Greggs-osakekurssi: Perusteellinen katsaus leipomoketjun taloudellisiin näkymiin

Jos olet seurannut Greggsin osakekurssia viime aikoina, tiedät sen olleen melkoista vuoristorataa. Rakastettu leipomoketju, joka tunnetaan erityisesti lihapiirakoistaan ja vegaanisista leivonnaisistaan, varoitti äskettäin, että olosuhteet ovat edelleen haastavat shoppailijoille voittojen laskun jälkeen. Samaan aikaan se kuitenkin jatkaa kunnianhimoista laajentumissuunnitelmaansa – tänä vuonna se avaa 120 uutta leipomoa. Tämä ristiriita kiteyttää High Streetin -katukuvan tämänhetkisen tunnelman: optimismi taistelee todellisuutta vastaan.

Inflaation krapula ja kulutuskysyntä

Kuukausia inflaatiopelot ovat hallinneet otsikoita, ja aiheesta. Greggsin on, kuten jokaisen muunkin elintarvikevähittäiskauppiaan, täytynyt navigoida nousevien energiakustannusten ja palkkapaineiden keskellä. Näkemämme voittojen lasku ei ollut shokki kenellekään, joka oli seurannut makrokuvaa. Mutta tässä on käänne: alan sisäpiiristä kuiskitaan, että inflaatiopaineiden hellittämisen pitäisi nyt tukea kulutusmenoja. Jos elinkustannuskriisi alkaa hellittää, Greggs voisi olla yksi ensimmäisistä hyötyjistä. Sen hyvä hinta-laatusuhde on vertaansa vailla, ja kun shoppailijat tuntevat olonsa hieman varmemmaksi, he eivät osta pelkkää kahvia – he lisäävät ostoksiinsa donitsin.

Tämä tuo meidät laajempiin markkinoihin. Samalla kun Greggs on kamppaillut marginaaliensa kanssa, olemme nähneet vähittäiskauppiaiden osakekurssien nousevan tietyillä markkinasegmenteillä. Viime vuoden niin sanotut 'uudelleenavautumisen voittajat' ovat joutuneet osoittamaan kykynsä ylläpitää vauhtia. Jotkut ovat onnistuneet, toiset eivät. Greggs kuuluu vakaiden toimijoiden leiriin – se ei ole räikeä, mutta se on sitkeä. Ja sijoittajille, jotka ovat väsyneitä jahtaamaan korkean kasvun teknologiaosakkeita, jotka ovat kääntyneet happamiksi, tämä sitkeys on yhtäkkiä erittäin houkuttelevaa.

High Streetin ulkopuolella: Ohitetut listautumisannit ja sektorikierto

On tietty joukko sijoittajia, joita yhä kirvelee listautumisantien voittojen ulkopuolelle jääminen viime vuosina – olipa kyse sitten Deliveroon flopista tai ylihypetetyistä teknologialistautumisista, jotka eivät koskaan tuottaneet tulosta. Tämä pettymys on ajanut sijoittajia takaisin perinteisiin, kassavirtaa tuottaviin yrityksiin. Greggs ei ole uusi tulokas; se on todistetusti toimiva malli. Eikä se ole yksin. Katsokaa vaikka AstraZenecan laskevaa osakekurssia viime aikoina – se on muistutus siitä, että jopa lääkejätti voi horjahtaa tuotekehitykseen liittyvien huolien vuoksi. Samaan aikaan olen kuullut ruoka-alan kontakteiltani kasvavasta kysynnästä ryhtyä Cake Box -franchising-yrittäjäksi, mikä osoittaa, että take away -ruokasektorilla on edelleen runsaasti yrittäjähenkistä ruokahalua. Mutta Greggs on edelleen alan ehdoton ykkönen.

Ja sitten on ympäristönäkökulma. Samalla kun toiset sijoittavat innolla vihreään sijoittamiseen TRIGin (The Renewables Infrastructure Group) kautta, toiset pitäytyvät siinä, minkä tuntevat: High Streetin perusvalikoimassa. Greggs ei ole vihreä sijoituskohde, mutta se parantaa hiljalleen kestävän kehityksen tunnuslukujaan – sähköiset jakeluautot, kierrätysaloitteet, kasvipohjaiset vaihtoehdot. Se ei huuda siitä, mutta ESG-yleisö on ottanut sen merkille.

Osingot, ETF:t ja tuoton etsintä

Eurooppalaisille sijoittajille, jotka kärsivät tuoton puutteesta, kysymys osinko-ETF:istä eurooppalaisille sijoittajille on muodostunut säännölliseksi päivällispöydän puheenaiheeksi. Äskettäin kuuntelemassani talouspodcastissa juontajat väittelivät parhaista osingonmaksajista, ja Greggs Plc sai maininnan. Se ei ole korkeimman tuoton maksaja, mutta sen johdonmukaisuus ja asteittainen osingonkasvu tekevät siitä hiljaisen suosikin tuloja etsivien keskuudessa. Kun sitä vertaa Accsys Technologiesiin – puuteknologiayritykseen, joka on enemmän kasvutarina epätasaisine voittoineen – Greggs näyttää kilpikonnalta, joka saattaa voittaa kilpailun.

Markkinat hermostuivat, puolustusosakkeet nousevat

Emme tietenkään voi sivuuttaa geopoliittista sumua. Markkinat hermostuivat jälleen kauppasotapelkojen takia? Tuntuu déjà vulta. Mielenkiintoista kyllä, samalla kun kauppajännitteet satuttavat kuluttajien harkinnanvaraisia nimiä, ne ovat vahvistaneet puolustusalan toimijoita, kuten BAE Systems. Vietin äskettäin aikaa syväsukeltaen BAE:hen ja siihen, mitä seuraavaksi Greggsille, ja ero on selvä: BAE ratsastaa valtion sopimuksilla ja globaalilla epävakaudella; Greggs ratsastaa brittiläisellä aamiaisella. Molemmilla on paikkansa hajautetussa salkussa, mutta puhtaasti kotimaisena sijoituskohteena Greggsia on vaikea voittaa.

Yksi harmin paikka on ollut sosiaalihuollon rahoituksen tuottama pettymys. Hallituksen perääntyminen sosiaalihuollon uudistuksista on jättänyt pilven kuluttajien tunnelman ylle, erityisesti vanhemmissa ikäryhmissä, jotka muutoin saattaisivat käyttää rahaa herkkuihin. Mutta nuoremmat Greggsin asiakkaat – lounasajan toimistoväki, opiskelijat – ovat vähemmän vaikuttuneita. Itse asiassa siirtyminen etä- ja hybridityöhön on itse asiassa auttanut esikaupunkileipomoita, kun ihmiset työskentelevät enemmän kotoa käsin ja poikkeavat hakemaan pasteijan mukaan sen sijaan, että toisivat eväät kotoa.

Tuomio: Mitä seuraavaksi osakekurssille?

Joten, mihin tämä jättää Greggsin osakekurssin? Omassa analyysissäni yksityissijoittajille olen usein vetänyt yhtäläisyyksiä Greggsin ja Accsys Technologiesin välillä – molemmat ovat Isossa-Britanniassa listattuja, molemmilla on kasvutavoitteita, mutta niiden riskiprofiilit ovat maailmoja erillään. Accsys on binäärinen veto teknologian käyttöönotosta rakennusalalla; Greggs on veto brittien vatsaan. Tiedän kumman pitäisin mieluummin hallussani laskusuhdanteen aikana.

Greggsillä ei ole haasteita – työvoimapula, kiinteistökustannukset ja aina läsnä oleva uuden sulun uhka. Mutta 120 uuden toimipisteen ollessa tulossa ja inflaation hellittäessä, seuraavat 12 kuukautta voivat nähdä elpymisen. Jokaiselle, joka jäi viime vuosikymmenen suosikkien listautumisjunasta, Greggs tarjoaa palan luotettavaa, osinkoa maksavaa todellisuutta. Älä vain odota sen kolminkertaistuvan yhdessä yössä – tämä on hitaasti kypsyvä leivonnainen, ei mikroateria.

• Laajentuminen: 120 uutta leipomoa suunnitteilla tulevalle vuodelle.
• Osinko: Hiljainen suosikki eurooppalaisissa osinko-ETF-keskusteluissa.
• Riski: Kulutuskysyntä on edelleen herkkä inflaatiolle ja sosiaalipolitiikalle.
• Kilpailu: Kilpailijat kuten Cake Box kasvavat, mutta Greggs hallitsee arvosegmenttiä.

Kauppasotapelkojen, lääkeyhtiöiden myyntiaaltojen ja vihreän energian hypetyksen maailmassa, paras sijoitus on joskus se, joka myy lihapiirakan jätkälle Newcastlessa. Greggs sopii tähän laskuun täydellisesti. Pidä silmällä seuraavaa kaupankäyntipäivitystä – jos samojen myymälöiden myynti kestää, osakekurssissa saattaa olla runsaasti nousuvaraa jäljellä.