FTSE 250 -indeksi: Raaka helmikuu takana, mitä seuraavaksi Ison-Britannian mid-cap-yhtiöille?
Kun näin FTSE 250 -indeksin helmikuun luvut, tuli väistämättä mieleen AO Worldin pomo John Roberts tuijottamassa varastollista kodinkoneita, joita kukaan ei osta. Hänen yhtiönsä oli yksi viime kuun suurimpia laskijoita mid-cap-indeksissä, ja tämä tarina heijastuu koko indeksiin. FTSE 250 -indeksi koki shokin menettäen arvoaan, kun sijoittajat pakenivat kaikkea, mikä viittasi Ison-Britannian kotimaan riskiin.
Kahden indeksin tarina: FTSE 100 vs. FTSE 250
Samalla kun sinistä sukua oleva FTSE 100 -indeksi monikansallisine, dollareita tienaavine yhtiöineen piti pintansa, enemmän Britanniaan keskittyvä FTSE 250 sai kyytiä. Tämä on klassinen kaava: kun globaalit sijoittajat hermostuvat Ison-Britannian taloudesta, he myyvät ensin mid-capit. Ero FTSE 100:n ja FTSE 250 -indeksin välillä kertoo kaiken nykyisestä tunnelmasta – heikko punta saattaa auttaa viejäyrityksiä, mutta se merkitsee ongelmia kotimarkkinayhtiöille.
Ketkä kärsivät pahimmat tappiot?
Helmikuu ei ollut kaunis. AO Worldin lisäksi Oxford Nanopore jatkoi laskuaan – biotekniikan rakastettu yhtiö on menettänyt hohtoaan spekulatiivisen pääoman kuivuessa. Myös IT-infrastruktuuriyritys Softcat upposi pelkojen myötä, kun yritysasiakkaat kiristävät vyötään. Kyseessä on kolmoisiskku: kuluttajateknologia, terveydenhuollon innovaatiot ja yritysten menot kärsivät kaikki. Tällainen laaja-alainen myynti viittaa siihen, ettei kyse ole vain yksittäisten yhtiöiden tarinoista; kyse on makrotason vetämästä pakenemisesta.
Volatiliteetin arvoitus
Markkinoiden volatiliteetin ennustaminen on aina ollut arpapeliä, mutta nykyinen ilmasto on erityisen petollinen. Käsissämme on cocktail, johon kuuluu itsepintaista inflaatiota, epävarmoja korkopolkuja ja geopoliittisia järistyksiä. Kasvuyhtiöistä ja syklisistä yrityksistä koostuva FTSE 250 toimii barometrina tälle ahdistukselle. Jokainen Englannin keskuspankin kuiskaus heittää indeksin pyörryksiin.
Järjen ääni: Joanna Abeyie markkinoiden ylireagoinnista
Tällaisina aikoina kannattaa kuunnella maltillisia ääniä. Joanna Abeyie, jonka äskettäinen nimitys johtavan FTSE 250 -yhtiön hallitukseen toi hänen näkemyksensä tarkkaan fokukseen, sanoi minulle lounaalla viime viikolla jotain, mikä todella jäi mieleen. "Monien mid-cap-yhtiöiden perustekijät ovat vahvoja", hän väitti, tyrmäten markkinoiden reaktion pelkkänä kohinana. "Näemme irtautumista hinnan ja arvon välillä, erityisesti aloilla, jotka ovat olennaisia Ison-Britannian tulevaisuuden taloudelle." Hänen pointtinsa on ratkaiseva: pelko ajaa bussia, ei logiikka.
Passiivinen peli: HSBC FTSE 250 -indeksirahasto
Niille, jotka eivät halua valita voittajia ja häviäjiä tässä verilöylyssä, HSBC FTSE 250 -indeksirahasto tarjoaa kätevän sateenvarjon. Se seuraa indeksiä, joten saat altistuksen koko 250 yhtiön korille. Aikaan, jolloin osakepoiminta tuntuu tikan heitolta sidotuilla silmillä, edullinen indeksirahasto saattaa olla järkevä tapa lyödä vetoa Ison-Britannian elpymisen puolesta. Rahaston salkkuun kuuluu sekä langenneita tähtiä että sinnikkäitä suoriutujia, tarjoten hajautetun omistuksen Britannian taloudesta.
Yksi osake, joka kiinnitti huomioni
Synkkyydestä huolimatta etsin aina arvoa. Ja juuri nyt FTSE 250 on sitä täynnä. Otetaan esimerkiksi yhtiö, jota olen seurannut ja joka käy kauppaa vain 9,5:n P/E-luvulla. Se on halpa millä tahansa mittarilla. Lisää tähän 7,4 prosentin osinkotuotto, ja katsot tulovirtaa, joka saisi valtionlainankin kalpenemaan. Toki riskiä on, mutta tällä arvostustasolla markkinoilla hinnoitellaan katastrofia, joka ei ehkä koskaan toteudu. Onko se itsestäänselvyys? Minun kirjassani se on lähellä sitä.
- Seuraa johdon sisäpiiriostoja: Useiden FTSE 250 -yhtiöiden johtajat ovat napanneet osakkeita – härkäsignaali.
- Ohita makro-kohina: Keskity yhtiöihin, joilla on vahva tase ja hinnoitteluvoimaa.
- Harkitse hajautettua ostamista: Euro-kustannuskeskiarvoistaminen HSBC:n rahastoon voi tasoittaa volatiliteettia.
Lopuksi: Kärsivällisyyttä, ei paniikkia
FTSE 250 on ollut myllyssä ennenkin. Se toipui vuoden 2008 romahduksesta, Brexit-äänestyksestä ja pandemiasta. Tämä kerta ei ole erilainen. Indeksi on kokoelma joitakin Ison-Britannian dynaamisimmista yrityksistä – AO:n omalaatuisesta vähittäiskaupasta Oxford Nanoporen uraauurtavaan tieteeseen. Kun tunnelma kääntyy – ja niin tapahtuu aina – ne, jotka ostivat synkinä päivinä, korjaavat palkinnot. Älä vain odota John Robertsin hymyilevän asialle ihan pian.