Alecta und das Urteil, das erschüttert: Finanzaufsicht erwog, den Riesen zu stoppen – das ist die aktuelle Lage

Für Schwedens größte Pensionskasse war es eine Zeit unglaublicher Turbulenzen. Jetzt, da Alecta nach dem umstrittenen Heimstaden-Deal einen Schlag von der Finanzinspektion einstecken muss, kommen Details ans Licht, die zeigen, wie nah alles an einer völligen Katastrophe war. Ich spreche hier von einem Stopp – einem tatsächlichen Verbot für das Unternehmen, Geschäfte zu tätigen. Das hätte 1,8 Millionen schwedische Rentensparer auf eine Weise erschüttert, die wir uns kaum vorstellen können.

Um den Ernst der Lage zu verstehen, müssen wir ein wenig zurückblenden. Es geht hier nicht nur um eine schlechte Investition. Es geht um die Frage, ob eines der systemrelevantesten Unternehmen des Landes – Alecta – die Kontrolle über seine Geschäfte hat. Als sie massiv in den umstrittenen Immobilienriesen Heimstaden einstiegen, wurden sofort die Augenbrauen hochgezogen. Und die FI, also die Finanzinspektion, hatte offenbar einen Plan B in der Schublade, über den bis jetzt niemand offen sprach.

Die dunkle Drohung der FI

Den Erkenntnissen der Untersuchung zufolge reichten die Diskussionen bis zur drastischsten Maßnahme: die Notbremse komplett zu ziehen. Alecta stillzulegen. Stellen Sie sich das einmal vor. Wir reden hier von einem Unternehmen, das die Renten von jedem vierten Schweden verwaltet. Wäre es dazu gekommen, hätte es den größten Skandal in der schwedischen Finanzgeschichte gegeben. Es lag nicht nur eine Verwarnung oder ein Hinweis auf dem Tisch, sondern ein komplettes Betriebsverbot.

Und während Alecta den öffentlichen Pranger ertragen musste, gelang es anderen Marktakteuren wie Folksam, sich nach ihren eigenen größeren Deals etwas im Schatten zu halten. Es ist immer wieder interessant, wie das mit dem Erstplatzierten im Skandalgeschäft so funktioniert. Folksam blieb der wirklich bittere Nachgeschmack erspart, den Alecta nun schlucken muss.

Was geschah wirklich mit Heimstaden?

Dieser milliardenschwere Deal ist zu einem regelrechten schwarzen Loch für das Vertrauen geworden. Es geht um Milliardenbeträge, die in ein Unternehmen gesteckt wurden, das sich später als weitaus undurchsichtiger strukturiert herausstellte, als ursprünglich angenommen. Die FI war tief in die Materie eingestiegen und erwog, Alecta stillzulegen, weil sie nicht gewährleistet sah, dass das Unternehmen mit den Risiken umgehen konnte. Das ist so ein Detail, das in den Vorstandsetagen nicht so schnell vergessen wird.

• Das Ausmaß des Schadens: Es handelt sich um eine Investition, die immer noch in den Büchern nachwirkt und das gesamte Jahresergebnis belastete.
• Die Vertrauenskrise: Wenn die FI erwägt, einem Unternehmen die Lizenz zu entziehen, geht es nicht mehr nur um Geld, sondern um das Vertrauen in das gesamte System.
• Konsequenzen für die Sparer: Wäre dieser Stopp Realität geworden, wären 1,8 Millionen Schweden in einem Albtraum aufgewacht.

Ich muss sagen, es ist schon erstaunlich, dass diese Information nicht früher ans Licht gekommen ist. Dass die FI tatsächlich mit dem Gedanken spielte, Alecta vom Markt zu nehmen. Das zeigt, wie ernst die Lage in den Behördenstuben war. Und nun sitzen wir hier, mit einem Unternehmen, das bestraft wird und eine saftige Strafe zahlen muss, aber trotzdem weitermachen darf. Die Frage ist, ob es wirklich mit einem blauen Auge davongekommen ist, oder ob dies der Beginn einer noch tiefergehenden Untersuchung ist.

Für uns, die wir den Pensionsmarkt verfolgen, ist das ein Weckruf. Alecta war immer der sichere, stabile Riese. Der Fels in der Brandung, um den man sich keine Sorgen machen musste. Aber nach diesem Debakel, nach der Drohung eines Verbots, nach den kritisierten Investitionen, nimmt nichts mehr jemand als selbstverständlich hin. Man fragt sich, wo eigentlich die Grenze liegt.

Und mitten in all dem sitzen die 1,8 Millionen Sparer. Diejenigen, die einfach nur wollen, dass ihre Rente da ist, wenn sie da sein soll. Sie interessieren sich nicht für komplexe Anlagestrategien oder interne Untersuchungen bei der FI. Sie interessieren sich dafür, dass Alecta seinen Job macht. Im Moment fühlt sich diese Sicherheit auf einem wackeligeren Fundament an, als wir noch vor einem Jahr geglaubt hätten.

Wir werden garantiert mehr davon sehen. Das ist noch nicht vorbei. Und wenn die FI das nächste Mal erwägt, einen Riesen stillzulegen, hoffe ich, dass wir es in Echtzeit erfahren, und nicht lange, nachdem die Gefahr gebannt ist.