FTSE 100-indeksen rystes av dobbeltsjokk: Irans skygge hviler over våruttalelsen

Hadde du kastet et blikk på futures i morges, ville du kjent den velkjente knuten i magen. FTSE 100-indeksen er klar for en lavere åpning, og det handler ikke bare om vanlig mandagsdepresjon. Vi stirrer ned i løpet på en geopolitisk kruttønne i Midtøsten, med Iran i sentrum, akkurat idet finansminister Rachel Reeves gjør seg klar til å innta talerstolen for sin våruttalelse. Det er et skikkelig dobbeltsjokk for Square Mile.

La oss skjære gjennom støyen. Den umiddelbare utløseren er eskaleringen med Iran. Oljeprisene har skutt i været raskere enn en traders puls på gulvet, og mens dette pumper opp de store oljeselskapene i FTSE 100-indeksen – tenk BP og Shell – er det en skatt for resten av økonomien. Høyere energikostnader mater direkte tilbake til inflasjonsfortellingen, akkurat det Bank of England er desperat etter å holde i bur. Jeg har vært med lenge nok til å vite at når Brent-olje hopper så kraftig på frykt, viker den innledende aksjerallyet i energisektoren ofte for en bredere sell-off. Og det er nettopp spenningen vi ser i indikatorene før børsåpning.

En våruttalelse uten like

Så har vi fronten hjemme. Rachel Reeves' første store budsjettpolitiske oppdatering skjer ikke i et vakuum. Praten i Westminster går ut på at hun er fanget mellom barken og veden: enten holde seg til de stramme budsjettreglene og risikere å kvele veksten, eller løsne på pengepungen og skremme obligasjonsinvestorene. Dynamikken i FTSE 100 & FTSE 250-indeksen er avgjørende her. FTSE 100, med sine store inntjening fra utlandet, kunne kanskje riste av seg litt innenlandsk innstramming, men FTSE 250 – det er barometeret for den virkelige britiske økonomien – vil kjenne hver vri på den finanspolitiske kniven. Jeg følger mid-cap-selskapene som hauk; hvis de begynner å vakle, er det et signal om at tilliten til finansministerens fortelling er i ferd med å fordampe.

Og la oss ikke glemme Trump-spøkelset. Hans skygge hviler tungt over enhver diskusjon om handel og global usikkerhet. Selv om han ikke sitter ved makten, fortsetter politikken han fremmet og den pågående omstillingen av globale handelsruter å påvirke kapitalstrømmene. I tider som disse flykter penger til sikkerhet. Dere så det med gull – det har fått et solid oppsving. Men interessant nok har også dollaren styrket seg, noe som legger ytterligere press på de multinasjonale selskapene som dominerer toppsjiktet i FTSE AIM 100-indeksen og hovedmarkedet.

Hvor plasserer de smarte pengene seg?

For dem som kun er long, de som bare drypper jevnt inn i pensjonssparingen, er det nå magefølelsen settes på prøve. Ser man på de populære indeksfondene, har man de vanlige mistenkte:

• Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – standardvalget for mange, som gir bred og rimelig eksponering mot Storbritannias største selskaper.
• Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – en annen tungvekter i passive fond, som speiler indeksens hver eneste bevegelse.

Men saken er denne: i et marked definert av geopolitisk sjokk og politiske vendinger, er et passivt indeksfond som et skip forankret til havbunnen. Det går dit indeksen går, på godt og vondt. Akkurat nå blir FTSE 100-indeksen pisket rundt av krefter som har lite å gjøre med den underliggende inntjeningsevnen til Unilever eller AstraZeneca. Det handler om oljepremien, den finanspolitiske risikopremien, og den rene usikkerhetspremien. Det er derfor du ser noen av de skarpeste aktørene rotere inn i defensive sektorer eller til og med plukke på spesifikke muligheter i FTSE 250 der verdsettelsene begynner å se interessante ut i forhold til potensielle ringvirkninger fra våruttalelsen.

Min vurdering? Ikke bli hypnotisert av hovedindeksens nivå. FTSE 100-indeksen på 8000 eller 7800 er bare et tall. Det som betyr noe, er sammensetningen av bevegelsen. Er det bredt salg, eller er det rotering? I morges føles det som en risk-off-bevegelse forkledd i høyere oljepriser. De neste 48 timene, mens vi fordøyer både nyhetsstrømmen fra Midtøsten og Rachel Reeves' faktiske ord, vil fortelle oss om dette er en kortvarig byge eller begynnelsen på en mer betydelig omstilling. Vær på vakt, og for all del, ikke bare kjøp dippen i indeksfondet uten å forstå hvorfor dippen er der i utgangspunktet.