Valneva faller bratt – men henter seg inn: Hva skjer egentlig med aksjen og VLA2001-vaksinen?
Har man fulgt det franske biotekselskapet det siste tiåret, vet man at berg-og-dal-banen er en del av hverdagen. Men det som skjedde med Valneva denne uken, ville fått selv de mest erfarne til å stramme munnen. Aksjen falt brått under 4,35 euro for så å snuse på 3,89 euro, før den viste svake tegn til bedring. Et slikt rusk skaper alltid full forvirring blant private investorer. Så hva ligger egentlig bak denne nye kovendingen?
Solide finansielle resultater, men et lunefullt marked
Vi må sette tingene i perspektiv. Ifølge de finansielle resultatene som ble lagt frem for noen dager siden, holder regnskapet mål. Inntektene er der, likviditeten følger med, og utviklingen av vaksinekandidatene går fremover. Så hvorfor dette fallet? Fordi på børsen, spesielt for et selskap av denne størrelsen, ligger djevelen i detaljene – i forventningene. Markedet ventet nok en mer offensiv guiding, eller mer bombastiske kunngjøringer om fremdriften til den berømte borrelia-vaksinen.
Men her snakker vi om vitenskap, ikke magi. Thomas Lingelbach, konsernsjefen, gjentar det ved hver fremtoning: å utvikle forebyggende vaksiner mot infeksjonssykdommer gjøres ikke i en håndvending. VLA15 (det er navnet på kandidaten deres mot borrelia) er trolig den mest omtalte saken i bransjen, for hvis den lykkes, blir den den første "gullhøna" i moderne historie mot denne sykdommen. Men så lenge den endelige godkjenningen uteblir, holder aksjekursen seg under press.
VLA2001, covid-vaksinen som endret spillet... og forventningene
Vi må ikke glemme hvor vi kommer fra. Med VLA2001 viste Valneva at de kunne måle seg med de store. Denne inaktiverte vaksinen, som blant annet ble brukt i strenge protokoller, var en kjærkommen lettelse. For de som følger med på det regulatoriske, er for øvrig Generic Protocol for ECDC Studies of COVID-19 Vaccine Effectiveness Against Confirmed SARS-CoV-2 Using Healthcare Worker Cohorts: Version 3.0 fortsatt en viktig referanse for å vurdere effektiviteten under virkelige forhold.
Men i dag har markedet hukommelse som en gullfisk. Covid-perioden er bak oss, og investorene vil ikke høre mer om historiske vaksiner. De vil ha noe nytt, noe disruptivt. Og der befinner Valneva seg nå litt i en bølgedal, mellom slutten på covid-euforien og den fortsatt pågående modningen av borrelia-prospektene sine. Denne tunnelen er ofte den hvor aksjekursene lider mest, for tradere liker ikke tomrom. De foretrekker brakende kvartalsmeldinger fremfor stille ventetid.
Grunnene til å tro (eller ikke) på veien videre
Så hva gjør man når man har Valneva i porteføljen eller ser på aksjen med interesse? Her er noen elementer verdt å merke seg:
- Likviditet og forutsigbarhet: Selskapet har sikret finansiering og partnerskap. Det forsvinner ikke i morgen. De finansielle resultatene bekrefter det: det er nok å holde skuta på rett kjøl frem til de neste store milepælene.
- Borrelia-tidslinjen: VLA15 er den viktigste katalysatoren. De neste dataene, hvis de er positive, kan bokstavelig talt sende aksjen i været. Dette er en binær situasjon, men med enormt potensial.
- Thomas Lingelbachs erfaring: Han er ingen nybegynner. Han har allerede vært gjennom langt verre stormer enn denne lille børskulingen. Strategien hans, fokusert på utvikling av forebyggende vaksiner, er fortsatt konsistent.
På børsen føles følelsene ofte ekstra sterke for denne typen aksjer. Fallet under 4,35 euro utløste stopp-loss-ordrer, automatiske salg, og det forsterket mekanisk bevegelsen. Det er klassisk. Det som er mer interessant, er å se om aksjen klarer å stabilisere seg over denne psykologiske terskelen i de neste handelsdagene. Hvis den gjør det, kan den tekniske opphentingen bli like brå som fallet.
Vi skal ikke legge skjul på at å satse på Valneva i dag, er å satse på morgendagens biotek, med alt det innebærer av risiko og belønning. Men de som klarte å holde ut gjennom usikkerhetsperioden rundt VLA2001, husker det: når vitenskapen leverer, følger markedet alltid etter til slutt.