FTSE 100 Index wankelt onder dubbele klap: schaduw Iran hangt boven Voorjaarsverklaring

Als je vanochtend even naar de futures had gekeken, had je dat bekende gevoel in je maagstreek gehad. De FTSE 100 index gaat lager openen, en het zijn niet zomaar de gewone maandagochtenddipjes. We worden geconfronteerd met een geopolitiek kruitvat in het Midden-Oosten, met Iran in het middelpunt, precies op het moment dat minister van Financiën Rachel Reeves zich opmaakt om naar het spreekgestoelte te gaan voor haar Voorjaarsverklaring. Het is een gemene één-tweetje voor de City van Londen.

Laten we door de ruis heen snijden. De directe aanleiding is de escalatie met Iran. De olieprijzen zijn sneller gestegen dan de polsslag van een handelaar op de beursvloer, en hoewel dat de supermajors in de FTSE 100 index—denk aan BP en Shell—opstuwt, is het een belasting voor de rest van de economie. Hogere energiekosten voeden direct het inflatieverhaal, precies datgene wat de Bank of England koste wat kost in toom wil houden. Ik ben lang genoeg in het vak om te weten dat wanneer Brent-olie zo scherp stijgt uit angst, de initiële rally in energies aandelen vaak plaatsmaakt voor een bredere uitverkoop. En dat is precies de spanning die we in de voorbeursindicatoren zien.

Een Voorjaarsverklaring als Geen Ander

Dan is er nog het binnenlandse front. Rachel Reeves' eerste grote begrotingsupdate vindt niet plaats in een vacuüm. Het gefluister in Westminster is dat ze tussen twee vuren zit: vasthouden aan de strikte begrotingsregels en het risico lopen de groei te smoren, of de geldbuidel losser trekken en de 'bond vigilantes' afschrikken. De dynamiek van de FTSE 100 & FTSE 250 index is hier cruciaal. De blue-chip FTSE 100, met zijn enorme buitenlandse inkomsten, zal een beetje binnenlandse bezuiniging wellicht van zich af laten glijden, maar de FTSE 250—de barometer van de echte Britse economie—zal elke draai aan het bezuinigingsmes voelen. Ik houd de midcaps scherp in de gaten; als die beginnen te wankelen, is dat een signaal dat het vertrouwen in het verhaal van de minister aan het verdampen is.

En laten we de geest van Trump niet vergeten. Zijn schaduw hangt groot over elke discussie over handel en mondiale onzekerheid. Hoewel hij niet in functie is, blijven het door hem gesteunde beleid en de voortdurende herschikking van mondiale handelsroutes de kapitaalstromen beïnvloeden. In tijden als deze vlucht geld naar veiligheid. Je zag het met goud—het kreeg een flinke impuls. Maar interessant genoeg gold dat ook voor de dollar, wat extra druk zet op de multinationals die de top van de FTSE AIM 100 index en de hoofmarkt domineren.

Waar Zit het Slimme Geld?

Voor de 'long-only' beleggers, degenen die gestaag in hun pensioenpotje stoppen, is dit het moment waarop de maag wordt getest. Kijkend naar de populaire trackers, zie je de gebruikelijke verdachten:

• De Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – de standaardkeuze voor velen, die brede, goedkope blootstelling aan de grootste Britse bedrijven biedt.
• Het Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – een andere zwaargewicht in de passieve ruimte, die elke beweging van de index weerspiegelt.

Maar dit is het punt: in een markt die wordt bepaald door geopolitieke schokken en beleidswijzigingen, is een passieve tracker als een schip dat voor anker ligt op de zeebodem. Het gaat waar de index gaat, hoe dan ook. Op dit moment wordt de FTSE 100 index heen en weer geslingerd door krachten die weinig te maken hebben met de onderliggende winstkracht van Unilever of AstraZeneca. Het gaat om de oliepremie, de begrotingsrisicopremie en de pure onzekerheidspremie. Daarom zie je dat sommige van de scherpere spelers roteren naar defensieve sectoren of zelfs specifieke kansen oppikken in de FTSE 250, waar waarderingen er in verhouding tot de mogelijke gevolgen van de Voorjaarsverklaring interessant beginnen uit te zien.

Mijn mening? Raak niet betoverd door het headline indexniveau. De FTSE 100 index op 8.000 of 7.800 is slechts een getal. Wat telt is de samenstelling van de beweging. Is het een brede uitverkoop, of is het rotatie? Vanochtend voelt het als een risicomijdende beweging, vermomd in hogere olieprijzen. De komende 48 uur, terwijl we zowel het nieuws uit het Midden-Oosten als de daadwerkelijke woorden van Rachel Reeves verwerken, zullen ons leren of dit een kortstondige storm is of het begin van een significantere herschikking. Blijf alert, en koop om 's hemelswil niet zomaar de dip in de tracker zonder te begrijpen waarom de dip er in de eerste plaats is.