グレッグスの株価：ベーカリーチェーンの財務見通しを深掘りする
最近のグレッグスの株価をウォッチしているなら、その変動がジェットコースターのような状況だとご存じでしょう。ソーセージロールやヴィーガンベイクで有名なこの愛されるベーカリーチェーンは、最近、利益減少を受け、買い物客にとって依然として厳しい状況が続いていると警告しました。しかし同時に、今年120店舗の新規出店という野心的な拡大計画を進めています。この矛盾こそが、英国の主要商店街（ハイストリート）の現状、すなわち楽観論と現実の戦いを象徴しています。
インフレの後遺症と個人消費
何ヶ月もの間、インフレ懸念がニュースの見出しを飾ってきましたが、それも当然です。グレッグスも他のすべての食品小売業者と同様に、高騰するエネルギーコストと賃金上昇圧力に対処しなければなりませんでした。今回見られた利益減少は、マクロ環境を注視していた人にとっては驚きではありませんでした。しかし、ここで興味深いのは、業界内部の話として、インフレ圧力の緩和が個人消費を下支えするはずだという見方があることです。生活費の圧迫が和らぎ始めれば、グレッグスは最初に恩恵を受ける企業の一つとなるでしょう。同社のコストパフォーマンスの良さは比類がなく、買い物客にもう少し余裕が生まれると、コーヒーを買うだけでなく、ドーナツも追加で買うようになるのです。
このことは、より広範な市場の話につながります。グレッグスが利益率と格闘している一方で、市場の一部では小売企業の株価が急騰しているのも見られました。いわゆる昨年の「ロックダウン解除後の回復の恩恵を受けた銘柄」は、その勢いを維持できることを証明する必要に迫られました。それができた企業もあれば、できなかった企業もあります。グレッグスは「安定したエディ」のグループに属します。派手さはないですが、回復力があります。そして、期待外れに終わったハイテク成長株を追いかけることに疲れた投資家にとって、この回復力は突然、非常に魅力的に映るのです。
ハイストリートを超えて：IPOの見送りと業種間の資金移動
ここ数年、IPO（新規公開株）の値上がり益を得る機会を逃したことで、依然として悔しい思いをしている投資家も一定数います。Deliverooの失速や、期待外れに終わった過大評価されたハイテク株の新規公開などがその例です。そうした失望感が、資金を昔ながらの現金創出力の高いビジネスへと戻す動きを促進しました。グレッグスは新興企業ではなく、実績のあるビジネスモデルです。そして、これはグレッグスだけに限った話ではありません。最近のアストラゼネカの株価下落を見てみてください。これは、医薬品大手でさえも開発パイプラインに関する懸念で不安定になりうるという教訓です。一方で、食品業界の知人からは、ケーク・ボックスのフランチャイズ加盟希望が高まっていると聞いており、テイクアウト食品業界には依然として旺盛な起業家精神があることが示されています。しかし、この分野でグレッグスは依然として圧倒的な存在感を誇っています。
そして、環境問題という観点もあります。一部の投資家がTRIG（再生可能エネルギーインフラグループ）へのグリーン投資に殺到する一方で、ハイストリートの定番銘柄といった、自分たちがよく知るものに留まる投資家もいます。グレッグスはグリーン関連銘柄ではありませんが、電気配送バン、リサイクル活動、植物由来のメニューなど、持続可能性に関する取り組みを静かに改善しています。同社はそれを大々的に宣伝してはいませんが、ESG重視の投資家たちは注目し始めています。
配当、ETF、そして利回り追求
利回りに飢えた欧州の投資家にとって、欧州投資家向け配当ETFの問題は、夕食時の会話でよく出る話題になっています。先日聴いた金融系ポッドキャストでは、パーソナリティたちが最も優れた配当性向銘柄について議論しており、その中でグレッグスが言及されていました。最も利回りが高いわけではありませんが、その安定性と緩やかな配当成長により、インカムゲインを求める投資家の間で密かな人気を誇っています。利益が不安定で成長志向の強い木材技術会社であるアクシス・テクノロジーズと比較すると、グレッグスは、競争で最終的に勝つかもしれない「ゆっくりだが着実な」カメのように見えます。
市場の動揺、防衛株の上昇
もちろん、地政学的な霧（不確実性）も無視できません。再び貿易戦争懸念で市場が動揺しているのでしょうか？デジャブのような感覚です。しかし興味深いことに、貿易摩擦は消費者向け discretionary（一般消費財・サービス）銘柄に打撃を与える一方で、BAEシステムズのような防衛関連銘柄を押し上げています。最近、私はBAEシステムズの詳細な分析と、グレッグスの今後について時間をかけて調査しましたが、その対比は鮮明です。BAEは政府契約と世界情勢の不安定さに支えられ、グレッグスは英国の朝食文化に支えられています。両方とも分散されたポートフォリオの中でそれぞれの役割を持ちますが、純粋な国内市場へのエクスポージャーという点では、グレッグスに勝るものはほとんどありません。
一つ気がかりな点は、社会的ケア資金の調達に関する失望です。政府の社会的ケア制度改革の撤回は、消費者心理に暗い影を落としており、特に、そうでなければ贅沢品にお金を使うかもしれない高齢層で顕著です。しかし、より若いグレッグスの顧客層（昼休みのオフィスワーカーや学生）への影響はそれほど大きくありません。どちらかと言えば、ハイブリッド勤務への移行は、むしろ郊外のベーカリーを後押ししています。人々が自宅で仕事をする機会が増え、弁当を持参する代わりに、ふらっと立ち寄ってパイなどを買うからです。
最終評価：株価の行方は？
では、グレッグスの株価はどこへ向かうのでしょうか？個人投資家向けの自身の分析では、私はしばしばグレッグスとアクシス・テクノロジーズの類似点を指摘してきました。どちらも英国に上場し、成長志向ですが、そのリスクプロファイルは全く異なります。アクシスは建設業界における技術導入に賭ける二者択一的な投資であるのに対し、グレッグスは英国人の胃袋に賭ける投資です。景気後退時にどちらを保有したいかは、私には明白です。
グレッグスに課題がないわけではありません。労働力不足、不動産コスト、そして新たなロックダウンの常に存在する脅威などです。しかし、120店舗の新規出店計画とインフレ緩和を考慮すると、今後12ヶ月で回復が見込まれるかもしれません。過去10年間の優良銘柄のIPOに乗り遅れた人にとって、グレッグスは、信頼できて配当も支払う、堅実な現実を提供してくれるでしょう。ただし、株価が一夜で3倍になることは期待しないでください。これは電子レンジでチンする食事ではなく、じっくり焼き上げるベイクなのですから。
- 拡大計画： 来年度、120店舗の新規出店を予定。
- 配当： 欧州の配当ETFの議論で密かに好まれる銘柄。
- リスク： 個人消費はインフレと社会的ケア政策の影響を受けやすい。
- 競合： ケーク・ボックスのような競合他社も成長しているが、低価格帯ではグレッグスが支配的。
貿易戦争の脅威、製薬大手の売り、グリーンエネルギーの誇大広告が飛び交う世界では、時に、ニューカッスルの男にソーセージロールを売るようなビジネスへの投資が最善策となることがあります。グレッグスはその条件に完璧に当てはまります。次回の取引最新情報（トレーディングアップデート）に注目してください。既存店売上高が好調を維持すれば、株価にはまだ十分な上昇余地があるかもしれません。