Perché l'Australian Retirement Trust punta forte su media e titoli BNPL

Se ultimamente avete dato un'occhiata alle comunicazioni di partecipazioni rilevanti sull'ASX, un nome spunta fuori continuamente: Australian Retirement Trust. Il maxi-fondo pensionistico, nato dalla fusione tra QSuper e Sunsuper, ha costruito silenziosamente ma con decisione posizioni in due player locali molto diversi tra loro. Parliamo di cifre importanti, non di semplici ritocchi al portafoglio.

La prima mossa che ha fatto parlare gli addetti ai lavori è stata su Nine Entertainment. Qualche settimana fa, hanno superato la soglia del 6%, salendo da poco sopra il 5%. Una bella fetta di uno dei colossi media del paese, il gruppo dietro a Stan, Domain e metà dei giornali che si vedono in edicola. Poi, appena pochi giorni prima, sono comparsi nel libro soci di Zip Co, rilevando poco più del 5% dell'azienda di BNPL. Due bestie molto diverse, stessa mano salda al timone.

Il gioco lungo sull'ASX

Qual è allora l'idea? Sulla carta, c'è un vecchio player dei media che combatte la transizione al digitale e una fintech che è stata messa a dura prova dall'aumento dei tassi. Ma se si è nel giro da quanto tempo lo sono certi nomi legati al DNA del trust—gente come Richard Offen e il compianto John Riddoch Poynter, che hanno contribuito a plasmare il modo in cui le istituzioni pensano alla protezione del capitale qui in Australia—si sa che si tratta di fiutare il valore dove gli altri vedono solo un falò di rifiuti.

È il tipo di ragionamento che si troverebbe, con le pagine sgualcite, in copie di Trusts Law in Australia o in quelle vecchie edizioni di The Taxpayers' Guide 2009 & 2010 che ogni commercialista che si rispetti teneva sullo scaffale. La filosofia che gente come Adrian M. Seager ha sempre predicato: ignora il rumore di fondo, guarda a quanto vale veramente la cosa. Non seguire il gregge giù dal burrone.

Con Nine, stanno scommettendo che il mercato abbia valutato male. Certo, la TV lineare è una torta che si restringe, ma gli asset digitali—Stan ha gambe, Domain è un vero peso massimo nel settore immobiliare—sono la cosa vera. Hanno fatto acquisti in media da metà anno scorso, accumulando azioni in silenzio mentre i soldi "caldi" uscivano a valanga. Una classica mossa controcorrente, che richiede una visione a lungo termine.

Perché Zip ha attirato la loro attenzione

La scommessa su Zip è quella più coraggiosa. Quel titolo è stato martoriato—giù in modo pesante nella settimana prima che ART si dichiarasse come azionista rilevante. È il fondo della piscina ad alto rischio. Ma questo fondo non è un gruppo di cowboy delle cripto; stanno gestendo soldi per centinaia di migliaia di iscritti, principalmente del settore pubblico e lavoratori comuni. La loro tempistica è stata dannatamente perfetta, depositando quella comunicazione proprio mentre l'azienda si preparava al proprio buyback.

Questo dice che hanno passato al setaccio gli stessi dati semestrali che hanno spaventato tutti gli altri—sì, le sofferenze sono salite all'1,7%, il che ha fatto notizia—e hanno deciso che la storia di fondo regge ancora. Una crescita degli utili per cassa che si avvicina all'86%, come ha sottolineato la stessa amministratrice delegata, non è roba da poco. Stanno scommettendo su una storia di riscatto, sul discorso del "nuovo approccio disciplinato", e puntano che il mercato l'abbia venduta troppo.

Ecco cosa salta all'occhio nella loro recente abbuffata di acquisti:

• Scommettere sulla svolta dei media: Superare il 6% in Nine dimostra una reale convinzione che il modello diversificato—streaming, Domain, giornali—possa ancora generare cassa in un mercato difficile.
• Pescare nelle acque agitate della tecnologia: Acquistare il 5% di Zip quando il sentiment è ai minimi storici è da manuale il "compra quando c'è sangue per le strade", finanziato dai solidissimi contributi degli iscritti.
• Procedere con cautela: In entrambi i casi, non è stata una frenesia di un giorno solo. È stato un accumulo metodico nel corso di mesi. È così che operano i fondi con vere capacità di ricerca, non giocando d'azzardo su un'intuizione.

Per il resto di noi che osserva, notare un colosso come ART muoversi merita attenzione. Non significa che questi titoli schizzeranno alle stelle la prossima settimana. Ma dice che le menti più affilate del paese—quelle che probabilmente hanno i precedenti del Trusts Law segnalibro e le vecchie guide di Adrian Seager sullo scaffale—ritengono che queste aziende valgano più di quanto il mercato stia attualmente pagando. Loro giocano la partita lunga, e in questo mercato è un cambiamento dannatamente rinfrescante.