Valneva股價急跌後回穩：疫苗VLA2001與公司股價究竟發生了甚麼事？

如果你過去十年一直有留意這家法國生物科技公司，就會明白股價像坐過山車一樣已是家常便飯。但本週Valneva的走勢，即使是最老練的投資者也不禁捏一把汗。股價一度急跌穿4.35歐元，更曾低見3.89歐元，之後才略見反彈跡象。這種震盪，總會讓散戶投資者陣腳大亂。那麼，這次股價再度急轉直下，背後究竟隱藏了甚麼？

業績亮麗，惟市場情緒反覆

首先要釐清一點。根據數日前公佈的財務業績，公司表現相當穩健。收入達標，現金流健康，疫苗研發工作亦在推進中。既然如此，為何股價還會下跌？因為在股市，尤其是對於這種規模的公司，魔鬼往往藏在預期之中。市場可能期待公司發佈更進取的業務展望，或是其王牌萊姆病疫苗研發進度有更震撼的消息。

然而，我們談的是科學，不是魔法。公司總裁Thomas Lingelbach每次發言都重申：研發預防性傳染病疫苗，並非彈指之間就能完成。VLA15（這是其萊姆病疫苗候選的名稱）可能是業界最受矚目的項目，因為若成功跑出，將是現代史上首個應對該疾病的「金蛋」。但在取得最終許可之前，股價難免持續受壓。

VLA2001，曾改寫局面的新冠疫苗……與市場期望

我們不能忘記公司的底蘊。VLA2001這款滅活病毒疫苗，證明了Valneva具備與業界巨頭競爭的實力，尤其在嚴謹的研究方案下使用，曾為公司注入強心針。順帶一提，對於關注監管動向的人士來說，《關於利用醫護人員隊列評估新冠疫苗對確診SARS-CoV-2有效性的通用研究方案（歐洲疾病預防控制中心）：版本3.0》仍然是評估疫苗在實際環境中效力的重要參考文件。

但如今市場相當善忘。新冠疫情已成過去，投資者不再關注舊日疫苗。他們追求新意，追求顛覆性技術。而Valneva現在正處於一個青黃不接的時期：新冠帶來的熱潮已退，而其萊姆病疫苗研發管線仍在醞釀當中。這個過渡期往往是股價最受考驗的時候，因為交易員最討厭空窗期。比起沉靜的等待，他們更喜歡每季有震撼性的消息公佈。

後市看好的理由（或看淡的原因）

那麼，如果手上持有Valneva股票，或是對其感興趣，應該如何部署？以下幾點值得留意：

• 現金狀況與能見度：公司已確保有融資渠道和合作夥伴，絕非朝夕之間就會倒閉。財務業績也證實了這一點：公司有足夠資源維持運作，直至下一個重要里程碑。
• 萊姆病疫苗的時間表：VLA15是主要的催化劑。下一階段的數據出爐，如果結果理想，絕對有機會帶動股價飆升。這是一個成敗關鍵的局面，但潛在回報極大。
• Thomas Lingelbach的經驗：他絕非新手。他過去經歷過的風浪遠比這次股價小波折嚴峻得多。他專注於研發預防性疫苗的策略，始終貫徹如一。

在股市，這類股份的情緒波動往往被放大。股價跌穿4.35歐元，觸發了止蝕盤和自動拋售，機械式地加劇了跌勢。這是很常見的現象。更值得關注的是，股價在未來幾個交易日能否穩守在這個心理關口之上。如果能，技術性反彈的力度可能與之前的跌勢同樣凌厲。

老實說，如今押注Valneva，等同押注未來的生物科技，當中必然涉及風險與回報。但那些曾經在VLA2001研發充滿不確定性時堅守下來的投資者都記得：只要科學交出成績，市場最終都會跟上步伐。