اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح مارس 2026: لماذا يكاد يكون من المؤكد أن يبقي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير

إذا كنت تتابع الأسواق هذا الأسبوع، فأنت تعلم أن كل الأنظار تتجه نحو واشنطن. فـاللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح، التي نُفضّل تسميتها اختصاراً بـ "الفيدرالي" أو "FOMC"، تختتم اجتماعها لشهر مارس، وبحلول الليلة سنعرف مصير أسعار الفائدة الأمريكية. المفاجأة (غير المتوقعة): لا أحد تقريباً يتوقع أي تغيير. لكن القصة الحقيقية تكمن فيما سيأتي بعد ذلك.

الدولار يتراجع والذهب يتماسك

على مدى الأيام القليلة الماضية، فقد العملة الخضراء بعضاً من زخمه. وقد أعطى تراجع حدة ارتفاع النفط دفعة للمعنويات الإيجابية تجاه المخاطرة، وهذا عادة ما يكون خبراً سيئاً للدولار. في هذه الأثناء، يتماسك الذهب حول مستوى 2,160 دولاراً للأونصة، حيث يزن المستثمرون المخاطر المستمرة في الشرق الأوسط في مقابل اليقين بموقف الفيدرالي المتشائم (المائل للتيسير). الجميع في قاعات التداول يطرحون السؤال نفسه: هل سيلمح جيروم باول إلى خفض أقل لعدد مرات الخفض هذا العام، أم سيلتزم بسيناريو الخفض ثلاث مرات؟

عالقون بين التضخم والانكماش

تُظهر أحدث الأرقام الصادرة عن الولايات المتحدة أن التضخم لا يزال عنيداً، لكنه ليس مرتفعاً لدرجة التسبب بالذعر. وفي الوقت نفسه، تتسلل همسات حول ضغوط انكماشية ناجمة عن ضعف الإنفاق الاستهلاكي. هذا الصراع هو ما يجعل السياسة النقدية الأمريكية بمثابة المشي على حبل مشدود. المخطط النقطي للفيدرالي، الذي سيصدر في وقت لاحق اليوم، سيكون الكاشف الحقيقي. إذا تحول التوقع المتوسط إلى خفضين فقط في عام 2026، فتوقعوا بعض التقلبات. وإذا بقي عند ثلاثة خفضات، فقد تحصل الأصول عالية المخاطرة على دفعة جديدة.

ماذا يعني هذا بالنسبة لسنغافورة

بالنسبة لنا هنا في سنغافورة، فإن مزاج اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح مهم أكثر مما تتصور. يميل الدولار السنغافوري إلى تتبع تحركات السياسة الأمريكية، وقد تؤدي فترة طويلة من أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة إلى إبقاء السلطة النقدية السنغافورية (MAS) في حالة ترقب ويقظة. التضخم المستورد - خاصة من الطاقة والغذاء - لا يزال مصدر قلق. وفي ماليزيا المجاورة، دأبت مجموعات المستهلكين مثل اتحاد الجمعيات الاستهلاكية الماليزية (FOMCA) على التنبيه إلى التأثير الناتج عن ارتفاع تكاليف المعيشة. إنها قصة مألوفة: عندما يعطس الفيدرالي الأمريكي، يصاب الجميع في المنطقة بالزكام.

حتى مناديل التنظيف ليست بمنأى عن التأثير

تقلبات العملة لا تؤثر فقط على السلع باهظة الثمن. خذ على سبيل المثال شيئاً متخصصاً مثل مناديل التنظيف من الألياف الدقيقة "فولكانيت" (Vulcanet)، التي يقسم بها عشاق السيارات والدراجات النارية للحصول على لمعان خالٍ من البقع. إذا كنت تستوردها، فإن ضعف الدولار السنغافوري أمام العملة الخضراء قد يكون مكلفاً. وبالنسبة لشركات مصنعة مثل مجموعة فومكو (Fomco Group)، التي تنتج هذه المناديل، فإن ضعف الدولار قد يخفف من تكاليف المواد الخام. إنه تذكير بأن السياسة النقدية تتسرّب لتؤثر حتى على أكثر المشتريات اليومية.

• مؤشر الدولار: انخفض بنسبة 0.3% هذا الأسبوع مع تراجع حدة ارتفاع النفط.
• الذهب: مستقر فوق 2,150 دولاراً، في انتظار إشارات الفيدرالي.
• تقديرات السوق: 98% ترجح عدم تغيير في أسعار الفائدة.
• التأثير على سنغافورة: تضخم مستورد، وتلميحات من السياسة النقدية السنغافورية (MAS).

الخلاصة

اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح هذا لا يتعلق بما سيفعلونه، بل بما سيقولونه. إذا مال باول نحو التشديد (الموقف المتشدد)، فقد نرى الدولار يرتد مرة أخرى والذهب يهبط. إذا بقي على موقفه المتشائم (المائل للتيسير)، فقد يستمر زخم الإقبال على المخاطرة. على أي حال، راقب المخطط النقطي. وربما عليك تخزين بعض مناديل فولكانيت قبل التقلب القادم للعملة.