Valneva faller kraftigt för att sedan återhämta sig: vad ligger egentligen bakom kursrörelserna och vaccinet VLA2001?
För den som följt den franska biotech-sektorn under ett decennium är det ingen hemlighet att berg-och-dalbanan är en del av vardagen. Men det som hänt med Valneva den här veckan skulle få även den mest rutinerade investeraren att höja på ögonbrynen. Aktien föll plötsligt igenom 4,35 euro-nivån och snuddade vid 3,89 euro, innan den visade tecken på en viss återhämtning. Den här typen av skakningar skapar alltid panik bland småsparare. Så vad ligger egentligen bakom den senaste tvära kasten?
Starka finansiella resultat, men ett nyckfullt marknadssentiment
Man måste sätta in det hela i sitt sammanhang. Enligt de senaste finansiella resultaten som presenterades för några dagar sedan håller balansräkningen stånd. Intäkterna finns där, likviditeten är god och utvecklingen av kandidatvaccin fortskrider. Så varför fallet? Jo, på börsen, särskilt för ett bolag av den här storleken, är det förväntningarna som styr. Marknaden hade troligen räknat med en mer aggressiv guidning, eller mer sensationella nyheter om framstegen för det berömda vaccinet mot borrelia.
Men här talar vi om vetenskap, inte magi. Thomas Lingelbach, vd:n, upprepar vid varje framträdande: att utveckla förebyggande vaccin mot infektionssjukdomar går inte att göra med ett fingersnäpp. VLA15 (som är namnet på deras kandidat mot borrelia) är förmodligen det mest granskade projektet i branschen, för om de lyckas hela vägen blir det den första "guldäggan" i modern historia mot den här sjukdomen. Men så länge det slutgiltiga godkännandet låter vänta på sig, förblir aktiekursen under press.
VLA2001, covidvaccinet som förändrade spelplanen... och förväntningarna
Man får inte glömma varifrån man kommer. Med VLA2001 bevisade Valneva att de kunde mäta sig med de stora aktörerna. Det här inaktiverade vaccinet, som bland annat använts inom ramen för strikta protokoll, var en välbehövlig ljusglimt. För den som följer de regulatoriska aspekterna är för övrigt Generic Protocol for ECDC Studies of COVID-19 Vaccine Effectiveness Against Confirmed SARS-CoV-2 Using Healthcare Worker Cohorts: Version 3.0 fortfarande en viktig referens för att utvärdera effektiviteten i verkliga förhållanden.
Men marknaden har dåligt minne. Covid-perioden ligger bakom oss, och investerare vill inte längre höra talas om historiska vaccin. De vill ha något nytt, något disruptivt. Och där befinner sig Valneva just nu i ett slags svacka, mellan slutet av covideuforin och den fortsatta mognadsprocessen i sin pipeline mot borrelia. Den här tunneln är ofta den period då aktiekursen lider som mest, eftersom traders inte gillar tomrum. De föredrar kvartalsrapporter med brakande nyheter framför stillsamma väntefaser.
Skäl att tro på framtiden (eller inte)
Så vad ska man göra om man har Valneva i portföljen eller sneglar på aktien med viss fascination? Här är några aspekter värda att fundera på:
- Likviditet och långsiktig plan: Bolaget har säkrat finansiering och partnerskap. Det försvinner inte i morgon. De finansiella resultaten bekräftar detta: det finns muskler för att hålla kursen fram till nästa stora milstolpar.
- Tidslinjen för borrelia: VLA15 är den främsta katalysatorn. Nästa gång data presenteras, om de är positiva, skulle det kunna få aktien att lyfta ordentligt. Det är en binär situation, men med enorm potential.
- Erfarenheten hos Thomas Lingelbach: Det här är ingen nybörjare. Han har redan klarat av betydligt värre stormar än den här lilla börskylan. Hans strategi, som fokuserar på utveckling av förebyggande vaccin, är fortsatt konsekvent.
På börsen förstärks känslorna ofta för den här typen av aktier. Fallet under 4,35 euro utlöste stop-lossar och automatiska försäljningar, vilket mekaniskt förstärkte rörelsen. Det är klassisk marknadsdynamik. Mer intressant är att se om aktien lyckas stabilisera sig över den psykologiskt viktiga nivån under de kommande handelsdagarna. Om så sker, kan den tekniska rekylen bli lika kraftig som fallet var.
Låt oss inte sticka under stol med att det är ett spel för gallerierna att satsa på Valneva idag – det är en satsning på morgondagens biotech, med alla risker och belöningar det innebär. Men de som stod ut genom osäkerhetsperioderna kring VLA2001 minns: när vetenskapen levererar, följer marknaden till slut med.