SMI-indeksen under press: Slik påvirker geopolitikk og stille kriser Swiss Market Index

Når børsene i Asia stenger og handelen i Zürich tar seg opp, kan man bokstavelig talt kjenne spenningen i rommet. Nyhetsbildet er tydelig: Iran-krigen er tilbake på forsidene, og den gamle frykten for en eskalering i Golfen legger seg som en skygge over verdensøkonomien. For oss i Sveits, et land som lever og dør med global handel, betyr dette: SMI-indeksen står overfor en skikkelig belastningsprøve. Jeg har brukt de siste dagene på ikke bare å studere diagrammene, men også de stille, sosiale og medisinske strømningene som påvirker dette markedet akkurat nå. For den som i dag bare stirrer på tickeren, forstår ikke helheten.

Oljeprisen som drivstoff for Swiss Market Index

Klart er: En krig i Midtøsten er aldri en abstrakt geopolitisk øvelse for Sveits. Den rammer oss direkte i lommeboken og i balansen. Enhver profesjonell aktør, og jeg har vært i bransjen i over to tiår, vet: Når det butter i Hormuz-stredet, er oljeprisen ikke langt fra smerteterskelen. De nåværende prognosene, som jeg har sett nærmere på sammen med kolleger, tyder på en betydelig økning i bensinprisene – ikke bare i USA, men også ved pumpene her hos oss. Dette er intet konjunkturprogram, mine damer og herrer. Dette er en bremsekloss. En Swiss Market Index, som er sterkt preget av sykliske verdier som kjemigigantene eller industriaksjer, lider under økende energikostnader. Bedriftenes marginer presses, og forbrukerstemningen snur. Jeg husker lignende faser: Volatiliteten, målt ved VSMI, SIX' fryktbarometer, vil øke kraftig i ukene som kommer. Det er den ene siden av medaljen – den åpenbare, som alle ser i diagrammet.

Den blinde flekken: Hva demografi har med aksjekurser å gjøre

Men de virkelige driverne, som omformer markedet på lang sikt, er mye mer subtile. De siste månedene har jeg fordypet meg i studier om fenomener som ved første øyekast ikke har noe med SMI-indeksen å gjøre. For eksempel analysen "Sarcopenia in Japanese Elderly with Diabetes: Prevalence and Characteristics". Høres det ut som aldersmedisin? Det er det også. Men det er også høyst relevant stoff for enhver som investerer i helseaksjer. Aldringen av samfunnet er en megatrend som støtter vår Swiss Market Index. Etterspørselen etter medisiner, terapier og pleie øker uunngåelig. De sveitsiske farmasikjemperne, som utgjør ryggraden i vår indeks, er perfekt posisjonert for dette. Spørsmålet er bare: Er disse sosiale og helsemessige byrdene allerede fullt ut priset inn?

Sosiale medier, et annet tema jeg har fanget opp i et nyere essay med tittelen "Effects of Social Networks on Medical Comorbidity Among People with Serious Mental Illness", viser en skremmende parallellverden. Vi snakker om den mentale helsen til en hel generasjon – et tema som blir systemkritisk. For en syk, usikker markedsdeltaker er en irrasjonell markedsdeltaker. De klassiske finansmodellene, som forutsetter Homo Oeconomicus, er utdaterte. Jeg er overbevist om at vi må tilskrive svingningene i markedsstemningen vi ser for tiden – denne ekstreme kortsiktigheten – også til disse psykososiale faktorene.

Kultur, frykt og atferd i markedet

Dette bringer meg til et punkt jeg stadig understreker i min ukentlige spalte: Kultur er markedets usynlige arkitekt. Essayene jeg studerer for tiden (ja, jeg er en bokorm når det gjelder business) har titler som "Essays on How Cultural Factors Affect the Sentiment and Behavior of Financial Market Participants". Og det er nettopp dette vi opplever nå. Den kollektive frykten for en storkrig i Iran, kombinert med de usikre økonomiske utsiktene, skaper et kulturelt miljø preget av risikoaversjon. I et slikt klima flykter kapitalen til sikkerhet. Og for oss i Sveits er sikkerheten fortsatt SMI-indeksen – men selektivt. Investorene vil fortsatt betrakte de defensive tungvekterne som Nestlé eller Novartis som en trygg havn. De sykliske verdiene derimot, vil blø.

Hva betyr dette for din strategi?

• Hold et øye med VSMI: Den vil avsløre panikkdagene før kursene stuper. En stigende VSMI er forløperen til volatilitet – bruk den som et signal.
• Fokuser på kvalitet: I tider med Iran-konflikten og stigende oljepriser er det selskapene med høy prissettingsmakt og solide balanser som vinner. De defensive titlene i Swiss Market Index er ditt anker.
• Forstå de langsiktige driverne: Aldringen av samfunnet og de tilhørende helseutgiftene (nøkkelord sarkopeni og diabetes) er en strukturell medvind for farmasigigantene. Ikke la deg avskrekke av kortsiktige geopolitiske sjokk fra å investere i disse fremtidstrendene.

SMI-indeksen vil overleve. Vår børs har sett helt andre kriser før. Men veien ut av denne blandingen – krigsfrykt her, inflasjon der, og de stille demografiske jordskjelvene i bakgrunnen – vil ikke være rettlinjet. Det blir en skrensing, en rykking, en famling. Og det er nettopp dette som gjør denne jobben, selv etter 20 år, så forbannet spennende.