Partners Group no Olho do Furacão: Como a gigante financeira suíça está enfrentando a crise do crédito privado

Nestes dias, ouvem-se murmúrios nos corredores das gestoras de patrimônio, em conversas de bastidores. O assunto são as rachaduras na fachada daquele mercado de US$ 3 trilhões que por muito tempo foi considerado inabalável: o mercado de crédito privado. E no centro de tudo está uma empresa que todo mundo aqui conhece – a Partners Group, de Zug. Enquanto alguns se encantavam com uma era de ouro do financiamento alternativo, outros agora sentem o cheiro da tempestade perfeita. Não sou fã de alarmismo, mas quem sabe ler os sinais dos tempos percebe: o ar está ficando rarefeito.

Quando a IA vira um teste de estresse para o SaaS

O gatilho da atual turbulência não é uma quebra conjuntural clássica, mas algo mais fundamental. Estamos falando da erosão silenciosa no setor de tecnologia, mais precisamente nas empresas de Software como Serviço (SaaS). A inteligência artificial está devorando seus filhos – ou, pelo menos, os modelos de negócio de muitas empresas que se alavancaram com dívidas nos últimos anos. Essas empresas, muitas vezes na carteira dos grandes credores privados, de repente se veem com receitas em queda, enquanto o peso dos juros aperta. A Partners Group, que tem uma exposição massiva nesse segmento através de seus fundos, sente a pressão tanto quanto seus concorrentes.

Quem mais está na corda bamba? Os suspeitos de sempre

A Partners Group não está sozinha nesse jogo. Todo o setor observa atentamente os desdobramentos. Alguns players se destacam:

• CVC Capital Partners: O gigante europeu também expandiu agressivamente sua atuação em crédito privado nos últimos anos. Comenta-se nos bastidores que algumas de suas participações em tecnologia estão seriamente cambaleantes.
• Delta Partners Group: Esta empresa, mais especializada, foca fortemente em telecomunicações, mídia e tecnologia – exatamente os setores que podem ser mais afetados agora. Para eles, a situação fica realmente apertada.
• Partners Group (Japão): A filial japonesa da empresa de Zug administra um fundo especial fortemente investido em empresas de tecnologia asiáticas. Se o efeito dominó se concretizar, Tóquio não será poupada.

O problema não é que todos esses créditos vão entrar em default ao mesmo tempo. O problema é o risco de contágio. Se os primeiros grandes nomes começarem a fraquejar, a confiança em todo o mercado de crédito privado pode desabar. E aí, nem a melhor diversificação adianta.

A calmaria antes da tempestade? A estratégia da Partners Group sob a lupa

O que a Partners Group está fazendo de diferente? Quem conhece a empresa de Zug sabe: ela sempre se gabou de ter visão de longo prazo e uma abordagem amplamente diversificada. Ela não só concede empréstimos, mas também participa diretamente do capital de empresas. No entanto, isso pode se tornar uma faca de dois gumes na situação atual. Se o crédito apertar, as participações acionárias sofrerão junto. Ouvi de pessoas de dentro da empresa que, há meses, eles vêm se protegendo contra as posições mais arriscadas – discretamente, é claro. Ninguém quer o grande estouro, mas todos se preparam para ele.

O que isso significa para nós aqui no Brasil?

A Partners Group é uma vitrine do mercado financeiro suíço. Fundos de pensão e seguradoras investiram bilhões neles. Se a bolha realmente estourar, isso não afetaria apenas os balanços em Zug, mas também a aposentadoria de muitos suíços. Ainda não chegamos lá. Os mercados estão nervosos, mas não em queda livre. No entanto, uma coisa é certa: a era de ouro do dinheiro barato e da concessão de crédito desenfreada acabou. Agora é que se vê quem realmente sabe nadar – e quem só estava surfando na onda.

Vamos continuar de olho. As próximas semanas serão decisivas. A Partners Group e seus rivais, como CVC e Delta Partners, farão de tudo para não perder a confiança do mercado. Se vão conseguir, é a grande questão que nos move a todos.