Borsa Italiana: Därför är den kraftiga uppgången i mars 2026 bara början på en ny fas

Om du har slagit på din skärm under de första dagarna i mars har du märkt att något stort är på gång under ytan på Piazza Affari. Det handlar inte bara om plustecknen på listorna, utan om hur marknaden rör sig. Volymerna, alltså, volymerna. Efter veckor av osäker handel och försiktiga affärer har omsättningen tagit fart på ett sätt vi inte sett på månader. Den som följt Borsa Italiana i minst tjugo år känner igen symptomen: när de riktiga pengarna rör sig lämnar de spår.

Siffran som berättar om vändningen

Låt oss titta på siffrorna från de senaste handelsdagarna, de som verkligen räknas. Fredagen den 27 februari nådde den dagliga omsättningen nivåer som annars bara hör till de stora rusningarna vid årsskiften. Det var ingen isolerad händelse: på måndagen den 2 mars fortsatte Ftse Mib att stiga, understött av köpflöden som framför allt kom utifrån. De som hade byggt upp korta positioner under veckorna innan – när listan verkade osäker, särskilt efter handelsdagen den 20 februari – fick snabbt tänka om. Det gamla ordspråket "trenden är din vän" förvandlas här till "volymen är kung".

Motorerna bakom rusningen

Låt oss försöka identifiera faktorerna som driver börsen till dessa nivåer. Det handlar inte om en enskild kraftansträngning, utan en mogen kombination:

• Banksektorn leder an. Italienska institut, efter år av balansräkningstvätt, visar upp sig med fortsatt attraktiva multiplar och imponerande direktavkastning. De anglosaxiska fonderna, som höll sig borta fram till januari, kommer nu tillbaka med betydande order.
• Kraftföretag och energi håller stånd. I en miljö med något fallande räntor och under kontroll håller inflation, erbjuder de större bolagen trygghet och avkastning.
• Institutionella investerares ompositionering. Borsa Italiana ses som en "säker hamn" inom gamla kontinenten, tack vare en förbättrad skuld/BNP-kvot och en politisk stabilitet som, för en gångs skull, inte skrämmer marknaderna.

Håll utkik efter korrigeringar, men strukturen förändras

Observera: jag vill inte måla upp en bild av en ostoppbar tjurmarknad. Marknader går uppför trappor och nerför hissen, och även under dessa dagar kommer det att ske vinsthemtagningar. Men skillnaden, jämfört med för en månad sedan, är djupet i orderboken. Den höga omsättningen innebär att vi inte står inför en kortvarig gnista från privata daytraiders, utan genuina medellånga satsningar. De starka hållerna bygger positioner.

Den som följer listan inifrån vet att vissa skeenden måste tolkas. Den kraftiga volymökningen den 26 februari, till exempel, sammanföll med att de stora pensionsfondernas sparprogram kom igång på allvar. Det är ingen slump att de mest likvida aktierna, de i huvudindexet, har presterat bättre än småbolagen.

Utsikter: nu börjar det roliga

Om jag måste spekulera, skulle jag säga att andra kvartalet inleds med en mer selektiv Borsa Italiana. Fram till igår räckte det med att köpa indexet och sova lugnt. Idag måste man välja rätt hästar. De sektorer som sprungit mest kan lämna plats för en återkomst i mer cykliska branscher, som fordonsindustri och verkstadsmekanik, som hittills hamnat på efterkälken.

En sak är säker: likviditeten finns där, och det rejält. Och när likviditet möter förtroende kan värderingarna drivas bortom det rimliga. För närvarande befinner vi oss i det rimligas fas, men blickarna riktas mot de kommande kvartalsrapporterna. Om vinsterna bekräftar momentum, gör er redo att se nya rekordnivåer.

Och kom ihåg: på börsen vinner inte den som prickar in rätt tidpunkt, utan den som förstår riktningen. Och riktningen idag är tydligt norrut.