SMI Index onder druk: Hoe geopolitiek en stille crises de Swiss Market Index doen wankelen

Wanneer de beurzen in Azië sluiten en de handel in Zürich op gang komt, voel je de spanning letterlijk in de ruimte. Het nieuws is duidelijk: de oorlog met Iran is terug op de voorpagina, en de oude angst voor een escalatie in de Golf werpt zich als een schaduw over de wereldeconomie. Voor ons in Zwitserland, een land dat leeft en sterft met de wereldhandel, betekent dit: de SMI Index staat voor een serieuze vuurproef. Ik heb de afgelopen dagen niet alleen de grafieken bestudeerd, maar ook de stille, sociale en medische stromingen die deze markt momenteel bewegen. Want wie vandaag de dag alleen naar de ticker staart, begrijpt het grotere geheel niet.

De olieprijs als versneller voor de Swiss Market Index

Het is duidelijk: een oorlog in het Midden-Oosten is voor Zwitserland nooit een abstracte geopolitieke oefening. Het raakt ons direct in de portemonnee en op de balans. Elke professional in de zaal, wat ik al meer dan twee decennia ben, weet: wanneer de Straat van Hormuz hapert, is de olieprijs niet ver van de pijngrens. De huidige prognoses, die ik met collega's heb bekeken, wijzen op een significante stijging van de benzineprijzen – niet alleen in de VS, maar ook bij ons aan de pomp. Dat is geen stimuleringsprogramma, dames en heren. Dat is een remblok. Een Swiss Market Index, die sterk wordt beïnvloed door cyclische waarden zoals de chemiereuzen of industriële waarden, lijdt onder stijgende energiekosten. De marges van de bedrijven worden onder druk gezet, het consumentenvertrouwen slaat om. Ik herinner me vergelijkbare periodes: de volatiliteit, gemeten aan de VSMI, de angstbarometer van de SIX, zal de komende weken fors aantrekken. Dat is de ene kant van de medaille – de voor de hand liggende, die iedereen in de grafiek ziet.

De blinde vlek: wat demografie met aandelenkoersen te maken heeft

Maar de werkelijke drijvers die de markt op lange termijn hervormen, zijn veel subtieler. De afgelopen maanden heb ik me intensief beziggehouden met studies naar fenomenen die op het eerste gezicht niets met de SMI Index te maken hebben. Bijvoorbeeld de analyse "Sarcopenia in Japanese Elderly with Diabetes: Prevalence and Characteristics". Klinkt als ouderengeneeskunde? Dat is het ook. Maar het is ook zeer relevante materie voor iedereen die investeert in gezondheidswaarden. De vergrijzing van de samenleving is een megatrend die onze Swiss Market Index ondersteunt. De vraag naar medicijnen, therapieën en zorg stijgt onvermijdelijk. De Zwitserse farmaceuten, die de ruggengraat van onze index vormen, zijn hier perfect voor gepositioneerd. De vraag is alleen: zijn deze sociale en gezondheidslasten al volledig ingeprijsd?

Sociale media, een ander onderwerp dat ik oppikte in een recent essay getiteld "Effects of Social Networks on Medical Comorbidity Among People with Serious Mental Illness", tonen een angstaanjagende parallelle wereld. We hebben het over de mentale gezondheid van een hele generatie – een onderwerp dat systeemrelevant wordt. Want een zieke, onzekere marktdeelnemer is een irrationele marktdeelnemer. De klassieke financiële modellen, die uitgaan van de Homo Economicus, zijn achterhaald. Ik ben er vast van overtuigd dat we de sentimentsschommelingen die we momenteel op de markten zien – die extreme kortademigheid – ook moeten terugvoeren op deze psychosociale factoren.

Cultuur, angst en het gedrag op de markt

Dit brengt me bij een punt dat ik in mijn wekelijkse column steeds weer benadruk: Cultuur is de onzichtbare architect van de markt. De essays die ik momenteel bestudeer (ja, ik ben een boekenwurm als het om zaken gaat), hebben titels als "Essays on How Cultural Factors Affect the Sentiment and Behavior of Financial Market Participants". En dit is precies wat we nu live meemaken. De collectieve angst voor een regionale brandhaard in Iran, gecombineerd met de onzekere economische vooruitzichten, creëert een culturele omgeving van risicoaversie. In zo'n klimaat vlucht het kapitaal naar veiligheid. En voor ons in Zwitserland is veiligheid nog steeds de SMI Index – maar selectief. Beleggers zullen de defensieve zwaargewichten zoals Nestlé of Novartis nog steeds als een veilige haven beschouwen. De cyclische waarden zullen daarentegen bloeden.

Wat betekent dit voor uw strategie?

• Houd de VSMI in de gaten: Hij zal u de paniekdagen verraden voordat de koersen instorten. Een stijgende VSMI is de voorbode van volatiliteit – gebruik het als signaal.
• Focus op kwaliteit: In tijden van het Iran-conflict en stijgende olieprijzen zijn de bedrijven met hoge prijszettingsmacht en solide balansen de winnaars. De defensieve titels in de Swiss Market Index zijn uw anker.
• Begrijp de langetermijndrijvers: De vergrijzing van de samenleving en de daarmee gepaard gaande gezondheidsuitgaven (denk aan sarcopenie en diabetes) zijn een structurele rugwind voor de farmaciereuzen. Laat u door kortetermijngeopolitieke schokken niet weerhouden om in deze toekomsttrends te investeren.

De SMI Index zal overleven. Onze beurs heeft al heel wat andere crises gezien. Maar de weg uit deze complexe situatie – oorlogsangst hier, inflatie daar, en de stille demografische aardbevingen op de achtergrond – zal niet rechtlijnig zijn. Het zal een glijden, een schokken, een aftasten zijn. En dat is precies wat dit vak, zelfs na 20 jaar, zo verdomd spannend maakt.