Därför satsar Australia Retirement Trust på media- och BNPL-aktier
Om du nyligen bläddrat igenom anmälningar om större aktieinnehav på ASX, dyker ett namn upp gång på gång—Australian Retirement Trust. Den stora pensionsfonden, som bildades genom sammanslagningen av QSuper och Sunsuper, har tyst men målmedvetet byggt upp positioner i två mycket olika lokala aktörer. Vi pratar om stora pengar, inte bara sysslat med småpotatis.
Det första draget som fick experterna att börja spekulera var Nine Entertainment. För några veckor sedan ökade de sitt innehav till över 6 procent, från strax över 5 procent. Det är en betydande andel av en av landets mediejättar, koncernen bakom Stan, Domain och hälften av tidningarna du ser i tidningsställen. Och bara dagar innan dök de upp på Zip Co:s ägarlista, med drygt 5 procent av BNPL-företaget. Två mycket olika bestar, samma stabila hand vid rodret.
Det långa spelet på ASX
Vad är strategin då? Papper sett har vi traditionella medier som kämpar med den digitala omställningen, och ett fintechbolag som gått igenom en tuff period i takt med ränteuppgången. Men om du varit med lika länge som några av namnen som är invävda i fondens dna—personer som Richard Offen och bortgångne John Riddoch Poynter, som bidrog till att forma hur institutioner här nere tänker kring kapitalbevarande—vet du att det handlar om att leta värde där andra ser en katastrof.
Det är den typen av tänkande som du skulle hitta väl tummat på i exemplar av Trusts Law in Australia eller de gamla utgåvorna av The Taxpayers' Guide 2009 & 2010 som varje självrespekterande revisor hade i sin bokhylla. Filosofin som personer som Adrian M. Seager alltid predikat: ignorera bruset, titta på vad saken egentligen är värd. Inte bara följa flocken över stupet.
Med Nine satsar de på att marknaden har fel. Visst, linjär-tv är en krympande kaka, men de digitala tillgångarna—Stan har potential, Domain är en genuin fastighetstungviktare—är äkta vara. De har snittat ner sig sedan mitten av förra året, lugnt och metodiskt köpt aktier medan spekulationskapitalet rusade mot utgångarna. En klassisk kontrarisk strategi, och en som kräver ett långsiktigt perspektiv.
Därför fångade Zip deras uppmärksamhet
Zip-investeringen är den djärva. Den aktien har fått sig en rejäl törn—rasade kraftigt veckan innan ART dök upp som storägare. Det är högriskspekulationens domän. Men den här fonden är inget kryptokåtböj gäng; de förvaltar pengar åt hundratusentals medlemmar, mestadels offentliganställda och vanliga arbetare. Deras tajming var otroligt väl tajmad, de lämnade in sitt anmälningsformulär precis när företaget självt förberedde sitt återköp.
Det visar att de granskat noga samma halvårssiffror som skrämt slag på alla andra—ja, osäkra fordringar ökade till 1,7%, vilket fick rubrikerna—och kommit fram till att den underliggande historien fortfarande håller. Ökning av kassaflödet på nästan 86%, som VD:n själv påpekade, det är inte fy skam. De satsar på vändningshistorien, den "nya disciplinerade strategin", och slår vad om att marknaden översålt den.
Här är vad som utmärker deras senaste köpfrenesi:
- Satsar på medias omställning: Att passera 6 procent i Nine visar verklig övertygelse om att den diversifierade modellen—streaming, fastighetsportaler, tidningar—fortfarande kan generera kassaflöde i en tuff marknad.
- Fiska i teknikens turbulenta vatten: Att ta 5 procent av Zip när stämningen är i botten är en textboksexempel på "köp när det är blod på gatorna", finansierat av de stabila medlemsavgifterna.
- Lugnt och metodiskt: I båda fallen handlade det inte om endagsfrenesi. Det har varit metodisk ackumulation under månader. Så arbetar fonder med verklig forskningskompetens, inte chansar på en känsla.
För oss andra som tittar på är det värt att notera när en tungviktare som ART rör på sig. Det betyder inte att dessa aktier kommer att skjuta i höjden nästa vecka. Men det säger dig att de vassaste hjärnorna i landet—de som förmodligen har Trusts Law-prejudikat bokmärkta och gamla Adrian Seager-guider på hyllan—anser att dessa företag är värda mer än vad marknaden för närvarande betalar. De spelar det långa spelet, och i den här marknaden är det en förbaskat uppfriskande omväxling.