SMI-indeks under pres: Hvordan geopolitik og stille kriser ryster Swiss Market Index

Når børserne i Asien lukker, og handlen i Zürich tager fart, kan man bogstaveligt talt mærle spændingen i rummet. Nyhedsbilledet er entydigt: Iran-krigen er tilbage på forsiderne, og den gamle frygt for en optrapning i Golfen lægger sig som en skygge over verdensøkonomien. For os i Schweiz, et land der lever og ånder for global handel, betyder det: SMI-indekset står over for en gedigen belastningsprøve. Jeg har brugt de sidste dage på ikke kun at studere kurserne, men også de stille, sociale og medicinske strømninger, der lige nu påvirker markedet. For den, der i dag kun stirrer på tickeren, forstår ikke det store hele.

Olieprisen som katalsyator for Swiss Market Index

Klart er det: En krig i Mellemøsten er aldrig en abstrakt geopolitisk øvelse for Schweiz. Den rammer os direkte på pengepungen og i regnskabet. Enhver professionel på gulvet, hvilket jeg har været i over to årtier, ved: Når Hormuz-strædet går i stå, er olieprisen ikke langt fra smærtegrænsen. De aktuelle prognoser, jeg har set mig omkring i kollegakredsen, tyder på en markant stigning i benzinpriserne – ikke kun i USA, men også ved vores benzinstandere. Det er intet konjunkturprogram, mine damer og herrer. Det er en stopklods. Et Swiss Market Index, der er stærkt præget af cykliske værdier som kemigiganter eller industriaktier, lider under stigende energiomkostningerne. Virksomhedernes marginer presses, forbrugerstemningen vender. Jeg husker lignende faser: Volatiliteten, målt ved VSMI, SIX'ens angstbarometer, vil tiltage massivt i de kommende uger. Det er den ene side af medaljen – den indlysende, som alle kan se i kursen.

Den blinde vinkel: Hvad demografi har med aktiekurser at gøre

Men de virkelige drivkræfter, der omformer markedet på lang sigt, er langt mere subtile. Jeg har de seneste måneder intensivt beskæftiget mig med studier af fænomener, som ved første øjekast intet har med SMI-indekset at gøre. For eksempel analysen "Sarcopenia in Japanese Elderly with Diabetes: Prevalence and Characteristics". Lyder det som aldersmedicin? Det er det også. Men det er også yderst relevant stof for enhver, der investerer i sundhedsaktier. Befolkningens aldring er en megatrend, der understøtter vores Swiss Market Index. Efterspørgslen efter medicin, terapier og pleje stiger uafvendeligt. De schweiziske pharma-giganter, der udgør rygraden i vores indeks, er perfekt positioneret til dette. Spørgsmålet er bare: Er disse sociale og sundhedsmæssige byrder allerede fuldt indpriset?

De sociale medier, endnu et emne jeg fangede i et aktuelt essay med titlen "Effects of Social Networks on Medical Comorbidity Among People with Serious Mental Illness", viser en skræmmende parallelverden. Vi taler om en hel generations mentale sundhed – et emne, der bliver systemisk relevant. For en syg, usikker markedsdeltager er en irrationel markedsdeltager. De klassiske finansmodeller, der forudsætter Homo Oeconomicus, er forældede. Jeg er fast overbevist om, at vi også må tilskrive de sentimentudsving, vi i øjeblikket ser på markederne – denne ekstreme kortåndethed – til disse psykosociale faktorer.

Kultur, angst og adfærd på markedet

Det bringer mig til et punkt, jeg gentagne gange understreger i min ugentlige klumme: Kultur er markedets usynlige arkitekt. De essays, jeg i øjeblikket studerer (ja, jeg er en bogorm, når det kommer til forretning), har titler som "Essays on How Cultural Factors Affect the Sentiment and Behavior of Financial Market Participants". Og det er præcis, hvad vi oplever lige nu. Den kollektive frygt for en storkrig i Iran, kombineret med de usikre økonomiske udsigter, skaber et kulturelt miljø præget af risikoaversion. I sådan et klima flygter kapitalen mod sikkerhed. Og for os i Schweiz er sikkerheden stadig SMI-indekset – men selektivt. Investorerne vil fortsat betragte de defensive giganter som Nestlé eller Novartis som en sikker havn. De cykliske værdier vil derimod forbløde.

Hvad betyder det for din strategi?

• Hold øje med VSMI: Den vil afsløre panikkens dage, før kurserne styrter. En stigende VSMI er en forløber for volatilitet – brug det som et signal.
• Fokuser på kvalitet: I tider med Iran-konflikten og stigende oliepriser er virksomhederne med høj prissætningsmagt og solide balancer vinderne. De defensive papirer i Swiss Market Index er dit anker.
• Forstå de langsigtede drivkræfter: Befolkningens aldring og de dermed forbundne sundhedsudgifter (nøgleord sarkopeni og diabetes) er en strukturel medvind for pharmagiganterne. Lad dig ikke afskrække af kortsigtede geopolitiske chok fra at investere i disse fremtidstendenser.

SMI-indekset vil overleve. Vores børs har set helt andre kriser. Men vejen ud af denne blandede situation – krigsfrygt her, inflation der, og de stille demografiske jordskælv i baggrunden – vil ikke være lige. Det bliver et slinger, et ryk, en følen sig frem. Og det er netop det, der gør dette fag, selv efter 20 år, så forbandet spændende.