FTSE 100-indekset vakler under dobbeltchok: Irans skygge hænger over forårsredegørelsen

Hvis du havde kastet et blik på futures i morges, ville du have kendt den velkendte knude i maven. FTSE 100-indekset forventes at åbne lavere, og det er ikke bare den sædvanlige mandagsdepression. Vi stirrer ned i krudttønden af en geopolitisk krise i Mellemøsten, med Iran i centrum, netop som finansminister Rachel Reeves gør sig klar til at træde frem i Underhuset til sin forårsredegørelse. Det er en grim en-to-kombination for City of London.

Lad os skære igennem støjen. Den umiddelbare udløser er eskaleringen med Iran. Oliepriserne er steget hurtigere end en handelspuls på børsgulvet, og mens det pumper op i de helt store selskaber i FTSE 100-indekset – tænk på BP og Shell – er det en skat for resten af økonomien. Højere energiomkostninger føres direkte tilbage til inflationsfortællingen, netop det som Bank of England er desperat for at holde i skak. Jeg har været med længe nok til at vide, at når Brent-olie springer så kraftigt i vejret på frygt, bliver den indledende aktiestigning i energisektoren ofte efterfulgt af et bredere frasalg. Og det er præcis den spænding, vi ser i indikatorerne før markedsåbning.

En forårsredegørelse som ingen anden

Så er der den indenrigspolitiske front. Rachel Reeves' første store finanspolitiske opdatering finder ikke sted i et vakuum. Snakken i Westminster går på, at hun er klemt mellem en sten og et hårdt sted: enten overholde de stramme finanspolitiske regler og risikere at kvæle væksten, eller lempe på pengesnøren og skræmme obligationsmarkedets vagthunde. Dynamikken i FTSE 100 & FTSE 250-indekset er afgørende her. FTSE 100 med sine store udenlandske indtjening vil måske kunne ryste en smule indenlandsk sparepolitik af sig, men FTSE 250 – det er barometeret for den virkelige britiske økonomi – vil mærke hvert et sving af den finanspolitiske kniv. Jeg holder skarpt øje med mellemkapitalselskaberne; hvis de begynder at vakle, er det et signal om, at tilliden til finansministerens fortælling fordamper.

Og lad os ikke glemme spøgelset fra Trump. Hans skygge hænger tungt over enhver diskussion om handel og global usikkerhed. Selvom han ikke er ved magten, fortsætter de politikker, han gik ind for, og den igangværende omstilling af globale handelsruter med at påvirke kapitalstrømmene. I tider som disse flygter penge til sikker havn. Det så man med guld – det har haft en pæn optur. Men interessant nok har dollaren også haft det, hvilket lægger yderligere pres på de multinationale selskaber, der dominerer toppen af FTSE AIM 100-indekset og hovedmarkedet.

Hvor placerer de kloge penge sig?

For den traditionelle langsigtede investor, dem der bare drypviser deres pensionsopsparing, er det her, maven bliver testet. Kigger man på de populære tracker-fonde, ser man de sædvanlige kandidater:

• Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – standardvalget for mange, der giver bred, billig eksponering mod Storbritanniens største selskaber.
• Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – endnu en tungvægter i det passive univers, som følger indeksets hver eneste bevægelse.

Men sagen er den, at i et marked præget af geopolitiske chok og politiske ændringer, er en passiv tracker som et skib forankret til havbunden. Det går, der hvor indekset går, hvad enten det er godt eller skidt. Lige nu bliver FTSE 100-indekset pisket rundt af kræfter, der har lidt at gøre med den underliggende indtjeningsevne i Unilever eller AstraZeneca. Det handler om oliepræmien, den finanspolitiske risikopræmie og simpelthen usikkerhedspræmien. Det er derfor, du ser nogle af de skarpere aktører rotere ind i defensive sektorer eller endda udvælge specifikke muligheder i FTSE 250, hvor værdiansættelserne begynder at se interessante ud i forhold til de potentielle konsekvenser af forårsredegørelsen.

Min vurdering? Bliv ikke fortryllet af indeksets overfladetal. FTSE 100-indekset ved 8.000 eller 7.800 er bare et tal. Det, der betyder noget, er sammensætningen af bevægelsen. Er det bredt frasalg, eller er det rotation? I morges føles det som et 'risk-off'-scenarie forklædt i højere oliepriser. De næste 48 timer, når vi både fordøjer nyhedsstrømmen fra Mellemøsten og Rachel Reeves' faktiske ord, vil fortælle os, om dette er en kortvarig byge eller begyndelsen på en mere betydelig omstilling. Vær på vagt, og for Guds skyld, køb ikke bare dykket i trackeren uden at forstå, hvorfor dykket er der i første omgang.