Olieprisen i chok: Eskalering i Hormuz-strædet og den nye verdens-uorden

Nyhedsbilledet denne mandag morgen får selv garvede handlere på gulvet i Frankfurt til at stoppe op. Dem, der følger Oliepris Live, ser ikke normale markedsudsving, men derimod ren og skær panik. Vi taler ikke længere om de sædvanlige udsving på et par øre. Den seneste eskalering i Mellemøsten, især truslerne mod Hormuz-strædet, har fået bægeret til at flyde over på et tidspunkt, hvor det i forvejen kogte. Som analytiker, der har fulgt energimarkederne i over to årtier, kan jeg med sikkerhed sige én ting: Det sammensurium, vi ser lige nu, er brandfarligt – ikke kun for industrien, men for enhver, der kører på tankstationen eller skruer op for varmen derhjemme.

Den geopolitiske cocktail, der driver Oliepriserne Lige Nu i vejret

Lad os se på de facts, der bestemmer den aktuelle Oliepris. Det er et perfekt stormvejr. De iranske trusler om at lukke Hormuz-strædet er ikke et nyt fænomen, men tonen er anderledes denne gang. Kombineret med amerikanske gengældelsesangreb mod iranske installationer, som insidere fra sikkerhedskredse beretter om, har vi en situation, hvor én enkelt kommandants fejlberegning er nok til at reducere den globale produktion med 20 procent. Det her er ikke længere en militær øvelse, det er den reelle undtagelsestilstand. Oliepriserne Lige Nu afspejler netop denne risiko. Vi ser et pristillæg på adskillige dollars pr. tønde, som udelukkende skyldes en "angstpræmie".

Hvorfor traditionel Energy and Power Risk Management svigter nu

I mine samtaler med risikomanagere fra danske energiselskaber og store industrikoncerner hører jeg igen og igen den samme sætning: "Vores modeller dækker det ikke." Og de har ret. De konventionelle metoder inden for Energy and Power Risk Management: New Developments in Modeling, Pricing, and Hedging når her til deres grænser. De gamle standardværker, som stadig regnede med fredelig handel, er ubrugelige nu. Vi befinder os i en krigslignende scenarie. Den volatilitet, vi oplever, kan ikke længere korreleres med historiske data. En hedging, der ville have fungeret i går, kan i dag blive værdiløs på grund af et enkelt politisk tweet. Prisfastsættelse bliver til ren krystalkugle-kiggeri. Den eneste konstant er usikkerheden.

Blikket ud over råolien: MBLion Oleo – Palm Oil Price som ny målestok?

Det bliver interessant, når vi ser på anden og tredje række. Mens hele verden stirrer på Brent og WTI, bør vi ikke lukke øjnene for, hvad der sker i de sektorer, der er afhængige heraf. Et undervurderet område er markedet for vegetabilske olier. MBLion Oleo – Palm Oil Price er en glimrende indikator for inflationen i de tidligere led af forsyningskæden. Stiger råolien, eksploderer produktions- og transportomkostningerne for palmeolie. Det rammer så fødevareindustrien og detailhandlen med ødelæggende kraft. Allerede nu ser vi, hvordan producenter af færdigvarer må kassere deres kalkulationer. Sammenkoblingen mellem fossile brændstoffer og biobrændstoffer er tættere end nogensinde, og prispresset forplanter sig en-til-en.

De afgørende faktorer, vi skal holde øje med nu, er:

• Den militære situation på stedet: Enhver hændelse i Hormuz-strædet vil øjeblikkeligt sende prisen 5-10 dollars pr. tønde op.
• Reaktionen fra de strategiske reserver: Hvor hurtigt og hvor beslutsomt vil USA og IEA frigive deres nødreserver? Det er den eneste håndtag, vi har mod hysteriet.
• Vekselvirkningen med landbrugsmarkederne: Udviklingen i MBLion Oleo – Palm Oil Price vil vise os, hvor dybt krisen allerede har ramt den reelle økonomi.

Hvad betyder det for os i Danmark?

For den danske bilist og fyringsoliekunden er beskeden nedslående. De billige energitider er foreløbigt forbi. Vi er på vej mod en Oliepris, der ikke bare strejfer 100-dollars mærket, men som kan fastholde det permanent. Det er ikke et kort chok, det kan blive et nyt plateau. Industrien, især kemi- og plastindustrien, bliver nødt til at tilpasse sine priser. Diskussionen om varmepumper og grøn omstilling får en helt ny og bitter klang med de reelle Oliepriser Lige Nu. Mens politikerne debatterer varmeplaner, skriver markedet sine egne love med nådesløs klarhed.

Min mangeårige erfaring siger mig: I sådanne faser hjælper kun én ting: Bevare roen og holde Oil Price Live-dataene sekund for sekund for øje, men samtidig ikke miste den langsigtede strategi af syne. Risikostyringen skal nu være agil, nærmest militærisk. Dem, der kun navigerer efter, hvad der sker lige foran dem, vil gå under i den næste bølge. De næste 72 timer bliver afgørende for, om diplomatiet sejrer, eller den nøgne militære magt. Jeg frygter, vi må indstille os på det sidste.