"A:t" som rör marknaden: Apple, Amazon och utmaningen med Trumps ekonomi
Det finns en bokstav som väger tyngre på de finansiella marknaderna än många hela ord: "A". Inte bara för att den är alfabetets första bokstav, utan för att den samlar några av de tyngsta namnen inom teknik och konsumentvaror. Vi talar om Apple, Amazon, Airbnb och, även om många glömt den, Altaba – det som blev kvar av Yahoo. Dessa fyra jättar, alla med initialen A, möter nu en storm som blåser från Washington med för- och efternamn: Trumps ekonomi, med dess kombination av tullar, nedskärningar inom offentlig sektor och en krigisk retorik som pyr i Mellanöstern.
Makrosiffrornas hägring
I finansdepartementets korridorer insisterar man på att ekonomin går som tåget. Tillväxt, jobbskapande, stigande börser... de aggregerade siffrorna är som tagna ur en lärobok. Men det räcker med att gå ut på gatan i vilken småstad som helst i mellanvästern, eller till och med i fattigare kvarter i New York, för att inse att historien som diagrammen berättar inte är densamma som familjerna lever. Prisbilden har blivit ett ledord. Lönerna, även om de stiger i de officiella rapporterna, räcker inte till för att täcka hyran, matkassen och elräkningen. Och den här diskrepansen mellan makroekonomi och mikroekonomi är precis den terräng där de stora techbolagen börjar halka efter.
Apple: äpplet och inflationen
För Apple är läget ett reellt huvudbry. Deras senaste iPhone-modeller är underbara ingenjörskonstverk, men också små juveler med femsiffriga prislappar (i svenska kronor) som kräver en extra ansträngning av medelklassen. I en tid då hushållen måste hålla i pengarna, förlängs mobilbytescykeln. Dessutom hänger hotet om nya tullar på produkter tillverkade i Kina (även om en del av produktionen redan har diversifierats) som ett mörkt moln. Och som om inte det vore nog skulle en eventuell upptrappning med Iran skicka oljepriset i höjden, vilket fördyrar logistiken och återigen drabbar konsumenternas plånböcker. Jag vet, genom samtal med personer inom företaget, att man i Cupertino följer tjänstedivisionens nästa kvartalsrapport med lupp, eftersom man där försöker kompensera för en lägre omsättningshastighet på hårdvara.
Amazon: logistikjätten mot väggen
Fallet Amazon är symptomatiskt. Å ena sidan brukar e-handelsplattformen gynnas när konsumenter söker låga priser; när det kniper jämför folk och handlar till slut online. Å andra sidan är marginalerna inom detaljhandeln mycket tunna, och varje ökning av transport- eller lagringskostnader (de omtalade tullarna och den dyrare drivmedeln) slår direkt mot resultatet. Dessutom börjar man märka av att företag, i osäkra tider, drar ner på sina digitala infrastruktursinvesteringar – vilket påverkar molntjänstdivisionen AWS, den stora vinstmaskinen. De massuppsägningar som Amazon genomförde förra året var bara första varningen; nu gäller det att hantera en långsammare tillväxt och aktieägare som inte förlåter något.
Airbnb: den prismedvetna resenärens tillflykt
När ekonomin viker är semestern ofta det första som offras. Det vet Airbnb allt om. Under pandemin var man kung bland alternativa boenden, men nu får inflationen och den minskade köpkraften många att tänka om innan de bokar den där helgen vid havet. Kortare vistelser, resor närmare hemmet och konkurrens från hotell som blivit mer flexibla med sina priser sätter press på plattformen. Och allt detta mitt i en allt hårdare regulatorisk granskning i städer som New York och Barcelona, precis när den genomsnittlige uthyraren behöver ökade intäkter för att betala sina bolån. A:et för Airbnb lyser lite svagare i den här terrängen.
Altaba: spöket från dotcom-eran
Det kanske mest märkliga fallet är Altaba. För den som inte minns: det är det tomma skal som blev kvar efter försäljningen av Yahoos kärnverksamhet. Dess främsta tillgång i flera år var innehaven i Alibaba och Yahoo Japan, men dessa har succesivt avyttrats. Idag är det ett slags investmentbolag i upplösningstillstånd, en relik som fortfarande är börsnoterad och fungerar som en termometer för hur marknaden värderar arvet från den första internet-eran. Med den nuvarande volatiliteten och investerarnas flykt till säkra hamnar, representerar Altaba det bortglömda A:et, det förflutna som aldrig kommer åter, men som ändå lider av samtidens turbulens. Dess kursutveckling speglar skepticismen mot mogna techbolag och avsaknaden av tydliga drivkrafter.
Vad som komma skall: tullar, jobb och olja
Under de kommande månaderna kommer dessa fyra efternamn med A att behöva navigera bland tre stora hot:
- Tullarna: Trumps protektionistiska politik ger inget andrum och driver upp kostnaderna i den globala leveranskedjan.
- De offentliga jobben: Nedskärningarna inom statlig verksamhet (de omtalade uppsägningarna alla pratar om i Washington) minskar de fasta inkomsterna för många familjer som tidigare spenderade på teknik och resor.
- Geopolitiken: En upptrappning med Iran skulle skicka oljepriset i höjden, med kedjeeffekter på inflation och konsumtion.
Samtidigt håller Federal Reserve räntan hög, vilket fördyrar finansieringen för både dessa företag och deras kunder. Det är ingen enkel situation. Och det mest paradoxala är att USA, på makronivå, fortfarande visar tillväxtsiffror. Men som bekant: en sak är den officiella bilden, en annan är vardagsbilden i plånboken. Marknadens A-bolag börjar nu känna av det i sina balansräkningar. Vi får se om de står emot eller om stormen tar någon med sig.