FTSE 100 -indeksi horjuu kaksoisiskun alla: Iranin varjo kevätjulkistuksen yllä
Jos vilkaisit futuureja tänä aamuna, tunnistat varmasti sen tutun vatsanpohjan kouristuksen. FTSE 100 -indeksi on avautumassa laskuun, eikä kyse ole pelkästä tavallisesta maanantaiaamun alakulosta. Edessämme on geopoliittinen ruutitynnyri Lähi-idässä, jonka keskiössä on Iran, aivan samaan aikaan kun valtiovarainministeri Rachel Reeves valmistautuu astumaan puhujapönttöön kevätjulkistustaan varten. Lontoon finanssialalle tämä on kylmäävä kaksinkertainen isku.
Karsitaan nyt turha häly pois. Välitön laukaiseva tekijä on Iranin tilanteen kärjistyminen. Öljyn hinta on ampaissut nousuun nopeammin kuin pörssimeklarin syke, ja vaikka tämä nostaa FTSE 100 -indeksin suuryhtiöitä, kuten BP:tä ja Shell:iä, se on kuin lisävero muulle taloudelle. Korkeammat energiakustannukset ruokkivat suoraan inflaatiokertomusta, sitä samaa petoa, jota Englannin keskuspankki yrittää epätoivoisesti häkittää. Olen ollut alalla tarpeeksi kauan tietääkseni, että kun Brent-raakaöljy hyppää näin jyrkästi pelon ajamana, alkuperäinen nousu energiaosakkeissa muuttuu usein laajemmaksi myönniaalloksi. Ja juuri tämä jännite näkyy ennen markkinoiden avautumista.
Kevätjulkistus kuin mikään muu ennen
Sitten on kotirintama. Rachel Reevesin ensimmäinen merkittävä fiskaalipäivitys ei tapahdu tyhjiössä. Westminsterissä kuiskitaan, että hän on puun ja kuoren välissä: joko pitäytyä tiukoissa finanssipolitiikan säännöissä ja riskeerata kasvun tukahtuminen tai höllentää kukkaronnyörejä ja pelotella joukkolainamarkkinoita. FTSE 100 & FTSE 250 -indeksin dynamiikka on tässä avainasemassa. Kärki-indeksi FTSE 100, joka saa mittavat tulot ulkomailta, saattaa ohittaa kotimaisen säästökuurin olankohautuksella, mutta FTSE 250 - se on todellisen Ison-Britannian talouden mittari - tuntee jokaisen fiskaalisen veitseniskun. Seuraan keskisuuria yhtiöitä kuin haukka; jos ne alkavat horjua, se on merkki siitä, että luottamus valtiovarainministerin kertomukseen on haihtumassa.
Älkäämme myöskään unohtako Trumpin haamua. Hänen varjonsa leijuu raskaana kaikkien kauppaa ja globaalia epävarmuutta koskevien keskustelujen yllä. Vaikka hän ei ole virassa, hänen ajamansa politiikat ja jatkuva globaalien kauppareittien uudelleenmuotoutuminen vaikuttavat yhä pääomavirtoihin. Tällaisina aikoina raha pakenee turvaan. Sen näki kullassa - se on ollut hyvässä vedossa. Mutta mielenkiintoista kyllä, samoin on dollari, mikä lisää painetta monikansallisille yhtiöille, jotka hallitsevat FTSE AIM 100 -indeksin ja päämarkkinoiden kärkeä.
Missä fiksu raha nyt istuu?
Pitkän linjan sijoittajille, jotka vain kartuttavat eläkkeitään pikkuhiljaa, tämä on todellinen hermojen testi. Kun katsoo suosittuja indeksiosuusrahastoja, esiin nousevat tutut nimet:
- Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – monen oletusvalinta, tarjoaa laajan ja edullisen näkyvyyden Ison-Britannian suurimpiin yhtiöihin.
- Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – toinen raskassarjalainen passiivisella puolella, seuraa indeksin jokaista liikettä.
Mutta tässä on juju: geopoliittisten shokkien ja politiikan äkillisten muutosten määrittämillä markkinoilla passiivinen seuraaja on kuin laiva, joka on ankkuroitu merenpohjaan. Se menee sinne minne indeksi menee, oli tilanne mikä hyvänsä. Juuri nyt FTSE 100 -indeksiä riepottelevat voimat, joilla on hyvin vähän tekemistä Unileverin tai AstraZenecan todellisen tuloskunnon kanssa. Kyse on öljypreemiosta, finanssipoliittisesta riskipreemiosta ja puhtaasta epävarmuuspreemiosta. Siksi näetkin terävimpien toimijoiden kiertävän puolustaville aloille tai jopa poimivan tiettyjä tilaisuuksia FTSE 250:stä, jossa arvostustasot alkavat näyttää kiinnostavilta suhteessa kevätjulkistuksen mahdollisiin seurauksiin.
Minun näkemykseni? Älä anna hämätä itsesi pääindeksin lukemalla. FTSE 100 -indeksi luvussa 8 000 tai 7 800 on pelkkä numero. Oleellista on liikkeen koostumus. Onko kyse laajasta myynnistä vai onko se kiertoliikettä? Tänä aamuna vaikuttaa riskiä välttelevältä liikkeeltä, joka on puettu korkeampiin öljyn hintoihin. Seuraavat 48 tuntia, kun sulattelemme sekä Lähi-idän uutisvirtaa että Rachel Reevesin todellisia sanoja, kertovat, onko tämä lyhytaikainen myrskypuuska vai merkittävämmän uudelleenjärjestäytymisen alku. Pysykää valppaina älkääkä hyvänen aika ostako dippiä indeksiosuusrahastosta ymmärtämättä, miksi dippi on alun perin olemassa.