Das 'A', das den Markt bewegt: Apple, Amazon und die Herausforderung für Trumps Wirtschaft
Es gibt einen Buchstaben, der an den Finanzmärkten schwerer wiegt als so manches Wort: das 'A'. Nicht nur, weil er der erste im Alphabet ist, sondern weil er einige der gewichtigsten Namen der Technologie- und Konsumgüterbranche vereint. Die Rede ist von Apple, Amazon, Airbnb und, auch wenn viele ihn vergessen haben, Altaba, dem Überbleibsel des einstigen Yahoo. Diese vier Titanen, alle mit 'A' am Anfang, sehen sich dieser Tage einem Sturm aus Washington gegenüber, der einen klaren Namen trägt: Trumps Wirtschaftspolitik, mit ihrer Mischung aus Zöllen, Kürzungen im öffentlichen Dienst und kriegerischer Rhetorik, die am Horizont des Nahen Ostens aufzieht.
Die Trugbilder der Makrodaten
In den Korridoren des Finanzministeriums beteuert man, die wirtschaftliche Lage sei spitze. Wachstum, Arbeitsplatzaufbau, steigende Börsenkurse – die aggregierten Zahlen sind vorzeigbar. Doch man muss nur in einer beliebigen Stadt im Mittleren Westen oder sogar in bescheidenen Vierteln New Yorks auf die Straße gehen, um zu merken: Die Geschichte, die die Grafiken erzählen, ist nicht die, die die Familien erleben. Erschwinglichkeit ist zum Reizwort geworden. Die Löhne, auch wenn sie in offiziellen Berichten steigen, reichen oft nicht mehr für Miete, Lebensmitteleinkäufe und die Stromrechnung. Und genau diese Kluft zwischen Makro- und Mikroökonomie ist das Terrain, auf dem die großen Tech-Konzerne ins Straucheln geraten.
Apple: Der Apfel und die Inflation
Für Apple ist die Lage ein einziges Puzzle. Die neuesten iPhones sind wunderbare Ingenieurskunst, aber auch kleine Juwelen mit dreistelligen Preisen, die der Mittelschicht einiges abverlangen. In einem Umfeld, in dem die Familien den Gürtel enger schnallen müssen, verlängert sich der Zyklus für den Handy-Neukauf. Hinzu kommt die Drohung neuer Zölle auf in China gefertigte Produkte (obwohl ein Teil der Produktion bereits diversifiziert wurde), die wie ein Mühlstein am Hals hängt. Und als ob das nicht genug wäre, würde eine mögliche Eskalation mit dem Iran den Ölpreis in die Höhe treiben, die Logistik verteuern und wiederum den Geldbeutel der Verbraucher belasten. Aus Gesprächen mit Leuten aus dem Unternehmen weiß ich, dass man in Cupertino die nächsten Ergebnisse im Dienstleistungssektor genau unter die Lupe nimmt – dort versucht man, die geringere Hardware-Nachfrage zu kompensieren.
Amazon: Der Logistikriese in der Zwickmühle
Der Fall Amazon ist paradigmatisch. Einerseits profitiert die E-Commerce-Plattform meist von der Suche nach niedrigen Preisen; wenn es eng wird, vergleichen die Leute und kaufen am Ende online. Andererseits sind die Margen im Einzelhandel äußerst dünn, und jede Steigerung der Transport- oder Lagerkosten (die berüchtigten Zölle und die Verteuerung von Treibstoff) schlägt direkt auf das Ergebnis durch. Zudem macht sich in der Cloud-Sparte AWS, dieser Goldgrube der Gewinne, bemerkbar, dass Unternehmen angesichts der Unsicherheit ihre Ausgaben für digitale Infrastruktur kürzen. Die Massenentlassungen, die Amazon letztes Jahr durchführte, waren nur die erste Warnung; jetzt gilt es, ein langsameres Wachstum zu managen – und Aktionäre, die das nicht so schnell verzeihen.
Airbnb: Das Refugium des preisbewussten Reisenden
Wenn die Wirtschaft schwächelt, wird als Erstes am Urlaub gespart. Airbnb weiß das nur zu gut. Während der Pandemie war es der König der alternativen Unterkünfte, doch jetzt lassen die Inflation und der Verlust an Kaufkraft viele zweimal überlegen, bevor sie das Wochenende am Meer buchen. Kürzere Aufenthalte, Reisen näher an der Heimat und die Konkurrenz der Hotels, die ihre Preise flexibilisiert haben, setzen die Plattform unter Druck. Und das alles vor dem Hintergrund zunehmender regulatorischer Kontrollen in Städten wie New York oder Barcelona – ausgerechnet jetzt, wo der durchschnittliche Gastgeber mehr Einnahmen braucht, um seine Hypotheken zu bedienen. Das 'A' von Airbnb glänzt in diesem Umfeld weniger hell.
Altaba: Das Gespenst der Dotcom-Ära
Am kuriosesten ist vielleicht der Fall Altaba. Für alle, die sich nicht erinnern: Es ist die leere Hülle, die nach dem Verkauf des Kerngeschäfts von Yahoo übrig blieb. Ihr Hauptaktivum waren jahrelang die Beteiligungen an Alibaba und Yahoo Japan, aber die wurden nach und nach liquidiert. Heute ist es eine Art Investmentfonds in der Auflösung, ein Relikt, das immer noch an der Börse notiert und als Gradmesser dafür dient, wie der Markt das Erbe der ersten Internet-Ära bewertet. Bei der aktuellen Volatilität und der Flucht der Anleger in sichere Häfen steht Altaba für dieses vergessene 'A', für die Vergangenheit, die nicht wiederkommt, die aber dennoch unter den Turbulenzen der Gegenwart leidet. Ihr Kurs spiegelt die Skepsis gegenüber reifen Technologieunternehmen und das Fehlen großer Impulsgeber wider.
Was kommt: Zölle, Arbeitsplätze und Öl
In den kommenden Monaten müssen diese vier Nachnamen mit 'A' zwischen drei großen Bedrohungen navigieren:
- Die Zölle: Trumps protektionistische Politik macht keine Gefangenen und verteuert die globalen Lieferketten.
- Die öffentlichen Arbeitsplätze: Die Kürzungen in der Verwaltung (die berüchtigten Entlassungen, von denen in Washington alle sprechen) entziehen vielen Familien feste Einkommen, die sie zuvor für Technologie und Reisen ausgegeben haben.
- Die Geopolitik: Eine Eskalation mit dem Iran würde den Rohölpreis in die Höhe treiben, mit Kettenreaktionen auf Inflation und Konsum.
Derweil hält die Federal Reserve die Zinsen hoch, was die Finanzierung sowohl für diese Unternehmen als auch für ihre Kunden verteuert. Es ist kein einfaches Szenario. Und das Paradoxeste daran ist, dass die USA in makroökonomischer Hinsicht weiterhin Wachstumszahlen vorweisen. Aber man weiß ja: Das eine ist das offizielle Porträt, das andere das Bild im Portemonnaie. Die 'A's des Marktes beginnen, dies in ihren Bilanzen zu spüren. Wir werden sehen, ob sie durchhalten oder ob der Sturm das eine oder andere mit sich fortreißt.