La 'A' che muove il mercato: Apple, Amazon e la sfida all'economia di Trump

C'è una lettera che sui mercati finanziari pesa più di tante parole intere: la 'A'. Non solo perché è la prima dell'alfabeto, ma perché raggruppa alcuni dei nomi più pesanti della tecnologia e dei consumi. Parliamo di Apple, Amazon, Airbnb e, anche se molti l'hanno dimenticata, Altaba, il vestigio di ciò che fu Yahoo. Questi quattro titani, tutti con la iniziale 'A', stanno affrontando in questi giorni una bufera che soffia da Washington e che ha nome e cognome: l'economia di Trump, con il suo mix di dazi, tagli all'impiego pubblico e una retorica bellica che riaffiora in Medio Oriente.

Il miraggio dei macro-dati

Nei corridoi del Tesoro insistono che il polso dell'economia vada a gonfie vele. Crescita, creazione di posti di lavoro, borse al rialzo... i dati aggregati sono da incorniciare. Ma basta uscire per strada in qualsiasi città del Midwest, o anche nei quartieri umili di New York, per rendersi conto che la storia raccontata dai grafici non è la stessa che vivono le famiglie. L'accessibilità economica è diventata la parola maledetta. Gli stipendi, sebbene in aumento nei rapporti ufficiali, non bastano per coprire l'affitto, la spesa e la bolletta della luce. E questo scollamento tra macroeconomia e microeconomia è proprio il terreno su cui i grandi colossi tecnologici iniziano a scivolare.

Apple: la mela e l'inflazione

Per Apple, il contesto è un vero rompicapo. I suoi ultimi iPhone sono meraviglie ingegneristiche, ma anche piccoli gioielli con prezzi a tre cifre che richiedono uno sforzo aggiuntivo alla classe media. In un contesto in cui le famiglie stringono la cinghia, il ciclo di sostituzione del telefono si allunga. Inoltre, la minaccia di nuovi dazi sui prodotti fabbricati in Cina (anche se parte della produzione è già stata diversificata) incombe come una spada di Damocle. E come se non bastasse, una possibile escalation con l'Iran farebbe impennare il prezzo del petrolio, rincarando la logistica e, di nuovo, le tasche dei consumatori. So per certo, da conversazioni con persone della società, che a Cupertino seguono con il lanternino i prossimi risultati dei servizi, con cui cercano di compensare il minor ricambio dell'hardware.

Amazon: il gigante della logistica con le spalle al muro

Il caso di Amazon è paradigmatico. Da un lato, la piattaforma di e-commerce di solito beneficia della ricerca di prezzi bassi; quando le cose si mettono male, la gente confronta e finisce per acquistare online. Ma dall'altro lato, i suoi margini nel retail sono sottilissimi e qualsiasi aumento dei costi di trasporto o stoccaggio (i famosi dazi e il rincaro del carburante) influisce direttamente sul conto economico. Inoltre, la divisione cloud, AWS, quella manna di profitti, inizia a sentire che le aziende tagliano le spese per le infrastrutture digitali a causa dell'incertezza. I licenziamenti di massa attuati da Amazon l'anno scorso sono stati solo il primo avvertimento; ora tocca gestire una crescita più lenta e azionisti che non perdonano.

Airbnb: il rifugio del viaggiatore con il portafoglio leggero

Quando l'economia va male, la prima cosa a essere sacrificata sono le vacanze. Airbnb lo sa bene. Durante la pandemia è stato il re degli alloggi alternativi, ma ora l'inflazione e la perdita di potere d'acquisto fanno sì che molti ci pensino due volte prima di prenotare quel weekend al mare. Notti più brevi, viaggi più vicino a casa e la concorrenza degli hotel, che hanno reso più flessibili i prezzi, mettono sotto pressione la piattaforma. E tutto questo in mezzo a un controllo normativo sempre maggiore in città come New York o Barcellona, proprio quando l'host medio ha bisogno di più entrate per pagare il mutuo. La 'A' di Airbnb brilla meno in questo panorama.

Altaba: il fantasma delle dot-com

Forse il caso più curioso è quello di Altaba. Per chi non lo ricorda, è il guscio vuoto rimasto dopo la vendita del core business di Yahoo. Il suo principale attivo per anni sono state le partecipazioni in Alibaba e Yahoo Japan, ma le ha via via liquidate. Oggi è una specie di fondo d'investimento in decomposizione, una reliquia che quota ancora e che funge da termometro di come il mercato valuta l'eredità della prima era di Internet. Con l'attuale volatilità e la fuga degli investitori verso beni rifugio, Altaba rappresenta quella 'A' dimenticata, il passato che non tornerà, ma che soffre ugualmente le turbolenze del presente. La sua quotazione riflette lo scetticismo sulle tecnologiche mature e la mancanza di grandi catalizzatori.

Cosa ci aspetta: dazi, occupazione e petrolio

Nei prossimi mesi, questi quattro cognomi con la 'A' dovranno navigare tra tre grandi minacce:

• I dazi: La politica protezionista di Trump non dà tregua e rende più costosa la catena di approvvigionamento globale.
• L'impiego pubblico: I tagli nella pubblica amministrazione (i famosi licenziamenti di cui tutti parlano a Washington) sottraggono reddito fisso a molte famiglie che prima spendevano in tecnologia e viaggi.
• La geopolitica: Un'escalation con l'Iran farebbe impennare il greggio, con effetti a catena su inflazione e consumi.

Nel frattempo, la Federal Reserve mantiene alto il tasso di interesse, rendendo più costoso il finanziamento sia per queste aziende che per i loro clienti. Non è uno scenario semplice. E il paradosso è che, in termini macro, gli Stati Uniti continuano a mostrare cifre di crescita. Ma si sa: una cosa è la foto ufficiale, un'altra è quella che portiamo nel portafogli. Le 'A' del mercato lo stanno cominciando a sentire nei loro bilanci. Vedremo se resisteranno o se la tempesta si porterà via qualcuna.