「字母A」的華爾街魔咒：Apple、Amazon 如何應對特朗普經濟學的挑戰？

在金融市場，有一個英文字母比很多完整詞彙更具份量：就是「A」。這不單因為它是字母之首，更因為它代表了一眾科技與消費領域的巨無霸。我們說的是Apple、Amazon、Airbnb，還有一個或許已被遺忘的Altaba，也就是Yahoo昔日留下的「殼」。這四家以「A」開頭的巨企，近日正面對著一股從華盛頓吹來的強烈逆風，而這場風暴有個響噹噹的名字：特朗普經濟學——伴隨而來的關稅、政府職位削減，以及在中東醞釀的戰爭言論。

宏觀數據的美好假象

美國財政部的官員們總愛強調，經濟狀況好得不得了。增長、就業、股市上升……這些加起來的數據確是亮麗。然而，只要走到中西部任何一個城市，甚至紐約的基層社區看看，便會發現圖表上的故事，跟一般家庭的現實完全是兩碼子的事。「可負擔能力」成了禁忌詞。即使官方報告指薪金在上升，但實際上也難以應付租金、日常開支和水電煤費用。這種宏觀與微觀經濟之間的落差，正是這些科技龍頭開始站不穩腳的地方。

Apple：蘋果與通脹的角力

對Apple來說，目前處境絕對是個難解的謎題。最新款的iPhone無疑是頂尖工程結晶，但同時也是索價過千的精品，讓中產階層要勒緊褲頭才能負擔。在家庭處處節省的環境下，手機換機週期自然延長。此外，針對中國製造產品開徵新關稅的威脅（即使部分生產線已分散），猶如頭上懸著一塊大石。更甚的是，一旦伊朗局勢升溫，油價勢必飆升，物流成本上漲，最終又會落在消費者身上。從我跟Apple內部人士的交流得知，庫比蒂諾總部目前正緊盯服務業務的下一份成績表，希望藉此抵銷硬件銷量放緩的影響。

Amazon：物流巨頭的進退兩難

Amazon的情況可說是極具代表性。一方面，這個電商平台理應受惠於消費者追求低價的行為；經濟一轉差，大家便會格價，最終投向網購懷抱。但另一方面，其零售業務的利潤極薄，運輸或倉儲成本有任何風吹草動（如關稅或燃油加價），都會直接衝擊盈利。更令人憂慮的是，旗下的雲端服務AWS，這個一直以來利潤豐厚的金蛋，也開始感受到企業因前景不明而削減數碼基建開支的壓力。去年Amazon的大規模裁員只是頭炮；接下來要面對的是增長放緩，以及要求嚴格的股東。

Airbnb：預算緊絀旅客的避風港？

經濟一走下坡，旅遊往往是最先被犧牲的一環。Airbnb對此最清楚不過。疫情期間，它是另類住宿的首選，但如今通脹高企，購買力下降，令許多人在預訂週末海邊度假屋前都要三思。入住時間縮短、目的地更近，加上酒店房價變得靈活帶來的競爭，都讓平台倍感壓力。與此同時，紐約、巴塞隆拿等城市的監管日趨嚴格，而一般業主正面對房貸壓力，急需更多租金收入，形成強烈矛盾。在這個環境下，Airbnb的那個「A」明顯失色不少。

Altaba：科網泡沫的遺物

最有趣的案例或許是Altaba。若然你記不起，它就是Yahoo出售核心業務後留下的空殼。多年來其主要資產是阿里巴巴及雅虎日本的股權，但這些已逐步套現。如今它就像一個逐步清盤的投資基金，一個仍在交易的古蹟，可作為市場如何評價第一代互聯網遺產的溫度計。在現今市況波動、投資者湧向避險資產之際，Altaba象徵著那個被遺忘的「A」，那個回不去的過去，但仍受當前風暴影響。它的股價反映了市場對成熟科技股的懷疑，以及缺乏重大催化劑的現實。

未來挑戰：關稅、就業與油價

未來數月，這四家「A」字頭的公司將要在三大威脅下前行：

• 關稅戰：特朗普的保護主義政策步步進逼，令全球供應鏈成本上漲。
• 政府職位減少：華盛頓當局裁員（即大家都在談論的政府職位削減），直接影響許多家庭的穩定收入，削減科技產品和旅遊的開支。
• 地緣政治：一旦伊朗局勢惡化，油價勢必飆升，引發通脹連鎖反應，打擊消費。

與此同時，聯儲局維持高利率，無論對企業本身還是其客戶來說，融資成本都變得更貴。這環境絕不輕鬆。最諷刺的是，宏觀層面上美國經濟增長數據依然亮麗。不過，大家都知道：官方的數字是一回事，我們錢包裡的真實感受又是另一回事。這些市場上的「A」字巨頭，已經開始在業績報告中感受到壓力。且看它們能否頂得住，還是會在這場風暴中倒下。