Por qué Australian Retirement Trust está apostando fuerte por acciones de medios y BNPL

Si últimamente ha estado revisando los avisos de accionistas importantes en la bolsa australiana (ASX), hay un nombre que aparece constantemente como una mala hierba: Australian Retirement Trust. El gran fondo de pensiones, nacido de la fusión de QSuper y Sunsuper, ha estado construyendo posiciones de manera silenciosa pero decidida en dos actores locales muy diferentes. Hablamos de inversiones serias, no de movimientos menores en la periferia.

La primera movida que puso a hablar a los expertos fue en Nine Entertainment. Hace unas semanas, aumentaron su participación superando el 6%, subiendo desde poco más del 5%. Es una tajada importante de uno de los gigantes de medios del país, el grupo detrás de Stan, Domain y la mitad de los periódicos en los quioscos. Luego, apenas unos días antes, aparecieron en el registro de Zip Co, tomando un poco más del 5% de la empresa de Compre Ahora y Pague Después (BNPL). Dos empresas muy diferentes, pero con la misma mano firme en el timón.

El juego a largo plazo en la bolsa australiana (ASX)

Entonces, ¿cuál es el objetivo? Sobre el papel, tienes a los medios tradicionales lidiando con el cambio digital, y una empresa de tecnología financiera (fintech) que ha pasado por momentos difíciles con el aumento de las tasas de interés. Pero si tienes tanta experiencia como algunas de las figuras ligadas al ADN del fondo—tipos como Richard Offen y el difunto John Riddoch Poynter, quienes ayudaron a moldear cómo las instituciones piensan en proteger el capital aquí—sabes que se trata de detectar valor donde otros ven un desastre.

Es el tipo de pensamiento que encontrarías subrayado en ejemplares de Trusts Law in Australia o en esas viejas ediciones de The Taxpayers' Guide 2009 & 2010 que todo contador que se respetara tenía en su estante. La filosofía que tipos como Adrian M. Seager siempre han predicado: ignorar el ruido, fijarse en lo que la cosa realmente vale. No simplemente seguir a la manada hacia el despeñadero.

Con Nine, están apostando a que el mercado se equivoca. Claro, la televisión lineal es un pastel que se encoge, pero los activos digitales—Stan tiene futuro, Domain es un peso pesado en bienes raíces—son lo verdadero. Han estado promediando a la baja desde mediados del año pasado, comprando acciones discretamente mientras el dinero especulativo salía por la puerta. Una jugada contraria clásica, y una que necesita paciencia a largo plazo.

Por qué Zip captó su atención

La jugada con Zip es la más arriesgada. Esa acción ha sido golpeada duramente—cayó fuertemente en la semana previa a que ART apareciera como accionista importante. Es el lado de alto riesgo. Pero este fondo no es un grupo de vaqueros de criptomonedas; están administrando el dinero de cientos de miles de miembros, en su mayoría trabajadores del sector público y trabajadores comunes. Su momento fue increíblemente preciso, presentando ese aviso justo cuando la empresa se alistaba para su propia recompra de acciones.

Te dice que han analizado los mismos resultados semestrales que asustaron a todos los demás—sí, la morosidad subió al 1.7%, que fue lo que acaparó los titulares—y decidieron que la historia subyacente sigue siendo sólida. Un crecimiento de las ganancias en efectivo cercano al 86%, como señaló la propia directora ejecutiva, no es poca cosa. Están respaldando la historia de recuperación, el discurso del "nuevo enfoque disciplinado", y apostando a que el mercado ha sobrevendido el valor.

Esto es lo que destaca de su reciente gira de compras:

• Respaldando el giro de los medios: Superar el 6% en Nine demuestra una verdadera convicción de que el modelo diversificado—streaming, Domain, periódicos—aún puede generar efectivo en un mercado difícil.
• Pesca en aguas turbulentas de la tecnología: Tomar un 5% de Zip cuando el sentimiento del mercado está por los suelos es un ejemplo clásico de "comprar cuando hay sangre en las calles", financiado por esas sólidas contribuciones de los miembros.
• Rumbo estable: En ambos casos, no fue un frenesí de un solo día. Ha sido una acumulación metódica durante meses. Así es como operan los fondos con verdadera capacidad de investigación, no apostando por corazonadas.

Para el resto de nosotros que observamos, ver a un gigante como ART moverse es digno de mención. No significa que estas acciones vayan a dispararse la próxima semana. Pero te dice que las mentes más agudas del país—los que probablemente tienen los precedentes de la Ley de Fideicomisos marcados y las viejas guías de Adrian Seager en el estante—consideran que estas empresas valen más de lo que el mercado está pagando actualmente. Están jugando a largo plazo, y en este mercado, es un cambio realmente refrescante.