FTSE100種総合株価指数、二重の衝撃に揺れる：春季声明にイランの影
今朝の先物価格を一目見たなら、あのお決まりの胃の痛む感覚を覚えたことでしょう。FTSE100種総合株価指数は軟調に始まる見込みで、それは単なる月曜日の憂鬱だけが理由ではありません。中東、とりわけイランを中心とする地政学上の火薬庫に直面しているのです。それと同時に、レイチェル・リーブス財務大臣が春季声明のため議会で演説しようとしています。シティ（ロンドンの金融街）にとっては、まさに手痛い一発二発です。
雑音を排除して核心を見極めましょう。当面の引き金はイラン情勢の緊迫化です。原油価格はトレーダーの脈拍よりも速く急騰しました。これはFTSE100種総合株価指数のメジャー石油企業、例えばBPやシェルのような企業を押し上げる一方で、その他経済全体にとっては重税となります。エネルギーコストの上昇は、イングランド銀行（BOE）が何としても抑え込みたいと躍起になっているまさにそのもの、インフレの構図に直接跳ね返ります。市場を見てきた者として、ブレント原油が恐怖でこれほど急騰すると、エネルギー関連株の当初の上昇は、しばしばより広範な売りに取って代わられることを知っています。そして、それがまさに、前場の指標で見られている緊張なのです。
かつてない春季声明
そして国内情勢があります。レイチェル・リーブス氏にとって初の主要な財政アップデートは、無風状態で行われるわけではありません。ウェストミンスター（英国政府・議会関係者）の間での憶測では、彼女は板挟み状態にあります。すなわち、厳格な財政ルールを遵守して成長を阻害するリスクを冒すか、財政出動を緩めて債券市場の vigilantes（金利上昇を招く投資家）を怖がらせるかです。ここでのFTSE100種・FTSE250種総合株価指数の動向が極めて重要です。巨額の海外収益を持つ優良株で構成されるFTSE100種は、国内の緊縮財政には少し動じないかもしれません。しかし、FTSE250種は、英国経済の実態を示すバロメーターですが、財政政策のナイフの一振り一振りを感じ取るでしょう。私は中型株を注意深く見守っています。もしそれらが崩れ始めたら、それは財務大臣の表明に対する信頼が消えつつあるシグナルです。
そして、トランプ氏の影も忘れてはなりません。彼の影は、貿易や世界的な不確実性に関するあらゆる議論に大きく立ち込めています。彼は政権にいないものの、彼が推進した政策や進行中の世界の貿易ルートの再編は、資本の流れに影響を与え続けています。このような時、資金は安全を求めて逃避します。金に見られた通りです。金にはかなりの買い需要がありました。しかし興味深いことに、ドルにも買い需要があり、それはFTSE AIM100種総合株価指数や主要市場のトップ層を占める多国籍企業にさらなる圧力をかけています。
賢明な資金はどこにあるのか？
ひたすら年金に積み立て続ける、ロング・オンリー（買い持ち）の投資家層にとっては、今が忍耐の試されどきです。人気のトラッカー（指数連動型投資信託）を見てみると、おなじみの顔ぶれが並びます：
- バンガード・FTSE100種インデックス・ユニット・トラスト – 多くの人にとっての既定路線であり、英国の巨大企業に幅広く低コストで投資できる手段を提供します。
- ハリファックス・ユーケー・FTSE100種インデックス・トラッキング・ファンドB – パッシブ運用の分野におけるもう一つの大物で、指数の動きに忠実に連動します。
しかし、ここが重要な点です。地政学的なショックと政策転換によって特徴づけられる市場において、パッシブ・トラッカーは海底に固定された船のようなものです。良くも悪くも、指数が行くところへ行くのです。現在、FTSE100種総合株価指数は、ユニリーバやアストラゼネカの基礎的な収益力とはほとんど関係のない力によって振り回されています。それは、石油プレミアム、財政リスク・プレミアム、そしてまったくの不確実性プレミアムなのです。だからこそ、より機敏な投資家の中には、ディフェンシブ・セクターに資金をローテーションさせたり、春季声明から受ける潜在的影響と比較して魅力的なバリュエーションに見え始めているFTSE250種の特定の機会を物色したりしているのです。
私の見解？ヘッドラインとなる指数の水準に惑わされないでください。8000であれ7800であれ、FTSE100種総合株価指数は単なる数字です。重要なのはその変動の構成です。それは広範な売りなのか、それとも資金のローテーションなのか？今朝のところは、原油高に彩られたリスクオフの動きのように感じられます。中東のニュースの流れとレイチェル・リーブス氏の実際の声明を考慮に入れるにつれ、今後48時間で、これが短期間のスコール（通り雨）なのか、それともより重要な勢力図の書き換えの始まりなのかが明らかになるでしょう。油断せずに、そしてどうか、そもそもなぜ下落があるのかを理解せずに、ただトラッカーが下落したからといって買わないでください。