Por qué Australian Retirement Trust está apostando fuerte por las acciones de medios y BNPL

Si últimamente has estado hojeando los avisos de accionistas significativos en la bolsa australiana (ASX), hay un nombre que aparece una y otra vez, como un "invitado recurrente": Australian Retirement Trust. Este gran fondo de pensiones, surgido de la fusión de QSuper y Sunsuper, ha estado construyendo posiciones de manera silenciosa pero decidida en dos actores locales muy diferentes. Hablamos de inversiones serias, no de simples movimientos marginales.

El primer movimiento que hizo rascar la cabeza a los expertos fue en Nine Entertainment. Hace unas semanas, aumentaron su participación por encima del 6%, partiendo de algo más del 5%. Es un pellizco importante de uno de los pesos pesados de los medios del país, el grupo detrás de Stan, Domain y la mitad de los periódicos que ves en los quioscos. Luego, apenas unos días antes, aparecieron en el registro de Zip Co, adquiriendo algo más del 5% de la empresa de compra ahora, paga después (BNPL). Dos bestias muy diferentes, pero con la misma mano firme en el timón.

El juego a largo plazo en la bolsa australiana

Entonces, ¿cuál es el ángulo? Sobre el papel, tienes medios de comunicación tradicionales lidiando con el cambio digital, y una fintech que ha pasado por un mal trago debido a la subida de tipos. Pero si llevas tanto tiempo en el mundillo como algunos de los nombres vinculados al ADN del fondo —tipos como Richard Offen y el fallecido John Riddoch Poynter, que ayudaron a dar forma a cómo las instituciones piensan en proteger el capital aquí—, sabes que se trata de olfatear el valor donde otros solo ven un desastre.

Es el tipo de filosofía que encontrarías subrayada en ejemplares de Ley de Fideicomisos en Australia o en esas viejas ediciones de The Taxpayers' Guide 2009 & 2010 que todo contable que se precie tenía en su estantería. La filosofía que tipos como Adrian M. Seager han predicado siempre: ignora el ruido, mira lo que realmente vale la cosa. No te limites a seguir al rebaño para tirarte por un barranco.

Con Nine, están apostando a que el mercado se ha equivocado. Claro, la televisión lineal es un pastel que se encoge, pero los activos digitales (Stan tiene recorrido, Domain es un auténtico peso pesado inmobiliario) son de verdad. Llevan promediando a la baja desde mediados del año pasado, comprando acciones discretamente mientras el dinero caliente salía por puertas. Una jugada clásica de inversión "contrarian", y que necesita un horizonte temporal amplio.

Por qué Zip les llamó la atención

Lo de Zip es lo más arriesgado. Esa acción ha sido vapuleada (cayó con fuerza la semana antes de que ART apareciera como accionista significativo). Es la zona de alto riesgo. Pero este fondo no es un grupo de vaqueros de las criptomonedas; gestionan dinero para cientos de miles de miembros, en su mayoría del sector público y trabajadores corrientes. Su momento fue absolutamente perfecto, presentando esa notificación justo cuando la empresa se preparaba para su propia recompra de acciones.

Te dice que han analizado los mismos resultados semestrales que asustaron a todos los demás (sí, la morosidad subió al 1,7%, que fue lo que saltó a los titulares) y han decidido que la historia subyacente sigue teniendo sentido. Un crecimiento de las ganancias en efectivo de casi el 86%, como señaló la propia jefa, no es moco de pavo. Están respaldando la historia de recuperación, el discurso del "nuevo enfoque disciplinado", y apostando a que el mercado ha sobrevendido el valor.

Esto es lo que destaca de su reciente "fiebre de compras":

• Respaldo al giro de los medios: Superar el 6% en Nine demuestra una convicción real de que el modelo diversificado (streaming, inmobiliaria, periódicos) aún puede generar efectivo en un mercado difícil.
• Pescar en las aguas turbulentas de la tecnología: Hacerse con un 5% de Zip cuando el sentimiento del mercado está por los suelos es el ejemplo perfecto de "compra cuando haya sangre en las calles", financiado con las sólidas aportaciones de sus miembros.
• Con paso firme: En ambos casos, no fue un frenesí de un día. Ha sido una acumulación metódica durante meses. Así es como operan los fondos con capacidad de análisis real, no apostando por corazonadas.

Para el resto de nosotros, que miramos desde fuera, ver moverse a un "gorila" como ART es digno de mención. No significa que estas acciones vayan a dispararse la semana que viene. Pero te dice que las mentes más brillantes del país (los que probablemente tienen marcados los precedentes de la Ley de Fideicomisos y las guías de Adrian Seager en la estantería) consideran que estas empresas valen más de lo que el mercado está pagando actualmente. Están jugando a largo plazo, y en este mercado, es un cambio refrescante.