حرف "الألف" يحرك السوق: أبل وأمازون وتحدي اقتصاد ترامب

هناك حرف في الأسواق المالية يزن أكثر من العديد من الكلمات الكاملة: حرف "الألف". ليس فقط لكونه أول الحروف الأبجدية، بل لأنه يجمع بعضاً من أثقل الأسماء في قطاعي التكنولوجيا والاستهلاك. نتحدث هنا عن أبل، أمازون، إير بي إن بي، ورغم أن الكثيرين ربما نسوها، ألتابا، بقايا ما كان يعرف بياهو. هذه العمالقة الأربعة، وكلها تبدأ بحرف الألف، تواجه هذه الأيام عاصفة هوجاء قادمة من واشنطن تحمل اسماً وكنية: اقتصاد ترامب، بمزيجه من الرسوم الجمركية، وتسريحات الوظائف الحكومية، وخطاب حربي يلوح في الأفق بالشرق الأوسط.

وهم الأرقام الإجمالية الكبيرة

في أروقة وزارة الخزانة الأمريكية، يصرون على أن الأداء الاقتصادي على ما يرام. نمو، خلق فرص عمل، أسواق مال صاعدة... الأرقام الإجمالية تستحق التأطير. لكن يكفي الخروج إلى الشارع في أي مدينة في الغرب الأوسط، أو حتى في الأحياء المتواضعة بنيويورك، لتدرك أن القصة التي ترويها الرسوم البيانية ليست هي نفسها التي تعيشها العائلات. أصبحت "الأسعار المعقولة" أو "غلاء المعيشة" هي الكلمة الملعونة. الرواتب، رغم ارتفاعها في التقارير الرسمية، لا تكفي لتغطية الإيجار ومشتريات البقالة وفاتورة الكهرباء. وهذا الفجوة بين الاقتصاد الكلي والاقتصاد الجزئي هي بالتحديد الأرض التي تبدأ عندها كبريات شركات التكنولوجيا في التعثر.

أبل: التفاحة والتضخم

بالنسبة لـ أبل، يشكل هذا السياق لغزاً معقداً. هواتف آيفون الأخيرة هي روائع هندسية رائعة، ولكنها أيضاً جواهر صغيرة بأسعار تتكون من ثلاثة أرقام، وتتطلب جهداً إضافياً من الطبقة المتوسطة. في بيئة حيث تشد العائلات الأحزمة، تطول دورة استبدال الهاتف المحمول. علاوة على ذلك، فإن تهديد رسوم جمركية جديدة على المنتجات المصنعة في الصين (رغم أن جزءاً من الإنتاج قد تم تنويعه بالفعل) يخيم كالصخرة. وإضافة إلى كل ذلك، فإن أي تصعيد محتمل مع إيران سيتسبب في قفزة بأسعار النفط، مما يزيد تكاليف الخدمات اللوجستية، ومرة أخرى، يثقل كاهل المستهلك. وأؤكد لكم، من خلال محادثات مع أشخاص من داخل الشركة، أنهم في كوبرتينو يتابعون عن كثب نتائج قطاع الخدمات القادمة، حيث يحاولون تعويض انخفاض معدل دوران الأجهزة.

أمازون: العملاق اللوجستي في مواجهة الجدار

حالة أمازون نموذجية. فمن ناحية، تستفيد منصة التجارة الإلكترونية عادة من البحث عن أسعار رخيصة؛ فعندما يضيق الحال، يقارن الناس الأسعار وينتهي بهم الأمر بالشراء عبر الإنترنت. ولكن من ناحية أخرى، فإن هوامش ربحها في قطاع التجزئة ضئيلة جداً، وأي زيادة في تكاليف النقل أو التخزين (الرسوم الجمركية الشهيرة وارتفاع أسعار الوقود) تؤثر مباشرة على النتائج المالية. إضافة إلى ذلك، بدأ قسم الحوسبة السحابية، AWS، ذلك المصدر الثرّ للأرباح، يشعر بأن الشركات تخفض نفقاتها على البنية التحتية الرقمية بسبب حالة عدم اليقين. كانت عمليات التسريح الجماعي للعمال التي نفذتها أمازون في العام الماضي مجرد إنذار أول؛ الآن عليها إدارة نمو أبطأ ومساهمين لا يغفرون.

إير بي إن بي: ملاذ المسافر ذي الميزانية المحدودة

عندما يسوء الاقتصاد، أول ما يتم التضحية به هو العطلات. تعرف إير بي إن بي ذلك جيداً. خلال الجائحة كانت ملك السكن البديل، لكن التضخم الآن وفقدان القوة الشرائية يجعلان الكثيرين يفكرون مرتين قبل حجز عطلة نهاية الأسبوع على الشاطئ. قصر الليالي، السفر إلى أماكن أقرب للبيت، ومنافسة الفنادق التي مرنت أسعارها، كلها عوامل تضغط على المنصة. وكل هذا يحدث وسط تدقيق تنظيمي متزايد في مدن مثل نيويورك أو برشلونة، وذلك في الوقت الذي يحتاج فيه المضيف العادي إلى دخل أكبر لدفع أقساط رهنه العقاري. حرف الألف الخاص بإير بي إن بي يلمع بشكل أقل في هذا المشهد.

ألتابا: شبح شركات الدوت كوم

لعل أغرب حالة هي حالة ألتابا. لمن لا يتذكرونها، هي القشرة الفارغة التي بقيت بعد بيع النشاط الأساسي لشركة ياهو. كان أصلها الرئيسي لسنوات هو حصصها في علي بابا وياهو اليابان، لكنها قامت بتصفيتها تدريجياً. هي اليوم أشبه بصندوق استثمار في طور التصفية، وأثرية لا تزال مدرجة في البورصة وتعمل كمقياس لكيفية تقييم السوق لإرث عصر الإنترنت الأول. مع التقلبات الحالية وهروب المستثمرين إلى أصول آمنة، تمثل ألتابا حرف الألف المنسي، الماضي الذي لن يعود، ولكنه يعاني أيضاً من اضطرابات الحاضر. يعكس سعر سهمها الشكوك حيال شركات التكنولوجيا الناضجة وغياب المحفزات الكبرى.

القادم: رسوم جمركية، وظائف، ونفط

في الأشهر القادمة، سيتعين على هذه الأسماء الأربعة التي تبدأ بحرف الألف الإبحار بين ثلاثة تهديدات رئيسية:

• الرسوم الجمركية: السياسة الحمائية لترامب لا تهدأ وتزيد من تكلفة سلسلة التوريد العالمية.
• الوظائف الحكومية: التخفيضات في الإدارة العامة (تسريحات العمل الشهيرة التي يتحدث عنها الجميع في واشنطن) تقلل الدخل الثابت للعديد من العائلات التي كانت تنفق سابقاً على التكنولوجيا والسفر.
• الجيوسياسية: أي تصعيد مع إيران سيؤدي إلى قفزة في أسعار النفط الخام، مع تداعيات متسلسلة على التضخم والاستهلاك.

في هذه الأثناء، يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة، مما يزيد تكلفة التمويل لهذه الشركات ولعملائها على حد سواء. إنه ليس سيناريو سهلاً. والأكثر تناقضاً هو أن الولايات المتحدة، من الناحية الاقتصادية الكلية، لا تزال تظهر أرقام نمو. ولكن كما هو معروف: شيء وأرقام النمو الرسمية، وشيء آخر واقع الناس في جيوبهم. شركات الألف في السوق بدأت تشعر بذلك في ميزانياتها. سنرى إن كانت ستصمد أم أن العاصفة ستجرف بعضاً منها.