مؤشر "0050" يتجاوز 200 نقطة.. ماذا بعد؟ إلى جانب "تي إس إم سي"، إليك المتغيرات الجديدة التي يجب مراقبتها في السوق

لا شك أن متابعي السوق من الأصدقاء القدامى لاحظوا بالفعل أن صندوق المؤشرات المتداولة الوطني لدينا، "يو إي تي إن تايوان 50" ()، قد تجاوز فعلياً حاجز 200 نقطة ويثبت أقدامه فوقه. باسترجاع الذاكرة إلى العام الماضي حين كان المؤشر العام يتأرجح حول 16 أو 17 ألف نقطة، وكان الكثيرون يترددون في الدخول إلى السوق، نرى اليوم مشهداً مختلفاً تماماً. من الواضح للعيان أن الداعم الأكبر لهذا الصعود، ولا جدال في ذلك، هو العملاق التايواني "تي إس إم سي" الذي يستحوذ على أكثر من نصف وزن المؤشر. ولكن مع وصول المؤشر إلى هذه المستويات، يبدأ القلق بالتسرب إلى النفوس ويتساءل الجميع: ما هي الخطوة التالية؟

مؤشر عند 20,000 نقطة.. مَنْ يدعمه ومَنْ يراقب؟

في نقاشاتي الأخيرة مع عدد من زملائي في القطاع، كان الشعور السائد هو أن "روح" السوق تغيرت. في الماضي، كان السوق يشبه الثور البطيء الهادئ، حيث كان المستثمرون يحتفظون بأسهم بهدوء لجني توزيعات الأرباح، وكان الجميع سعداء بعائد سنوي يصل إلى 5%. أما الآن، فالمؤشر العام يتأرجح حول 20,000 نقطة، وما تبعه من تقلبات حادة في سعر TPE:0050. تحركات المستثمرين الأجانب أصبحت غير متوقعة، ففي يوم يشترون بكثافة، وفي اليوم التالي يزيدون من مراكز البيع في العقود الآجلة، مما يثير القلق والحيرة في نفوس المستثمرين الأفراد.

أراهن أن الكلمة المفتاحية المؤثرة في مسار السوق خلال الأشهر القادمة لن تكون "التضخم"، بل "الأسهم الفردية". عندما تأخذ أسهم الشركات الكبرى ذات الوزن الأكبر في المؤشر قسطاً من الراحة، تبدأ أسهم الشركات المتوسطة وحتى بعض القطاعات غير التقليدية في الظهور والتألق. إنها تشبه لعبة السودوكو (Sudoku Puzzles)، فعندما تمتلئ الخانات الكبيرة بالأرقام، يكمن التحدي الحقيقي في ملء تلك الخانات الصغيرة الفارغة.

من منظور عالمي: حوار بين كريغ إس وجوليا برايت

قبل يومين، وفي إحدى الندوات الداخلية المصغرة، صادفت صديقي القديم، مدير الصناديق المعروف في القطاع، كريغ إس. هذه المرة، وللمرة الأولى منذ مدة، لم يتطرق حديثه إلى دورة صناعة أشباه الموصلات، بل طرح وجهة نظر مثيرة للاهتمام. قال: "كل الأنظار في السوق تتجه الآن نحو NVIDIA و"تي إس إم سي"، ولكن هل لاحظتم النشاط المتزايد بشكل لافت لمديري الصناديق الأمريكيين المتخصصين في الانتقاء النشط لأسهم الشركات الصغيرة؟"

لم ينتهِ حديثه حتى علقت جوليا برايت (JULIA. BRIGHT)، الخبيرة في النماذج الكمية، والتي كانت بجانبه. قالت مبتسمة إن نماذجها التحليلية رصدت بالفعل العديد من الإشارات الإيجابية من قطاعات "غير تكنولوجية"، مثل بعض أسهم القيمة المخبأة في قطاعات الصناعة التقليدية والبنوك، والتي يتم إعادة تسعيرها بهدوء. بتعليقاتهما المتبادلة، أشارا إلى ظاهرة واضحة: عندما تصل صناديق المؤشرات المتداولة الكبيرة (مثل 0050 لدينا) إلى مرحلة معينة من الصعود، تبدأ رؤوس الأموال الباحثة عن عوائد تفوق متوسط السوق بالتدفق نحو استراتيجيات الانتقاء النشط للأسهم.

ورغم أن كريغ إس وجوليا برايت يختلفان في فلسفة الاستثمار؛ فالأول يركز على التحليل الكلي للاقتصاد والثاني على تحليل البيانات، إلا أنهما توصلا هذه المرة إلى قناعة مشتركة وهي أنه يجب علينا في النصف الثاني من العام خفض التوقعات بشأن نمو المؤشرات، والتركيز بدلاً من ذلك على البحث عن تلك "اللآلئ المفقودة" التي لم تكتشف بعد.

هل لا يزال الاستثمار في 0050 مجدياً؟ العقلية هي الفيصل

ولكن، هل يعني هذا الكلام أن 0050 لم يعد يستحق الاحتفاظ به؟ بالطبع لا. يتذكر عشاق كرة القدم القدامى جيداً أن فريق البطولة لا يعتمد فقط على المهاجمين القادرين على اقتحام مناطق الخصم، بل يحتاج أيضاً إلى قلوب دفاع متمرسين يحمون المنطقة الخلفية. بالنسبة لغالبية المستثمرين الذين لا يملكون الوقت لمتابعة السوق لحظة بلحظة، ولا يريدون إرهاق أنفسهم بتقلبات الأخبار، يبقى 0050 هو ذلك القلب الدفاعي الأكثر صلابة وثباتاً.

لكن في هذه المرحلة، قد تحتاج استراتيجيتك إلى بعض التعديل الطفيف:

• تجاوز التركيز على "السعر": هل يبدو سعر 0050 عند 200 مرتفعاً؟ تذكر أنك تشتري "القدرة التنافسية" لأكبر 50 شركة تايوانية، وليس سلعة استهلاكية. بدلاً من النظر إلى السعر، انظر إلى القيمة السوقية الإجمالية لممتلكاتك.
• قوة إعادة استثمار التوزيعات: في هذه المرحلة، إذا كنت لا تزال شاباً في عالم الاستثمار، فلا تنفق الأرباح النقدية التي تحصل عليها. قم بإعداد خطة استثمار دورية أو قم بشراء المزيد من الأسهم يدوياً، واترك لقوة الفائدة المركبة أن تعمل لصالحك.
• تابع السوق، ولكن لا تبالغ في رد فعلك: كما ذكرنا سابقاً، من الطبيعي أن تأخذ صناديق المؤشرات فترة من الراحة بعد الارتفاع الكبير. إذا شعرت بالذعر وقمت ببيع أسهمك لمجرد أن السوق ظل في نطاق جانبي لثلاثة أشهر، فستفوت بالتأكيد موجة الصعود الرئيسية القادمة.

خاتمة: لا تنسَ نصيحة الحكيم القديم

في ختام النقاش، ضرب كريغ إس مثالاً. قال إن المؤلف الاستثماري الراحل، جود كوليفان، طرح في أحد كتبه فكرة: "عندما يتزاحم الجميع على متن القارب نفسه، فإن القارب سيتوقف عن الحركة". في السوق اليوم، هناك بالفعل سيولة هائلة عالقة في صناديق المؤشرات السلبية، وهذا يعني أن أولئك الذين يجرؤون على الابتعاد عن الزحام والبحث في القطاعات الأقل استقطاباً، هم وحدهم من ستتاح لهم فرصة اصطياد السمكة الكبيرة.

بالعودة إلى 0050 الخاص بنا، فإنه يظل الخيار الأساسي في السوق التايواني، وهو الركيزة التي تستند إليها في رحلتك الاستثمارية. ولكن في هذه المنطقة التاريخية المرتفعة، ربما يحين لنا أن نتعلم من مديري الصناديق العالميين، وأن نحول جزءاً من اهتمامنا بعيداً عن 0050 المألوف، ونتجه لاستكشاف الخانات الفارغة في لعبة السودوكو (Sudoku Puzzles)، ونرى أي الكنوز تختبئ هناك، بعيداً عن أنظار الجميع.