Amerikaanse aandelenmarkt grillig als een achtbaan? Het prijzenmodel van 'speculatiekoning' Livermore helpt je het juiste moment te kiezen

Collega-beleggers die de laatste dagen de schermen in de gaten hebben gehouden, zullen het bekende patroon wel herkennen: de grilligheid van de Amerikaanse beest. De ene dag is het nog feest, de volgende dag opent de markt lager door onverwacht geopolitiek nieuws. Neem gisteren bijvoorbeeld. Er waren weer wat geruchten uit het Midden-Oosten en de Dow Jones futures gingen direct onderuit. Bij zo'n wisselvallig karakter moet je maar een sterke maag hebben, anders word je er behoorlijk nerveus van.

Kijk niet alleen naar de prijs, de timing moet kloppen

Veel mensen gaan bij zo'n marktsituatie direct op zoek naar verklaringen, volgen het nieuws en luisteren naar analisten, om vervolgens gehaast in en uit te stappen. Eerlijk gezegd overleef je de markt niet lang met zo'n aanpak. Doorgewinterde beleggers die de tand des tijds hebben doorstaan, weten dat je beter kunt vertrouwen op de meest fundamentele taal van de markt: prijs en tijd.

In dit verband moet ik onvermijdelijk denken aan de 'speculatiekoning' Jesse Livermore, een lichtend voorbeeld voor talloze hedendaagse handelaren. Deze grootmeester bepaalde bijna een eeuw geleden al het marktsentiment. Zijn klassieker 'How to Trade in Stocks' onthult een 'prijzenmodel' dat nog steeds niets aan kracht heeft ingeboet.

In zijn tijd bestonden er nog geen geautomatiseerde handelssystemen of complexe derivaten, maar de basisprincipes van de markt zijn nooit veranderd. Livermore's kernboodschap was: Je koopt een aandeel niet omdat de prijs laag is, en ook niet omdat er nieuws is, maar je wacht tot het 'kritieke moment' daar is. Hij gebruikte het concept van de 'tijdfactor', in combinatie met volume en prijsbewegingen, om het ware startpunt van een trend te bepalen. Simpel gezegd: hij wachtte niet af of het zou stijgen, maar wanneer het zou stijgen.

Doet de huidige Amerikaanse beurs je niet denken aan een 'slappe koord'?

Als we door Livermore's bril naar de huidige Amerikaanse markt kijken, wordt het interessant. Kijk maar naar de recente bewegingen. Zowel technologieaandelen als de brede indices schommelen vaak binnen een bepaalde bandbreedte. Bij een stijging is er weerstand, bij een daling komt er koopinteresse. Dit is feitelijk de markt die op zoek is naar 'consensus'.

Het is voor iedereen duidelijk dat de grootste onzekere factor nu de internationale situatie is. Een uitspraak van een Amerikaanse functionaris, de olieprijs die reageert, en de logica van de hele markt raakt van slag. Maar Livermore zou ons vertellen dat zulke door nieuws veroorzaakte gaps of plotselinge bewegingen zelden de werkelijke richting aangeven. De echte trend ontstaat pas nadat deze kortetermijnemoties zijn uitgewerkt en de rust is wedergekeerd.

Laten we proberen zijn 'prijzenmodel' te ontleden in een aantal aandachtspunten:

• Trend bepalen: Kijk eerst of de markt een opwaartse, neerwaartse of, zoals nu, een lastige zijwaartse beweging maakt. Livermore benadrukte dat je nooit tegen de brede trend in moet gaan. In een zijwaartse fase is de beste strategie: 'wacht af'.
• Geduldig wachten op het 'kritieke punt': Het kritieke punt waar hij over sprak, is het moment waarop de prijs uit de zijwaartse bandbreedte breekt, bij voorkeur met een toename in volume. Dat is voor hem het signaal om in te grijpen. Zolang dat signaal niet verschijnt, is alle beweging slechts ruis.
• Bevestiging na de inleg: Instappen is geen gok. Na je instap moet de markt onmiddellijk jouw kant op bewegen. Als het aandeel niet verder doorstijgt na je koop, of zelfs onder het kritieke punt zakt, dan zit je fout en moet je zonder aarzelen uitstappen.

Kijken we naar de Amerikaanse beurs van de afgelopen dagen, dan is het nieuws weliswaar verwarrend, maar bewegen de indices zich nog steeds binnen een brede bandbreedte. Vanuit Livermore's perspectief is het moment voor een 'all-in' nog niet aangebroken. In plaats van te gokken op wat een functionaris zegt, kun je beter rustig afwachten en de aandelen die je kent in de gaten houden. Zie je tekenen dat ze een 'kritiek punt' gaan doorbreken?

Advies van een doorgewinterde belegger: laat de markt de weg wijzen

Ik zeg vaak tegen vrienden: beleggen draait niet om wie het snelste nieuws heeft, maar om wie de discipline heeft om te blijven zitten en wie het beste kan wachten. Livermore kende enorme pieken en dalen in zijn leven, maar de belangrijkste les die hij ons naliet is: probeer de markt niet te voorspellen, maar 'volg' de markt.

De huidige situatie is, kortom, onduidelijk. Zal het kruitvat in het Midden-Oosten ontploffen? Hoe gaat de olieprijs zich ontwikkelen? Niemand heeft het antwoord op deze vragen. Maar één ding is zeker: Uiteindelijk zal de markt op zijn eigen manier het antwoord geven. Tot die tijd moeten we Livermore's 'tijdfactor' in gedachten houden. Zie jezelf als een scherpschutter, geduldig wachtend op dat ene moment waarop de 'prijs de trekker overhaalt'. Zolang dat signaal uitblijft, is toekijken soms slimmer dan meedoen.