Euro ja dollari geopolitiikan ja keskuspankkien puristuksessa: valuuttakurssianalyysi ja näkymät

Hei kaikki, jos eilen vilkaisitte euron dollarikurssin käyriä, huomasitte varmasti, että päivä ei ollut heikkohermoisille. Tätä kirjoittaessani jenkki dollari painaa kaikkia valuuttoja, ja Lähi-idän jännitteiden kärjistyminen on sytyttänyt uudelleen liekin turvasatamiin. Mutta edetään järjestyksessä, sillä tämän päiväinen tunnelma forex-markkinoilla on räjähdysherkkä sekoitus geopolitiikkaa ja keskuspankkeihin kohdistuvia odotuksia.

Lähi-idän rintama ja euron perääntyminen

Uutinen, joka on viime tunteina jäädyttänyt markkinat, on Israelin ja Yhdysvaltojen koordinoitu isku Irania vastaan. Kansainvälinen yhteisö pidättelee hengitystään, ja markkinat tekevät samoin. Kärjistyvä tilanne ajaa sijoittajat turvautumaan Yhdysvaltain dollariin, joka nähdään ensisijaisena turvasatamana. Lopputulos? Euro, joka perjantaina sulkeutui noin 1.1812:ssa, avautui tänä aamuna 1.1775:een ja liukui nopeasti alle avaintukitason 1.1750, joka ei kestänyt. Myöhään aamupäivällä kosketimme pohjia 1.1722:ssa, 0.74%:n lasku kirpaisee niitä, jotka olivat lyöneet vetoa välittömän nousun puolesta.

Kyse ei ole vain "risk-off"-tunnelmasta. Tätä pakokauhua tukevat myös makrotalouden luvut. Perjantaina Yhdysvaltain tuottajahintaindeksi (PPI) vahvisti, että inflaatio on yhä sitkeää. Tämä asettaa Jerome Powellin ja hänen kollegansa Federal Reservessä pulman eteen: he eivät voi laskea korkoja liian nopeasti sytyttääkseen hinnat uudelleen, mutta jos korot pidetään korkealla, he hidastavat entisestään taloutta, joka osoittaa heikkenemisen merkkejä. "Stagflaatioskenaario", joka paradoksaalisesti asettaa katon dollarin rallille, mutta ei riitä kääntämään suuntaa.

Katseet keskuspankeissa

Jos katsomme geopoliittisen hätätilan ohi, valuuttakurssin todellinen moottori on edelleen korkoero. EKP, Christine Lagarden johdolla, säilyttää valppaan odottelun asenteen. Euroalueen inflaatio laski tammikuussa 1.7 prosenttiin, tasolle, joka teknisesti mahdollistaisi keventämisen pohtimisen. Mutta Lagarde on ollut selvä: tämä luku ei riitä aloittamaan leikkaussykliä. Pelkona on, että näin matala inflaatio saattaa olla vain ohimenevä ilmiö, ja että siitä uudelleen lähteminen olisi erittäin vaikea kiipeäminen.

Atlantin toisella puolella Yhdysvaltain työmarkkinat pitävät edelleen pintansa. Tästä viikosta tulee ratkaiseva: odotamme ADP:n raporttia yksityisen sektorin työllisyydestä ja ennen kaikkea perjantain työllisyysraporttia (Nonfarm Payrolls). Kuuma luku voisi vakuuttaa markkinat siitä, että Fed on väärässä ollessaan niin arka leikkausten suhteen, antaen dollariin uutta puhtia. Toistaiseksi futuurit hinnoittelevat vain yhtä 25 peruspisteen leikkausta tämän vuoden loppuun mennessä, mikä on hyvin erilainen ennuste verrattuna 4-5 leikkaukseen, joita veikattiin vain muutama kuukausi sitten.

Tartunta "hyödykevaluuttoihin": Aussie ja Kiwi etualalla

Tässä kaaoksessa kukaan ei säästy, mutta jotkut valuutat reagoivat erityisellä tavalla. Ottakaa esimerkiksi Australian dollari. AUD/USD elää malliesimerkinomaista päivää: testattuaan tukia noin 0.7030:ssa, se pomppasi nopeasti takaisin yli 0.7100:n. Miksi? Koska Australian keskuspankki (RBA) nähdään yhtenä harvoista keskuspankeista, joka on yhä "hawkish"-tilassa. Markkinat veikkaavat mahdollista uutta koronnostoa toukokuussa tammikuun kuluttajahintaindeksin (CPI) raportin jälkeen. Mutta huomio: Aussie on kaikkein herkin valuutta riskille, ja mikä tahansa kärjistyminen Lähi-idässä jarruttaa välittömästi sen vauhtia.

Samanlainen tilanne on Uuden-Seelannin dollarilla (kiwi), joka liikkuu australialaisen serkkunsa vanavedessä. Riskin välttämisen ilmapiirissä kiwi ja aussie kärsivät ensimmäisinä, mutta jos stagflaation pelot ottavat vallan, ne saattavat saada odottamatonta tukea juuri hyödykkeisiin sidotusta luonteestaan. Niille, jotka käyttävät Euro - Dollari -muunninta verkossa, neuvona on pitää silmällä paitsi pääkäyrää myös näitä ristikkäiskursseja, koska ne usein antavat "lähtölaukauksen" laajemmille liikkeille.

Minne olemme menossa? Tasot ja näkymät

Nyt asiaan: mitä meidän pitäisi odottaa tulevilta istunnoilta?

• Tuet ja vastukset: Keskeiset tasot euron dollarikurssille ovat selkeästi määritelty. Laskusuunnassa pidämme silmällä 1.1720-1.1700 -aluetta. Päivittäinen sulkeutuminen tämän alueen alle avaisi ovet 1.1606:n testaamiselle. Noususuunnassa, hengähdystaukoa varten, euron on valloitettava takaisin 1.1750 ja sitten tähdättävä suoraan 1.1790-1.1820 -alueelle.
• PMI-muuttuja: Tänään iltapäivällä katseet kohdistuvat USA:n ISM-teollisuuden PMI:hin. Odotuksia heikompi luku voisi hillitä dollarin nousua ja antaa hengähdystauon eurolle. Tällä viikolla euroalueen osalta Lagarden puheet ja neljännen vuosineljänneksen kasvuluvut ovat ratkaisevia.
• Strategiat ja mahdollisuudet: Nyt on aika katsoa kokonaiskuvaa. Tämän päivän korjausliike on raju, mutta jos olette pitkän aikavälin sijoittajia, kysymys on toinen: onko euron heikkous tilaisuus suojautua vai merkki trendin kääntymisestä? Henkilökohtaisesti en antaisi paniikille valtaa. Pitkän aikavälin dynamiikat, kuten kasvuero ja finanssipolitiikka, eivät ole muuttuneet yhden viikonlopun aikana. Dollarin nykyinen vahvuus on tunnereaktio, mutta perustekijät, kuten Yhdysvaltain velan taakka, jatkavat vaikutustaan.

Lopuksi, tämä viikko on miinakenttä. Sotaisten kärjistymisten ja keskeisten makrotalouden lukujen yhdistelmä voi synnyttää rajuja ja äkillisiä liikkeitä. Neuvoni? Unohtakaa taustakohina, pitäkää silmät auki euron dollarikurssin avaintasoilla ja varautukaa hyödyntämään volatiliteettia. Kaaoksessa, sille joka osaa lukea reittiä, on aina mahdollisuuksia. Palataan asiaan viikonloppuna, Yhdysvaltain työllisyysraportin jälkeen. Hyvää kaupankäyntiä.