مجموعة بارتنرز في عين العاصفة: كيف يعملاقرأ العملاق المالي السويسري مع أزمة الائتمان الخاص

في هذه الأيام، يتردد همس خافت في أروقة شركات إدارة الأصول. همسٌ يتحدث عن تصدعات في واجهة سوق تبلغ قيمته 3 تريليونات دولار، ذلك السوق الذي طالما اعتُبر صخرة لا تتزعزع: سوق الائتمان الخاص. وفي خضم هذه الأحداث تقف شركة يعرفها الجميع في بلادنا – وهي مجموعة بارتنرز من مدينة تسوغ. فبينما كان البعض يبشر بعصر ذهبي للتمويل البديل، يرى آخرون الآن العاصفة المثالية. لست من أنصار بث الذعر، لكن من يجيد قراءة علامات المرحلة سيشعر بأن الأجواء بدأت تختنق.

عندما يصبح الذكاء الاصطناعي اختبارًا قاسيًا للبرمجيات كخدمة

ما أشعل فتيل القلق الحالي ليس ركودًا اقتصاديًا تقليديًا، بل شيئًا أكثر جوهرية. إنه التآكل الصامت في قطاع التكنولوجيا، وبالتحديد في شركات البرمجيات كخدمة. الذكاء الاصطناعي يلتهم أبناءه – أو على الأقل نماذج أعمال العديد من الشركات التي أنهكت نفسها بالديون في السنوات الأخيرة. هذه الشركات، التي غالبًا ما تكون ضمن محفظة كبار مقرضي الائتمان الخاص، تجد نفسها فجأة تعاني تراجعًا في الإيرادات بينما يثقلها عبء الفوائد. مجموعة بارتنرز، التي تستثمر بكثافة في هذا القطاع عبر صناديقها، تشعر بالضغط مثلها مثل منافسيها.

من المتأثرون؟ المتهمون المعتادون

مجموعة بارتنرز ليست وحدها في الميدان. القطاع بأكمله يتابع التطورات بترقب. وهناك عدد من اللاعبين البارزين:

• سي في سي كابيتال بارتنرز: هذا العملاق الأوروبي قام أيضًا بتوسعات هائلة في مجال الائتمان الخاص خلال السنوات الأخيرة. تُشاع أن بعض استثماراتهم التقنية تعاني تذبذبًا شديدًا.
• دلتا بارتنرز جروب: هذه الشركة الأكثر تخصصًا تركز بشكل كبير على قطاعات الاتصالات والإعلام والتكنولوجيا – وهي بالضبط القطاعات التي قد تكون الأكثر تضررًا الآن. الوضع بالنسبة لها يزداد حرجًا.
• مجموعة بارتنرز (اليابان): الفرع الياباني لشركة تسوغ يدير أصولاً خاصة تستثمر بكثافة في شركات تكنولوجيا آسيوية. وإذا بدأ تأثير الدومينو، فلن تنجو طوكيو من التداعيات.

المشكلة ليست في احتمال تعثر كل هذه القروض في وقت واحد. المشكلة تكمن في خطر العدوى. إذا تعثرت أسماء كبيرة أولى، فقد ينهار الثقة في سوق الائتمان الخاص بأكمله. وعندها، لن ينفع أفضل تنويع للمخاطر.

الهدوء الذي يسبق العاصفة؟ نظرة على استراتيجية مجموعة بارتنرز

إذن، ما الذي تفعله مجموعة بارتنرز بشكل مختلف؟ من يعرف الشركة في تسوغ يدرك أنها كانت دائمًا تتباهى بنظرتها البعيدة ومنهجيتها المتنوعة. فهي لا تكتفي بمنح القروض فحسب، بل تمتلك حصصًا مباشرة في الشركات أيضًا. ولكن هذا بالضبط قد يتحول إلى سيف ذي حدين في الوضع الراهن. فعندما تضرب أزمة الائتمان، تعاني استثمارات الملكية في نفس الوقت. أسمع من مصادر داخلية في الشركة أنهم يعملون منذ أشهر على تحصين المواقع الأكثر خطورة – وبهدوء بالطبع. لا أحد يريد الانهيار الكبير، لكن الجميع يستعدون له.

ما معنى هذا بالنسبة لنا هنا في سويسرا؟

مجموعة بارتنرز هي واجهة مشرقة للمركز المالي السويسري. صناديق التقاعد وشركات التأمين لديها مليارات مستثمرة لديها. وإذا انفجرت الفقاعة فعلًا، فلن تقتصر التداعيات على ميزانيات تسوغ فحسب، بل ستمس مدخرات التقاعد للعديد من السويسريين والسويسريات. لم نصل إلى تلك النقطة بعد. الأسواق متوترة، لكنها ليست في انهيار حر. لكن المؤكد أن عصر الذهب للسيولة الرخيصة والإقراض غير المقيد قد ولى. الآن سيظهر من يجيد السباحة حقًا – ومن كان مجرد راكب على الموجة.

لنبق متابعين. الأسابيع المقبلة ستكون حاسمة. مجموعة بارتنرز ومنافسوها مثل سي في سي ودلتا بارتنرز سيبذلون قصارى جهدهم للحفاظ على الثقة. النجاح في ذلك هو السؤال الكبير الذي يشغل بالنا جميعًا.