L'indice FTSE 100 vacille sous un double choc : l'ombre de l'Iran plane sur la Déclaration de Printemps

Si vous aviez jeté un œil aux contrats à terme ce matin, vous auriez ressenti ce nœud familier à l'estomac. L'indice FTSE 100 s'apprête à ouvrir en baisse, et ce ne sont pas seulement les traditionnels maux du lundi matin. Nous faisons face à une poudrière géopolitique au Moyen-Orient, avec l'Iran au centre, au moment même où la Chancelière de l'Échiquier, Rachel Reeves, s'apprête à monter à la tribune pour sa Déclaration de Printemps. C'est un sale direct cinglant pour la Cité de Londres.

Allons à l'essentiel. Le déclencheur immédiat est l'escalade avec l'Iran. Les prix du pétrole ont grimpé plus vite que le pouls d'un trader sur le parquet, et bien que cela gonfle les super-majors de l'indice FTSE 100 — pensez à BP et Shell — c'est un impôt sur le reste de l'économie. La hausse des coûts de l'énergie alimente directement le récit de l'inflation, cette même chose que la Banque d'Angleterre tente désespérément de maintenir en cage. J'ai assez d'expérience pour savoir que lorsque le Brent fait un bond aussi marqué sous l'effet de la peur, le rallye initial des valeurs énergétiques cède souvent la place à une vente plus large. Et c'est précisément la tension que nous observons dans les indicateurs d'avant-séance.

Une Déclaration de Printemps pas comme les autres

Il y a ensuite le front domestique. La première grande mise à jour budgétaire de Rachel Reeves n'a pas lieu en vase clos. Les discussions à Westminster suggèrent qu'elle est prise entre le marteau et l'enclume : soit elle s'en tient à des règles budgétaires strictes au risque d'étouffer la croissance, soit elle desserre les cordons de la bourse et effraie les "bond vigilantes". Les dynamiques de l'indice FTSE 100 & FTSE 250 sont ici cruciales. Le FTSE 100, avec ses énormes revenus à l'étranger, pourrait ignorer un peu d'austérité domestique, mais le FTSE 250 — le baromètre de l'économie réelle du Royaume-Uni — ressentira chaque tour de vis budgétaire. Je surveille les mid-caps comme le lait sur le feu ; si elles commencent à s'effriter, c'est le signe que la confiance dans le discours de la Chancelière s'évapore.

Et n'oublions pas le fantôme de Trump. Son ombre plane sur toute discussion concernant le commerce et l'incertitude mondiale. Bien qu'il ne soit pas au pouvoir, les politiques qu'il a défendues et la redéfinition en cours des routes commerciales mondiales continuent d'influencer les flux de capitaux. En période comme celle-ci, l'argent fuit vers la sécurité. Vous l'avez vu avec l'or — il a été bien orienté. Mais curieusement, le dollar aussi, ce qui exerce une pression supplémentaire sur les multinationales qui dominent le haut de l'indice FTSE AIM 100 et le marché principal.

Où se trouve l'argent intelligent ?

Pour la foule des investisseurs "long-only", ceux qui alimentent tranquillement leurs pensions, c'est le moment où le courage est mis à l'épreuve. En regardant les trackers populaires, on retrouve les suspects habituels :

• Le Vanguard FTSE 100 Index Unit Trust – le choix par défaut pour beaucoup, offrant une exposition large et bon marché aux plus grandes entreprises britanniques.
• Le Halifax UK FTSE 100 Index Tracking Fund B – un autre poids lourd de l'investissement passif, reflétant chaque mouvement de l'indice.

Mais voilà : dans un marché défini par les chocs géopolitiques et les revirements politiques, un tracker passif est comme un navire ancré au fond de la mer. Il va là où va l'indice, pour le meilleur ou pour le pire. En ce moment, l'indice FTSE 100 est ballotté par des forces qui ont peu à voir avec la capacité bénéficiaire sous-jacente d'Unilever ou d'AstraZeneca. Il s'agit de la prime pétrolière, de la prime de risque budgétaire et de la simple prime d'incertitude. C'est pourquoi vous voyez certains des acteurs les plus avisés se tourner vers les secteurs défensifs ou même chercher des opportunités spécifiques sur le FTSE 250, là où les valorisations commencent à sembler intéressantes par rapport aux retombées potentielles de la Déclaration de Printemps.

Mon avis ? Ne vous laissez pas hypnotiser par le niveau affiché de l'indice. L'indice FTSE 100 à 8 000 ou 7 800 n'est qu'un chiffre. Ce qui compte, c'est la composition du mouvement. S'agit-il d'une vente généralisée, ou d'une rotation ? Ce matin, on dirait un mouvement de "risk-off" déguisé en hausse des prix du pétrole. Les 48 prochaines heures, alors que nous digérerons à la fois les nouvelles du Moyen-Orient et les paroles réelles de Rachel Reeves, nous diront s'il s'agit d'une bourrasque passagère ou du début d'une réorientation plus significative. Gardez l'esprit clair, et pour l'amour du ciel, n'achetez pas simplement la baisse du tracker sans comprendre pourquoi cette baisse est là en premier lieu.