Partners Group, en el ojo del huracán: Cómo el gigante financiero suizo está sorteando la crisis del crédito privado

Estos días, se oye un murmullo en voz baja por los pasillos de los gestores de activos. Se habla de grietas en la fachada de ese mercado de 3 billones de dólares que durante mucho tiempo se consideró inquebrantable: el mercado del crédito privado. Y en el centro de la tormenta se encuentra una empresa que todo el mundo conoce aquí, en Suiza: Partners Group, desde Zug. Mientras unos soñaban con una era dorada de la financiación alternativa, otros ahora presienten la tormenta perfecta. No soy amigo de alarmismos, pero quien sabe leer las señales de los tiempos lo nota: el aire se está enrareciendo.

Cuando la IA se convierte en una prueba de estrés para el SaaS

El detonante de la actual inquietud no es una recesión económica clásica, sino algo más profundo. Hablamos de la erosión silenciosa en el sector tecnológico, concretamente en las empresas de software como servicio. La inteligencia artificial está devorando a sus propios hijos, o al menos a los modelos de negocio de muchas compañías que en los últimos años se han llenado de deuda. Estas empresas, a menudo en la cartera de los grandes prestamistas privados, se encuentran de repente con ingresos a la baja mientras la carga de los intereses aprieta. Partners Group, que a través de sus fondos tiene una gran exposición en este segmento, siente la presión tanto como sus competidores.

¿Quién tiembla? Los sospechosos habituales

Partners Group no está sola en el campo de juego. Todo el sector observa con atención la evolución de los acontecimientos. Algunos actores destacan especialmente:

• CVC Capital Partners: El gigante europeo también ha aumentado agresivamente su presencia en el ámbito del crédito privado en los últimos años. Se rumorea que algunas de sus participaciones tecnológicas están empezando a tambalearse seriamente.
• Delta Partners Group: Esta firma, algo más especializada, se centra fuertemente en telecomunicaciones, medios y tecnología, es decir, exactamente los sectores que ahora podrían verse más afectados. Para ellos, la situación se está poniendo realmente difícil.
• Partners Group (Japón): La filial japonesa de la compañía de Zug gestiona un fondo especial fuertemente invertido en empresas tecnológicas asiáticas. Si se desencadena el efecto dominó, Tokio no se salvará.

El problema no es que todos estos créditos vayan a impagarse a la vez. El problema es el riesgo de contagio. Si los primeros grandes nombres empiezan a tambalearse, la confianza en todo el mercado de crédito privado podría venirse abajo. Y entonces, ni la mejor diversificación servirá de nada.

¿La calma antes de la tormenta? La estrategia de Partners Group, bajo la lupa

Entonces, ¿qué hace Partners Group de manera diferente? Quien conoce a la firma de Zug sabe que siempre ha presumido de tener una visión a largo plazo y un enfoque muy diversificado. No solo conceden préstamos, sino que también participan directamente en el capital de las empresas. Pero precisamente esto podría convertirse ahora en un arma de doble filo. Si se desata una crisis crediticia, las participaciones de capital se resentirán al mismo tiempo. Gente de dentro de la firma me comenta que ya desde hace meses están cubriendo las posiciones más arriesgadas, silenciosamente, por supuesto. Nadie quiere un gran estallido, pero todos se preparan para él.

¿Qué significa esto para nosotros aquí en Suiza?

Partners Group es un buque insignia de nuestra plaza financiera. Las cajas de pensiones y las aseguradoras tienen invertidos miles de millones con ellos. Si la burbuja llegara a estallar de verdad, no solo afectaría a los balances en Zug, sino también a la previsión social de muchos suizos y suizas. Aún no hemos llegado a ese punto. Los mercados están nerviosos, pero no en caída libre. Sin embargo, una cosa está clara: los tiempos dorados del dinero barato y la concesión de crédito sin control han terminado. Ahora es cuando se demuestra quién sabe nadar de verdad y quién simplemente estaba surfeando la ola.

Sigamos atentos. Las próximas semanas serán decisivas. Partners Group y sus rivales como CVC y Delta Partners harán todo lo posible por no perder la confianza. Si lo conseguirán es la gran pregunta que nos tiene a todos en vilo.