メキシコ経済振興社（FEMSA）：フィンテック「Spin」のリストラと、巨大企業を定義づける実績の狭間で

メキシコ経済振興社（Fomento Económico Mexicano）は、ビジネス界において最も重みのある企業の一つだ。しかし、強大な力を持つ企業の歴史は常に一直線ではなく、時には痛みを伴う戦略的転換の連続である。今週、多くの関係者が2016年10月28日の1株当たり1.25ペソの現金配当など、かつての好調を懐かしむ一方で、モンテレイでは厳しい現実が突きつけられた。フィンテック事業として期待された「Spin」が本格的なリストラの対象となったのだ。この事業はまだ軌道に乗り切っていない。

企業の血肉に響くリストラ

このニュースは金融業界の関係者や従業員の間で瞬く間に広がった。数百人、数百もの家族が、このデジタル決済部門の体制から排除されることになった。送金や与信の分野で競争に打って出る大胆な一手として始まったこの事業は、今、効率化という厳しい現実に直面している。立替金、即時融資、デジタルウォレットの世界では、ビール会社やコンビニエンスストア大手という親会社の後ろ盾があるだけでは不十分だ。投資に見合うだけの取扱高を生み出さなければならない。現状、その数字は目標に達しておらず、今回のリストラは、たとえ巨大企業であっても、投資が実を結ばなければメスが入ることを示す痛烈な警告となった。

これまで株主総会や決算説明会を追いかけてきた者にとって、今回の措置は唐突ではない。2020年4月30日、2020年第1四半期の決算説明会のことを思い出す。世界がパンデミックの真っただ中にあり、街から人が消える中、FEMSAは予想を超える強固な業績を報告した。当時、多くのアナリストが、飲料事業と小売事業がいかに強固な収益基盤であるかを目の当たりにした。しかし、フィンテックは別物だ。忍耐は確かに必要だが、同時に指数関数的な成長も求められる。Spinは、今日に至るまでその成長を確固たるものにできていない。

これまでの業績との対照

過去の記録を紐解けば、同社が岐路に立たされたのは今回が初めてではないことがわかる。例えば、2017年2月27日に発表された2016年第4四半期の決算では、ボトラー事業買収後の変革期にある同社の姿が示された。当時、経営の焦点は飲料と商業分野での支配力を確立することに明確に定められていた。その後、多角化戦略の一環で、調剤薬局事業、物流事業、そして最終的にはSpinなどのフィンテック事業へと進出していった。

しかし、市場は厳しい審判である。2016年の1株当たり1.25ペソの配当は、会社の財務体質に対する自信の表れだったが、今日の投資家は各部門の収益性に厳しい目を向けている。ここにジレンマがある。

• 従来型事業（Oxxo、Coca-Cola FEMSA、Oxxo Gas）は、依然として安定した収益を生み出す屋台骨だ。
• Spinなどのデジタル分野は、既に確立されたフィンテック企業との競争に直面しており、若年層を中心とした顧客層も手数料や使い勝手に敏感だ。
• 利益率への圧力が、今回のような人員削減という劇薬に至る決断を促している。

モンテレイの巨人の今後は？

現実として、FEMSAは過去の成功に安住するような企業ではない。どのようなリストラも、それがどれほど痛みを伴うものであっても、何十年もの間、途切れることなく配当を支払い、中核事業で堅実な成長を報告してきた財務基盤を維持するためのものだ。しかし、この企業を注視する者へのメッセージは明確だ。革新的なプロジェクトに対する忍耐には限界があるということだ。

Spinでの人員削減は、単なる革新よりも収益性を優先する、企業としての成熟の表れと言える。影響を受ける従業員にとっては痛手であるが、市場全体にとっては、FEMSAがここ数年維持してきた輝きを損なわないために、必要な「大手術」を厭わないというシグナルである。何しろ、危機、パンデミック、消費者のライフスタイルの変化を乗り越えてきた企業は、時には将来に向けて力強く前進するために、潔く手を引くことが最も賢明な選択であることを知っているのだから。