FTSE 100-index vacklar efter dubbel chock: Irans skugga över vårbudgeten
Om du hade kastat en blick på terminsmarknaden i morse, hade du känt den välbekanta olustkänslan i magen. FTSE 100-index ser ut att öppna lägre, och det handlar inte bara om vanliga måndagsdepp. Vi står inför en geopolitisk krutdurk i Mellanöstern, med Iran i centrum, precis innan finansminister Rachel Reeves gör sin första vårbudget. Det är en nasty one-two punch för City.
Låt oss sålla i bruset. Den omedelbara utlösaren är eskaleringen med Iran. Oljepriserna har skjutit i höjden snabbare än en mäklares puls på golvet, och även om det pumpar upp oljebolagen i FTSE 100-index – tänk BP och Shell – så är det en skatt för resten av ekonomin. Högre energikostnader matar direkt in i inflationsberättelsen, precis det som Bank of England är desperata att hålla i schack. Jag har funnits i branchen tillräckligt länge för att veta att när Brentolja hoppar så här kraftigt på rädsla, övergår den initiala aktierallyt i energisektorn ofta i en bredare utförsäljning. Och det är precis den spänningen vi ser i indikatorerna inför börsöppning.
En vårbudget som ingen annan
Sen har vi hemmamarknaden. Rachel Reeves första större finanspolitiska uppdatering sker inte i ett vakuum. Viskningsleken i Westminster är att hon sitter mellan stolarna: antingen håller hon sig till de strikta finanspolitiska reglerna och riskerar att kväva tillväxten, eller lossar hon på plånboken och skrämmer upp obligationsmarknaden. Dynamiken mellan FTSE 100 & FTSE 250-index är avgörande här. Det blue-chip-tunga FTSE 100, med sina stora utländska intäkter, kanske rycker på axlarna åt lite inhemsk åtstramning, men FTSE 250 – det är barometern för den verkliga brittiska ekonomin – kommer att känna av varje vridning av den finanspolitiska kniven. Jag håller ett örnögat på mid-cap-bolagen; om de börjar falla samman är det en signal att förtroendet för finansministerns berättelse håller på att försvinna.
Och låt oss inte glömma spöket från Trump. Hans skugga vilar tung över alla diskussioner om handel och global osäkerhet. Även om han inte sitter vid makten, påverkar politiken han drev och den pågående omstöpningen av globala handelsvägar fortfarande kapitalflöden. I tider som dessa flyr pengar till säkerhet. Vi såg det med guldet – det har fått ett rejält uppsving. Men intressant nog har dollarn också stärkts, vilket sätter ytterligare press på de multinationella företag som dominerar toppskiktet av FTSE AIM 100-index och huvudmarknaden.
Var finns det smarta kapitalet?
För den långsiktiga spararen, den som bara regelbundet stoppar in pengar i sin pension, är det här som magen testas. När man tittar på de populära fonderna ser man de vanliga misstänkta:
- Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – standardvalet för många, som erbjuder bred, billig exponering mot Storbritanniens största bolag.
- Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – en annan tungviktare inom passiv förvaltning, som speglar indexets varenda rörelse.
Men här är grejen: i en marknad som präglas av geopolitiska chocker och politiska omsvängningar är en passiv indexfond som ett fartyg förankrat på havets botten. Den går dit index går, vare sig det är bra eller dåligt. Just nu kastas FTSE 100-index runt av krafter som har lite att göra med den underliggande vinstkapaciteten hos Unilever eller AstraZeneca. Det handlar om oljepremien, den finanspolitiska riskpremien och den rena osäkerhetspremien. Det är därför du ser några av de skickligare spelarna rotera in i defensiva sektorer eller till och med plocka specifika möjligheter i FTSE 250 där värderingarna börjar se intressanta ut i förhållande till det potentiella utfallet av vårbudgeten.
Min åsikt? Låt dig inte hypnotiseras av indexets nivå i rubrikerna. FTSE 100-index på 8 000 eller 7 800 är bara en siffra. Det som betyder något är sammansättningen av rörelsen. Är det en bred utförsäljning, eller handlar det om rotation? I morse känns det som en risk-off-rörelse förklädd i högre oljepriser. De närmaste 48 timmarna, när vi smälter både nyhetsflödet från Mellanöstern och Rachel Reeves faktiska ord, kommer att visa oss om detta är en kortvarig stormby eller början på en mer betydande omställning. Var på er vakt, och för all del, köp inte bara dippen i indexfonden utan att förstå varför dippen finns där från första början.