FTSE 100 im Würgegriff zweier Schocks: Der Schatten des Iran liegt über der Frühjahrsrede
Hätten Sie heute früh einen Blick auf die Futures geworfen, hätten Sie dieses bekannte flaue Gefühl im Magen verspürt. Der FTSE 100 Index wird schwächer eröffnen, und es sind nicht nur die üblichen Montagsmalaisen. Wir blicken direkt in ein geopsychisches Pulverfass im Nahen Osten, mit dem Iran im Zentrum, genau in dem Moment, in dem sich Finanzministerin Rachel Reeves für ihre Frühjahrsrede ans Rednerpult vorbereitet. Ein übler Doppelschlag für die Londoner City.
Lassen Sie uns die Nebel lüften. Der unmittelbare Auslöser ist die Eskalation mit dem Iran. Die Ölpreise sind schneller gestiegen als der Puls eines Händlers im Parkett, und während das die Ölmultis im FTSE 100 Index – denken Sie an BP und Shell – nach oben treibt, ist es eine Steuer für den Rest der Wirtschaft. Höhere Energiekosten fließen direkt zurück in die Inflationserzählung, genau das, was die Bank of England unbedingt im Käfig halten will. Ich bin lange genug im Geschäft, um zu wissen, dass ein derart sprunghafter Anstieg von Brent Crude aus Angst heraus oft dazu führt, dass die anfängliche Aktienrallye bei Energiewerten einer breiteren Verkaufswelle weicht. Und genau diese Spannung sehen wir in den vorbörslichen Indikatoren.
Eine Frühjahrsrede der anderen Art
Dann ist da noch die innenpolitische Front. Rachel Reeves' erstes großes fiskalisches Update findet nicht im luftleeren Raum statt. In Westminster wird gemunkelt, dass sie sich in einer Zwickmühle befindet: entweder die strengen Fiskalregeln einhalten und riskieren, das Wachstum abzuwürgen, oder die Ausgaben lockern und die Anleihemärkte verschrecken. Die Dynamik zwischen FTSE 100 & FTSE 250 Index ist hier entscheidend. Der blue-chip FTSE 100 mit seinen enormen Auslandseinnahmen könnte eine gewisse innenpolitische Austerität vielleicht abtun, aber der FTSE 250 – das ist das Barometer für die reale britische Wirtschaft – wird jede Drehung des fiskalischen Messers spüren. Ich beobachte die Mid Caps wie ein Luchs; wenn sie zu bröckeln beginnen, ist das ein Signal, dass das Vertrauen in die Erzählung der Finanzministerin schwindet.
Und vergessen wir nicht den Geist Trumps. Sein Schatten liegt groß über jeder Diskussion über Handel und globale Unsicherheit. Auch wenn er nicht im Amt ist, beeinflussen die von ihm vertretenen Politiken und die anhaltende Neuausrichtung der globalen Handelsrouten weiterhin die Kapitalströme. In Zeiten wie diesen flüchtet Geld in Sicherheit. Das hat man beim Gold gesehen – es gab eine ordentliche Nachfrage. Aber interessanterweise auch beim Dollar, was zusätzlichen Druck auf die multinationalen Konzerne ausübt, die das oberste Segment des FTSE AIM 100 Index und des Hauptmarktes dominieren.
Wo sitzt das schlaue Geld?
Für die Langfrist-Anleger, diejenigen, die nur stetig in ihre Pensionskassen einzahlen, ist jetzt der Moment, in dem der Magen auf die Probe gestellt wird. Wenn man sich die gängigen Tracker ansieht, hat man die üblichen Verdächtigen:
- Der Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – der Standard für viele, der ein breites, kostengünstiges Engagement in den größten Unternehmen Großbritanniens bietet.
- Der Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – ein weiterer Schwergewicht im passiven Bereich, der jede Bewegung des Index nachbildet.
Aber hier ist die Sache: In einem Markt, der von geopolitischen Schocks und politischen Kurswechseln bestimmt wird, ist ein passiver Tracker wie ein Schiff, das am Meeresboden verankert ist. Es geht dorthin, wo der Index hingeht, im Guten wie im Schlechten. Im Moment wird der FTSE 100 Index von Kräften hin- und hergeworfen, die wenig mit der zugrunde liegenden Ertragskraft von Unilever oder AstraZeneca zu tun haben. Es geht um die Ölprämie, die fiskalische Risikoprämie und die schiere Unsicherheitsprämie. Deshalb sieht man, wie einige der schärferen Akteure in defensive Sektoren rotieren oder sogar gezielt nach Gelegenheiten im FTSE 250 suchen, wo die Bewertungen angesichts der möglichen Auswirkungen der Frühjahrsrede langsam interessant aussehen.
Meine Meinung? Lassen Sie sich nicht vom Indexstand in den Schlagzeilen blenden. Der FTSE 100 Index bei 8.000 oder 7.800 ist nur eine Zahl. Entscheidend ist die Zusammensetzung der Bewegung. Handelt es sich um einen breit angelegten Verkauf, oder ist es eine Rotation? Heute Morgen fühlt es sich wie eine Risikoaversion an, die in höheren Ölpreisen verpackt ist. Die nächsten 48 Stunden, in denen wir sowohl die Nachrichten aus dem Nahen Osten als auch die tatsächlichen Worte von Rachel Reeves verdauen, werden zeigen, ob dies ein kurzer Sturm oder der Beginn einer bedeutenderen Neuausrichtung ist. Bleiben Sie wachsam, und um Himmels willen, kaufen Sie nicht einfach den Dip im Tracker, ohne zu verstehen, warum der Dip überhaupt da ist.