Partners Group myrskyn silmässä: Miten sveitsiläinen finanssijätti selviää yksityislainakriisistä
Näinä päivinä varainhoitajien käytävillä kuiskitaan kulissien takana. Kyse on halkeamista sen kolmen biljoonan dollarin markkinan julkisivussa, jota pidettiin pitkään horjumattomana: yksityislainamarkkinalla. Ja keskellä tätä on yritys, jonka kaikki täällä tuntevat – Partners Group Zugista. Siinä missä toiset ovat hehkuttaneet vaihtoehtoisen rahoituksen kulta-aikaa, toiset aistivat nyt täydellistä myrskyä. En ole paniikinlietsonnan ystävä, mutta joka osaa lukea ajan merkkejä, tuntee sen: ilma harvenee.
Kun tekoäly koettelee SaaS-yrityksiä
Nykyisen levottomuuden laukaissut tekijä ei ole perinteinen taantuma, vaan jotain perustavanlaatuisempaa. Kyse on teknologiasektorin hiljaisesta rapautumisesta, tarkemmin sanottuna Software-as-a-Service -yrityksistä. Tekoäly syö omia lapsiaan – tai ainakin monien viime vuosina velkaa ottaneiden yritysten liiketoimintamalleja. Nämä yritykset, jotka ovat usein suurten yksityislainanantajien salkuissa, näkevät yhtäkkiä liikevaihtonsa laskevan samalla kun korkotaakka painaa. Partners Group, joka on rahastojensa kautta voimakkaasti sidoksissa tähän segmenttiin, tuntee paineen yhtä lailla kuin kilpailijansakin.
Ketä hermostuttaa? Tavalliset epäillyt
Partners Group ei ole pelikentällä yksin. Koko ala seuraa jännittyneenä tapahtumia. Muutama toimija nousee erityisesti esiin:
- CVC Capital Partners: Eurooppalainen raskassarjalainen on viime vuosina panostanut aggressiivisesti myös yksityislainoihin. Huhutaan, että osa heidän teknologiainvestoinneistaan on pahasti ajautumassa karille.
- Delta Partners Group: Tämä hieman erikoistuneempi toimija keskittyy vahvasti televiestintään, mediaan ja teknologiaan – eli juuri niihin sektoreihin, jotka saattavat nyt jäädä jyrän alle. Heillä alkaa olla todella tiukkaa.
- Partners Group (Japani): Zugilaisten Japanin-yksikkö hallinnoi erillisvarallisuutta, joka on sijoitettu vahvasti aasialaisiin teknologiayrityksiin. Jos dominovaikutus käynnistyy, ei Tokiokaan säästy.
Ongelma ei ole siinä, että kaikki nämä lainat kaatuisivat yhtä aikaa. Ongelma on tartuntariski. Jos ensimmäiset suuret nimet horjahtavat, luottamus koko yksityislainamarkkinaan voi mennä. Eikä silloinkaan paras mahdollinen hajautus auta.
Tyventä ennen myrskyä? Partners Groupin strategia suurennuslasin alla
Mitä Partners Group tekee sitten toisin? Joka Zugilaista yhtiötä tuntee, tietää: se on aina ylpeillyt pitkäjänteisyydellään ja laaja-alaisella otteellaan. Se ei omista pelkkiä lainoja, vaan on myös suoraan osakkaana yrityksissä. Juuri tästä saattaa kuitenkin nykytilanteessa tulla kaksiteräinen miekka. Jos luotto-ongelmat iskevät, kärsivät samalla myös omistusosuudet. Kuulen yhtiön sisäpiiristä, että riskialttiimpia positioita on jo kuukausia suojattu – hiljaa ja huomaamatta, tietenkin. Kukaan ei halua suurta rysähdystä, mutta kaikki varautuvat siihen.
Mitä tämä tarkoittaa meille täällä Sveitsissä?
Partners Group on kotimaisen finanssipaikkakuntamme lippulaiva. Eläkevakuutusyhtiöt ja vakuutusyhtiöt ovat sijoittaneet heihin miljardeja. Jos kupla todella puhkeaisi, se rasittaisi paitsi Zugin taseita, myös monen sveitsiläisen eläketurvaa. Vielä ei olla siinä pisteessä. Markkinat ovat hermostuneet, mutta eivät ole vapaassa pudotuksessa. Yksi on kuitenkin varmaa: halvan rahan ja holtittoman luotonannon kulta-aika on ohi. Nyt nähdään, kuka todella osaa uida – ja kuka vain ratsasti aallonharjalla.
Pysytään hereillä. Seuraavat viikot ovat ratkaisevia. Partners Group ja sen kilpailijat, kuten CVC ja Delta Partners, tekevät kaikkensa pitääkseen luottamuksen yllä. Onnistuuko se, on se suuri kysymys, joka meitä kaikkia askarruttaa.