中東紛争と政局混乱で原油が100ドル突破、FTSE100は膠着

株価表示についていくだけで濃いコーヒーが何杯も欲しくなるような、そんな月曜日だった。FTSE100種総合株価指数は底堅さを発揮し、序盤は軟調に推移したものの、終値は0.2%高の10386.23で引けた。とはいえ、これを平穏な一日と呼ぶのは無理がある。現在、地政学リスクと国内政局の混乱という悪材料のカクテルを背景に、典型的な「二市場同時進行」の様相を呈している。

最大の材料は何と言っても原油だ。ブレント原油は節目の100ドルを突破し、序盤には1バレル=108ドルを付け、ここ数年で最大の一日騰落率を記録した。その理由は？中東で地獄の蓋が開いたからだ。米・イスラエルによるイラン攻撃、その後発表されたモジュタバ・ハメネイ師の新たな最高指導者就任、そしてタンカー航行に対する事実上のホルムズ海峡封鎖が、ウクライナ侵攻以来となる規模で市場を震撼させている。世界の石油の約5分の1がこの海峡を通過している。ここが止まれば、世界全体が締め付けを感じることになる。

このエネルギーショックはFTSE100種総合株価指数にとって、良い面も悪い面もある。一方で、時価総額の大きいエネルギー大手は絶好の状況だ。BPとシェルは急騰する原油価格の波に乗り、しっかりと値を上げた。鉱業株も同様で、投資家が逃避先として金や銀に殺到する中、フレスニーヨとエンデバー・マイニングは好調だ。指数がかろうじてプラス圏を維持できたのは、基本的にこれらの大型株のおかげである。

一方で、燃料を買わなければならないセクターは壊滅的だ。航空・旅行株は完全に打撃を受けている。ジェット燃料のコストが放物線を描いて上昇すれば、ブリティッシュ・エアウェイズの親会社IAGやエンジンメーカーのロールス・ロイスが乱気流に巻き込まれるのは、専門家でなくとも分かる話だ。バークレイズやナットウエストなどの銀行株も下落圧力にさらされており、後者は資産運用会社イブリン・パートナーズを27億ポンドで買収する契約を発表した後、9%下落した。典型的なリスク回避の動きだ。

政治プレミアム

湾岸の火の手だけで十分ではないかのように、今やウェストミンスターで国内政局の騒動も起きている。首相への圧力が高まっている。アナス・サルワー氏（スコットランド労働党代表）は、ピーター・マンデルソン氏（英国のベテラン政治家）を巡るゴタゴタを受け、キア・スターマー首相に辞任を要求。首相自身の広報責任者と首席補佐官が共に辞任したことで、政局不安の臭いが再び漂っている。

ベテランのシティ筋は本朝、次のように語ってくれた。「政治リスクプレミアム」が再び英国資産価格に織り込まれつつある、と。市場は不確実性を嫌う。指導力に関する憶測と、長引く戦争が避けられない経済的影響を考慮すると、FTSE100は多くの材料を消化せざるを得ない。ポンドもこの熱波を浴びており、トレーダーが混乱を織り込む中、対ドルで下落している。

当面の見通しは二択のように思える。全ては、この紛争がどれだけ長引くかにかかっている。とあるストラテジストが指摘したように、イランは強硬派の新指導者を任命しており、妥協する気配はない。つまり、原油高は数週間、あるいは数ヶ月続く可能性があるということだ。

• 勝ち組： エネルギー大手（BP、シェル）、貴金属鉱山会社（フレスニーヨ）、防衛関連企業（BAEシステムズ）。
• 負け組： 航空会社（IAG、イージージェット）、銀行（バークレイズ、ナットウエスト）、生活費圧迫の影響を受けやすい消費者関連株。

このシナリオは以前にも見たことがある。FTSE100は記録的な上昇を続け、つい数週間前には10800を突破し、ここ数年で最高の年初来パフォーマンスを記録していた。その勢いは残酷なまでに止められた。今朝、車に給油する一般の人々にとって、原油価格の高騰は単なる画面上の数字ではない。事情に詳しい関係者によれば、家計にとってさらに500ポンドの負担増となる。首相は「働く人々を支援することは常に私の最優先事項だ」と述べているが、政府の手は事実上縛られているように見え、長くて費用のかかる春になりそうだ。