Eni-aktier: Därför den sexbenta hundens aktie kan stiga trots bankoron

Om du under dessa veckor har följt Eni-aktierna och samtidigt hållit ett öga på rörelserna inom bankvärlden, har du säkert noterat ett märkligt fenomen: Medan Piazza Affari skakas av spelet kring Banco BPM:s styrelse och Credit Agricoles drag, tycks den sexbenta hundens aktie röra sig på ett nästan parallellt spår, med en motståndskraft som förtjänar en djupare analys. Det är ingen slump, och idag ska jag förklara varför.

Banksystemets bakgrundsbrus och effekten på Eni

Under de senaste veckorna har bankkarusellen fångat uppmärksamheten: Credit Agricole som räknar sina platser i Banco BPM:s nya styrelse, det kommande styrelsemötet för att finslipa listan, och i bakgrunden de vanliga ryktena om sammanslagningar. Allt detta skapar volatilitet, särskilt i aktier som Banco BPM självt och, på vissa sätt, doValue, som lever i dess skugga. Men den långsiktiga investeraren vet att den italienska marknadens verkliga termometer, åtminstone i termer av börsvärde och tyngd i realekonomin, fortfarande är energisektorn. Och här är Eni den främsta barometern.

Medan bankerna grälar om stolarna (och om strategier som ibland är alltför ogripbara), fortsätter Eni att generera vinster och dela ut utdelning. Frågan många ställer sig är: kommer denna avknoppning att bestå, eller kommer energiaktien att sugas in i banksektorns virvel? Min åsikt är att Enis fundamenta idag är starkare än någonsin, och att bankspelet, hur viktigt det än är, förblir en sidohändelse för den som satsar på olja och energiomställning.

Enis fundamenta: vad säger siffrorna oss?

Den som följt aktien i åratal vet att Eni inte längre bara är det oljebolag det en gång var. Idag talar vi om ett företag uppdelat på flera verksamhetsområden: från klassisk prospektering till grön kemi (Versalis), från förnybar energi (Plenitude) till biobränsleraffinering. Och resultaten syns. Man behöver inte citera officiella rapporter: det räcker med att titta på det fria kassaflödet som genererats det senaste året och förmågan att upprätthålla en hållbar utdelning även i scenarier med lägre oljepriser.

Därför, enligt min mening, representerar Eni-aktierna en relativ hamn i denna övergångsperiod:

• Stabil utdelning: Ledningen har vid upprepade tillfällen betonat sitt åtagande att upprätthålla en generös avkastning till aktieägarna, även genom återköpsprogram. I en tid av osäkra räntor gör en säker utdelning stor skillnad.
• Intressant värdering: Efter de senaste korrigeringarna har pris/vinst-förhållandet sjunkit till nivåer som historiskt sett har varit bra ingångstillfällen.
• Energidiversifiering: Tillväxten inom Plenitude och förnybara verksamheter befriar aktien från ett ensidigt beroende av råoljepriset och vidgar kretsen av potentiella investerare.
• Makroscenario: Med ett oljepris som håller sig inom ett bekvämt intervall (mellan 70 och 80 dollar) och en global efterfrågan som inte visar tecken på att kollapsa, fortsätter kassan att fyllas på.

Banco BPM, Credit Agricole och doValue: tre olika historier, en gemensam lärdom

Ta till exempel Banco BPM. Nästa vecka sammanträder styrelsen för att fastställa listan för styrelseförnyelsen, där Credit Agricole vill lägga vantarna på så många stolar som möjligt. Det är en klassisk maktkamp, som vanligtvis leder till osäkerhet och en ryckig aktieprestation. Den som investerar i en bank mitt i ett fullt bolagsbråk måste räkna med skakningar och möjliga strategiska förseningar.

På samma sätt lever doValue i skuggan: ju mer bankerna omorganiserar sig, desto mer hanteras nödlidande lån på olika sätt, och aktien påverkas. Däremot är Eni främmande för dessa maktspel. Dess bolagsstyrning är stabil, allianserna är tydliga och den industriella vägen är utstakad. I en välkonstruerad portfölj kan denna skillnad vara avgörande mellan en investering som sover gott om natten och en som väcker aktieägaren varje morgon med en ny spekulation.

Hur man agerar idag med Eni-aktier

Personligen tror jag att den nuvarande sidledes fasen för aktien (den som får dem som söker snabba klipp att rynka på näsan) är just det bästa tillfället att accumulera. Det handlar inte om att jaga en rusning, utan om att positionera sig när marknaden är distraherad av annat. Och just nu är marknaden mycket distraherad av bankerna.

Om vi tittar på volymerna de senaste dagarna ser vi att handeln i Eni är stabil men utan överdrifter: det betyder att det finns intresse, men inte den frenesi som är typisk för bubblor. För mig är det en signal om strukturell efterfrågan, troligen från institutionella investerare och pensionsfonder som söker avkastning med en måttlig riskprofil. Det ideala för den som vill kliva in nu är att sikta på en medellång till lång sikt, kanske genom att använda volatiliteten för att snitta ner inköpspriset lite grann.

Slutsatser: Eni eller inte Eni?

Svaret, för den som har ett öga på avkastning och ett på stabilitet, är ja. Eni-aktierna är inte aktien som tredubblas på ett år, men de är den klassiska kapplöpningshästen i en väldiversifierad portfölj: den springer utan ryck, betalar utdelning och när vinden vänder, försvarar den sig bättre än andra. Mitt i den pågående bankstriden innebär att ha en aktie som Eni att man sover lugnare, med vetskapen om att ens investering är förankrad i realekonomin och inte i maktspel inom de finansiella korridorerna.

Och ni, håller ni ögonen på den sexbenta hundens aktie eller föredrar ni att sitta på bänken och titta på bankspelet? Jag har redan gjort mitt val: jag fortsätter köpa Eni varje gång priset sjunker under 14 euro. En tråkig strategi, men som historiskt sett lönar sig.