FTSE 100 unter Schock: Doppelter Rückschlag durch Iran-Krise und Frühjahrsstatement

Ein kurzer Blick auf die Futures heute Morgen genügte, und schon war dieses bekannte flaue Gefühl im Magen da. Der FTSE 100 Index wird tiefer eröffnen, und das ist nicht nur die übliche Montagsmüdigkeit. Wir blicken direkt in den Lauf eines geopolitischen Pulverfasses im Nahen Osten, mit dem Iran im Zentrum – just in dem Moment, da sich Finanzministerin Rachel Reeves für ihr Frühjahrsstatement ans Rednerpult begibt. Ein übler Doppelschlag für die Londoner City.

Lassen Sie uns die Spreu vom Weizen trennen. Der unmittelbare Auslöser ist die Eskalation mit dem Iran. Die Ölpreise sind schneller gestiegen als der Puls eines Traders im Parkett, und das lässt zwar die Ölriesen im FTSE 100 Index – denken Sie an BP und Shell – nach oben schnellen, ist aber eine Steuer für den Rest der Wirtschaft. Höhere Energiekosten fliessen direkt in die Inflationserzählung ein, genau das, was die Bank of England unbedingt im Käfig halten will. Ich bin lange genug im Geschäft, um zu wissen: Wenn der Preis für Brent Crude aus purer Angst so stark anzieht, weicht die anfängliche Erholung bei den Energiewerten oft einer breiteren Verkaufswelle. Und genau diese Spannung sehen wir in den vorbörslichen Indikatoren.

Ein Frühjahrsstatement der anderen Art

Dann ist da noch die innenpolitische Front. Rachel Reeves' erstes grosses Budget-Update findet nicht im luftleeren Raum statt. In Westminster munkelt man, sie stecke in einer Zwickmühle: Entweder sie hält eisern an den strengen Fiskalregeln fest und riskiert damit, das Wachstum abzuwürgen, oder sie lockert die Zügel und versetzt die Anleihemärkte in Panik. Die Dynamik zwischen FTSE 100 & FTSE 250 Index ist hier entscheidend. Der Blue-Chip-FTSE 100 mit seinen enormen Auslandseinnahmen könnte eine gewisse innenpolitische Austerität vielleicht abschütteln, aber der FTSE 250 – das ist das Barometer für die reale britische Wirtschaft – wird jeden Dreh an der fiskalpolitischen Schraube zu spüren bekommen. Ich behalte die Mid-Caps genau im Auge; wenn sie zu bröckeln beginnen, ist das ein Signal, dass das Vertrauen in die Erzählung der Finanzministerin schwindet.

Und vergessen wir nicht den Schatten Trumps. Er liegt schwer über jeder Diskussion über Handel und globale Unsicherheit. Obwohl er nicht im Amt ist, beeinflussen die von ihm vorangetriebenen Politiken und die anhaltende Neuausrichtung der globalen Handelswege weiterhin die Kapitalströme. In Zeiten wie diesen flieht das Geld in Sicherheit. Das hat man beim Gold gesehen – es gab eine ordentliche Nachfrage. Aber interessanterweise auch beim Dollar, was zusätzlichen Druck auf die multinationalen Konzerne ausübt, die das Spitzensegment des FTSE AIM 100 Index und den Hauptmarkt dominieren.

Wo parkt das schlaue Geld?

Für die Langzeit-Anleger, diejenigen, die einfach regelmässig in ihre Pensionskasse einzahlen, ist das der Moment, an dem die Nerven blank liegen. Ein Blick auf die gängigen Tracker zeigt die üblichen Verdächtigen:

• Der Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – der Standard für viele, bietet breite, günstige Exposure in die grössten Unternehmen des Vereinigten Königreichs.
• Der Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – ein weiterer Schwergewichtler im passiven Bereich, der jede Bewegung des Index eins zu eins nachbildet.

Aber hier ist die Sache: In einem Markt, der von geopolitischen Schocks und politischen Kehrtwenden geprägt ist, ist ein passiver Tracker wie ein Schiff, das am Meeresboden verankert ist. Er fährt dorthin, wo der Index hinfährt, im Guten wie im Schlechten. Im Moment wird der FTSE 100 Index von Kräften durchgeschüttelt, die wenig mit der zugrundeliegenden Ertragskraft von Unilever oder AstraZeneca zu tun haben. Es geht um die Ölprämie, die fiskalische Risikoprämie und schlicht die Prämie für die reine Unsicherheit. Darum sehen wir, wie einige der clevereren Marktteilnehmer in defensive Sektoren rotieren oder sogar gezielt nach Chancen im FTSE 250 Ausschau halten, wo die Bewertungen angesichts der möglichen Folgen des Frühjahrsstatements langsam interessant werden.

Meine Einschätzung? Lassen Sie sich nicht von der Index-Schlagzeile blenden. Der FTSE 100 Index bei 8'000 oder 7'800 Punkten ist bloss eine Zahl. Entscheidend ist die Zusammensetzung der Bewegung. Ist es ein breit abgestützter Verkauf, oder ist es eine Rotation? Heute Morgen fühlt es sich an wie eine Risk-off-Bewegung im Gewand höherer Ölpreise. Die nächsten 48 Stunden, in denen wir sowohl die Nachrichtenlage aus dem Nahen Osten als auch Rachel Reeves' tatsächliche Worte verdauen, werden zeigen, ob dies ein kurzer Sturm im Wasserglas ist oder der Beginn einer bedeutenderen Neuausrichtung. Bleiben Sie wachsam, und um Himmels willen: Kaufen Sie nicht einfach blind den Dip im Tracker, ohne zu verstehen, warum der Dip überhaupt da ist.