Faut-il craindre une expropriation de vos Afores ? La vérité sur la nouvelle loi d’infrastructure au Mexique

La semaine dernière, pendant qu’au Congrès se préparait l’une des lois les plus controversées de l’année, je regardais une vidéo de wakeboard à Barcelone : session au Cable Park + déplacement. Ça a l’air luxueux, je sais. Mais ce qui est amusant, c’est que là-bas, ils investissent dans les sports extrêmes et les loisirs, alors qu’ici, on semble vouloir que notre argent aille vers des projets dont on ignore même s’ils fonctionneront un jour. L’actualité du jour, c’est que le Sénat a donné son feu vert à la nouvelle loi pour la promotion de l’investissement dans les infrastructures stratégiques. Et attention, ce n’est pas anodin. Cela touche directement le portefeuille de tous ceux qui ont une Afore.

La rumeur qui a fait trembler plus d’un

Les alertes ont rapidement fusé sur WhatsApp et les réseaux sociaux : « Ils vont exproprier ton Afore ! », « Le gouvernement va te voler 30 % de ta retraite ! ». Effectivement, la loi mentionne que les Afores peuvent consacrer jusqu’à 30 % de leurs ressources à ces projets. Si vous entendez ça dans la file d’attente du supermarché, oui, on croirait qu’on nous a pris notre argent. Mais calmons l’hystérie. L’Association mexicaine des Afores (Amafore) a déjà réagi pour clarifier que ce pourcentage n’a rien de nouveau. La Consar avait déjà mis à jour le régime d’investissement en octobre 2024 pour autoriser ce plafond dans les schémas structurés. La nouvelle loi ne modifie pas cette limite, et le plus important : ce n’est pas obligatoire.

Imaginez-vous comme lorsque vous mettez de l’argent de côté chez vous pour réparer une fuite d’eau. La loi vous dit que vous pouvez dépenser jusqu’à 30 % de ce que vous avez dans l’enveloppe si vous le souhaitez. Mais si la réparation coûte très cher et que le plombier est un charlatan, vous ne l’engagez tout simplement pas. Eh bien, c’est pareil ici. Aucune Afore n’investira votre argent dans un projet qui sent l’échec. Leur devoir fiduciaire, leur obligation légale et leur raison d’être, c’est de protéger votre retraite. Si elles investissent mal, vous n’êtes pas le seul à perdre ; elles perdent aussi leur crédibilité et leurs clients.

À quoi sert alors cette loi ?

La présidente Claudia Sheinbaum pousse cette loi pour une raison de poids : l’investissement public est actuellement bloqué. Le gouvernement a besoin d’argent pour les routes, l’énergie, les ports et l’eau. Et qui a l’argent ? Nous, les travailleurs, avec nos Afores. L’idée est de créer des véhicules d’investissement (les fameux VPE ou CKD) pour que cet argent privé aille vers le secteur public, mais avec des règles claires.

Le problème, et c’est là le vrai débat, c’est la transparence. Une sénatrice de l’opposition a mis le doigt sur la plaie il y a quelques jours. Elle pose une question qui me fait perdre le sommeil : Qui décide si un projet est rentable ? Selon les petits caractères, les comités sont définis par le gouvernement. C’est comme demander au loup de garder les brebis. Si les comités sont remplis de fonctionnaires qui doivent faire approuver le projet du chef, qui mettra un frein ?

• Le spectre des pertes : La sénatrice a cité des exemples qui font mal : le Train Maya ou l’AIFA. Quelle que soit votre position politique, les chiffres ne mentent pas. On parle de pertes quotidiennes de plusieurs millions. Si votre Afore se sent obligée (même si on dit que non, la pression politique est énorme) d’investir dans un tel gouffre, adieu les rendements.
• La garantie de l’État : Si le projet fait faillite financièrement, l’État paie. Avec quel argent ? Avec plus de dette. Cela met en danger la note de crédit du Mexique. Si nous perdons le grade d’investissement, financièrement parlant, on est dans la merde. Les taux d’intérêt s’envolent et nous finissons tous par payer plus cher.
• L’épargne volontaire est la clé : Dans cette incertitude, les experts recommandent de ne pas compter uniquement sur l’Afore. Le système actuel (Loi 97) nous donnera une retraite qui atteindra à peine 30 % de notre dernier salaire si nous ne faisons rien. C’est là qu’interviennent les PPR (Plans Personnels de Retraite). C’est le seul moyen d’avoir un véritable contrôle.

En parlant de contrôle, pendant que je suivais ce micmac politique, je me souvenais d’une structure vue en Virginie du Nord l’année dernière. Là-bas, ils ont un réseau de routes à péage intelligent qui non seulement a désengorgé le trafic, mais a aussi généré d’énormes plus-values pour les fonds de pension locaux. C’est un exemple que c’est possible. Me vient aussi à l’esprit le Forth Bridge en Écosse, un ouvrage d’ingénierie centenaire toujours debout et rentable grâce au tourisme. L’infrastructure peut être une excellente affaire si elle est bien planifiée. La peur ici n’est pas l’investissement, c’est le manque de professionnalisme et la surrégulation politique.

Alors, qu’est-ce que je fais avec mon Afore ?

Écoute, je vais être honnête avec toi comme si on discutait autour d’une bière. On ne va pas te prendre ton argent de force. Les « coyotes » dont parlent les infos ne vont pas venir te voler ton compte. Mais il existe un risque que, si on n’y prête pas attention, les rendements des prochaines années soient pourris parce qu’ils mettront l’argent dans des projets pharaoniques. Comme me le disait un collègue du milieu financier, 2025 a été une année historique avec des plus-values de plus d’un billion de pesos, mais 2026 a déjà commencé avec des retraits massifs pour cause de chômage et un marché plus volatil.

Mon conseil, après une décennie à observer les manœuvres de ce cirque financier, c’est de vous former. Vérifiez le rendement net de votre Afore. S’il est parmi les derniers, changez. C’est gratuit et c’est votre droit. Et si vous le pouvez, même un petit peu, ouvrez un Plan Personnel de Retraite. La déduction fiscale vous sera remboursée par le fisc l’année suivante, et cet argent, vous décidez vraiment où le placer : actions aux États-Unis ou dette sécurisée. Ne laissez pas votre avenir entre les mains des politiciens. Parce que pendant qu’ils décident si votre argent va dans un aéroport désert ou une raffinerie, eux, ils rêvent peut-être déjà d’un voyage de wakeboard à Barcelone.