Hopean hinnat tänään: Short squeezen potentiaali, historialliset kaikuja ja miksi älyraha palaa takaisin

Jos räpäytit silmiäsi perjantaina 27. helmikuuta, saatat olla missannut viimeisimmän vapinan hopeamarkkinoilla. COMEX-kaaviot maalasivat tutun kuvan—jyrkkä hylkäys 34,50 dollarin tasolla, jota seurasi nopea hiipuminen päätökseen. Mutta kuka tahansa, joka on ollut tässä pelissä mukana viimeiset viisi vuotta, tietää, etteivät nämä ole vain satunnaisia heilahduksia; ne ovat merkkejä paljon suuremmasta tektonisesta muutoksesta. Seuraamme asetelmaa yhdelle merkittävimmistä liikkeistä hopean hinnoissa tänään, ja pelissä olevat voimat ulottuvat paljon tavanomaista makropuhetta pidemmälle.

Asetelma: Miksi fiksut sijoittajat rakastavat kultaa ja hopean hintoja juuri nyt

Olet kuullut nousumarkkinan perustelut sata kertaa: keskuspankkien rahanarvon heikennys, räjähtävät velka-BKT-suhteet, de-dollarisaatio -narratiivi. Nämä ovat lähtöpanoksia. Mikä tänään on erilaista, on nopeus. Futuurisopimusten avoin korko pysyy sitkeän korkeana samalla kun COMEX-rekisteröityjen varastojen fyysiset varastot hupenevat hälyttävää tahtia. Tämä on oppikirjaesimerkki short squeezen reseptistä, ja potentiaali on yhä huomattava. En puhu vain noususta 35 dollariin; puhun sellaisesta nopeudesta, joka saa vuoden 2021 Reddit-rallin näyttämään lämmittelyltä. Kysymys ei ole siitä tapahtuuko paperilupausten ja fyysisen metallin irtikytkentä, vaan milloin. Se on veto, jonka älyraha hiljaa juuri nyt tekee.

700 vuotta historiaa yhdessä kaaviossa

Ymmärtääkseni miksi tämä hetki tuntuu erilaiselta, olen kaivautunut johonkin, mitä jokaisen markkinoita opiskelevan tulisi tietää: Yhden hinnan laki 700 vuoden ajalta. Se on brutaali mutta kaunis konsepti. Olipa kyseessä 1300-luvun Firenze tai 2000-luvun New York, kullan ja hopean välinen suhde palautuu lopulta keskiarvoon, joka heijastaa niiden suhteellista runsautta ja teollista käyttöä. Viimeisen vuosisadan aikana tämä suhde on heilahdellut villisti—15:stä yhteen Yhdysvaltojen kaksimetallikannan aikaan yli 120:een yhteen COVID-paniikin aikana. Nykyään, kun suhde keikkuu lähellä 90:ää yhteen, historia kuiskaa, että hopea on räikeän aliarvostettua keltaiseen serkkuunsa verrattuna. Laki voittaa aina; se vain ottaa aikansa.

Harkkojen takana: Kolikot, muotoilu ja konkreettinen preemio

Ruudulla näkyvä hinta ei tietenkään ole koko totuus. Kävele tällä kaudella mihin tahansa merkittävään kolikonäyttelyyn ja kysy kauppiaalta A Guide Book of United States Coins 2016 -kirjasta—kuuluisasta "Red Bookista". Huomaat, että numismaattisia markkinoita on nostettu kuukausia, erityisesti avainvuosien hopeakolikoiden, kuten vuoden 1916-D Mercury Dime, osalta. Keräilijät eivät odota Fediä; he ennakoivat fyysistä pulaa. Eikä kysymys ole vain kolikoista. Vietin hiljattain iltapäivän Georg Jensen: 20th Century Designs -luettelon parissa, ja minua hämmästytti, kuinka sama metalli, jota käydään kauppaa 1000 unssin harkoissa, taotaan myös joiksikin hienostuneimmista jugend-esineistä. Tämä teollisen kysynnän, taiteellisen arvon ja rahahistorian risteyskohta luo kysyntää, jota Bitcoineilla tai teknologiaosakkeilla yksinkertaisesti ei ole. Kun vuorovesi kääntyy, tämä todellisen maailman käyttökelpoisuus toimii magneettina pääomalle.

Hopeakirous: Oppitunti, jonka Eurooppa oppi kantapään kautta

On syy, miksi jokaisen historian pääaineopiskelijan tulisi lukea Hopeakirous: Kuinka Amerikan löytäminen köyhdytti Eurooppaa. Kertomus on vastoin intuitiota: vuoden 1492 jälkeen Espanja tulvi mantereelle hopeaa Potosísta, ja mitä tapahtui? Inflaatio, kotimaisen teollisuuden taantuma ja varallisuuden lopullinen siirtyminen Pohjois-Eurooppaan. "Kirous" ei ollut itse metalli—se oli sen runsauden huono hallinta. Nopeasti tähän päivään, ja näemme peilikuvan. Emme käsittele tulvaa; käsittelemme uusien löytöjen kuivuutta ja toimitusketjua, joka ei voi skaalautua yhdessä yössä. Kirous Lännelle nyt saattaa olla fyysiseltä markkinalta tulevan signaalin huomiotta jättäminen samalla kun keskuspankit painavat rahaa staattisen kaivostuotannon taustalla. Euroopan köyhtyminen 500 vuotta sitten johtui liian suuresta hopeamäärästä liian nopeasti; tämän päivän riski on, että sitä on liian vähän, liian myöhään.

• Tarjonnan todellisuus: Globaali hopean kaivostuotanto on ollut käytännössä tasaista vuosikymmenen ajan. Uutta Potosía ei ole näköpiirissä.
• Teollinen käyttö: Pelkästään aurinkopaneelien valmistus kuluttaa nyt yli 10% vuotuisesta tarjonnasta. Se on ehdoton kysyntätekijä.
• Paperivipu: Arviot viittaavat siihen, että paperihopeamarkkinat ovat vivutetut 100:1 tai enemmän suhteessa fyysiseen varastoon. Se on ruutitynnyri.

Seuraava vaihe: Mitä seurata hopean hinnoissa tänään

Joten mihin tämä jättää meidät, kun selaamme ruutuja tiistaiaamuna? Seuraan 34 dollarin tasoa kuin haukka. Viikoittainen sulkeminen sen yläpuolella, ja algoritmit pakotetaan kattamaan positioitaan joukolla, mikä saattaa vetää hinnanmuodostusta kohti 42 dollarin aluetta kesään mennessä. Tuomiopäivän profeetat, jotka huutavat "200 dollarin hopeaa yhdessä yössä", jättävät huomiotta säännellyn futuurimarkkinan mekaniikan, mutta he ovat oikeassa yhdestä asiasta: uudelleenhinnoittelu voi olla rajua. Oletpa sitten kasaaja, joka odottaa squeezetä, tai sijoittaja, joka tarkkailee hopean hintoja tänään suojautuakseen, historian ja teknisten tekijöiden cocktail on harvoin ollut näin väkevä. Kirous, laki, taide ja kolikko—kaikki osoittavat samaan johtopäätökseen: nukkuva jättiläinen heräilee.