Dow-Futures stürzen ab, während geopolitische Feuer entfachen: Die Sicht eines erfahrenen Traders auf den Öl-Schock mit dem Iran
Wenn Sie heute Morgen aus dem Bett gerollt sind und vor dem ersten Kaffee auf Ihre Bildschirme geschaut haben, haben Sie wahrscheinlich diesen vertrauten Schlag in die Magengrube gespürt. Die Dow-Futures werden gerade durchgeschüttelt. Während ich dies tippe, geben die Kontrakte auf den Blue-Chip-Index kräftig nach, und man muss kein Genie sein, um zu wissen, warum. Die Nachrichten vom Wochenende – die Eskalation mit dem Iran und der darauffolgende Anstieg des Rohöls – haben diesem Markt offiziell das Etikett "selbstgefällig" abgenommen.
Ich bin schon lange genug im Geschäft, um zu wissen, dass wenn die CBOT:YM (das ist der Micro E-Mini Dow für diejenigen, die von zu Hause aus traden) am Sonntag um 18:00 Uhr mit einem Gap nach unten beginnt, es nicht nur Algorithmen sind, die reagieren. Es ist echte Angst. Und dieses Mal ist sie mit der Art von geopolitischer Unsicherheit durchsetzt, die die alten Hasen, wie meinen Freund Ralph Vince, aufhorchen und ihre Risikomodell-Rechnungen neu durchspielen lässt. Ralph hat sein Leben damit verbracht, Leuten Geldmanagement beizubringen, und Tage wie heute sind genau der Grund, warum seine Arbeit das Evangelium ist. Man kann die beste Richtungswette der Welt haben, aber wenn die Positionsgrösse nicht einen nächtlichen Gap von 5% beim Öl berücksichtigt, ist man erledigt.
Der Ölpreisschock und die Mathematik des Index
Lassen Sie uns aufschlüsseln, was gerade tatsächlich mit den Dow-Futures passiert. Es ist kein einheitlicher Ausverkauf; es ist ein chirurgischer Schlag. Der Dow Jones Industrial Average gibt aufgrund seiner Konstruktion den Aktienkursen seiner Komponenten ein hohes Gewicht. Wenn also Namen wie Chevron und Exxon aufgrund des Ölpreisanstiegs nach oben springen, dämpft das den Schlag für den Index tatsächlich ab. Aber davon sollte man sich nicht täuschen lassen. Die anderen 28 Komponenten, insbesondere die Industrie- und Konsumwerte, die unter höheren Inputkosten und geringerer Kaufkraft leiden, tragen die Hauptlast der Verkäufe.
Ich habe vorhin mit Randy Frederick telefoniert, einem Mann, der mehr über Handelspsychologie vergessen hat, als die meisten von uns jemals wissen werden. Er hat es besser ausgedrückt, als ich es könnte: "Hier geht es nicht nur um den Preis eines Fasses, James. Es geht um die Volatilität der Unsicherheit. Der Markt hasst es, den nächsten Schritt nicht zu kennen. Ist das eine einmalige Vergeltungsaktion? Oder stehen wir vor einer längerfristigen Unterbrechung in der Strasse von Hormus?" Randys Punkt trifft ins Schwarze. Der Futures-Markt preist gerade diese "Unsicherheitsprämie" ein, und das sieht nicht schön aus.
Drei unmittelbare Auswirkungsbereiche, die ich beobachte
Um das Chaos bei den Dow-Futures zu verstehen, betrachte ich es durch drei spezifische Linsen. Das ist nicht nur Lärm; es ist eine Neubewertung des Risikos auf der ganzen Linie:
- Der Konsumdruck: Jeder Rappen an der Zapfsäule ist ein Rappen, der nicht in Restaurants oder beim Einzelhandel ausgegeben wird. Beobachten Sie die zyklischen Konsumwerte im Dow. Sie sind das sprichwörtliche Kaninchen im Kohlebergwerk für eine mögliche Gewinnverlangsamung.
- Das Paradoxon der Fluggesellschaften und des Transports: Obwohl der Index selbst nicht viele Fluggesellschaften enthält, wird die allgemeine Marktstimmung von ihnen nach unten gezogen. Die Treibstoffkosten sind gerade in die Höhe geschossen, und das ist ein direkter Schlag für ihre Margen. Dieser Welleneffekt breitet sich auf Industrie- und Materialwerte aus.
- Das neue Kopfzerbrechen der Fed: Dieser Ölpreisanstieg ist ein Angebotsschock. Er ist auf die denkbar schlechteste Weise inflationär. Er erschwert die Aufgabe der Zentralbank enorm. Bekämpft man die Inflation, die durch die Geopolitik verursacht wird, oder ignoriert man sie und riskiert, dass sich die Erwartungen von der Verankerung lösen? Der Futures-Markt beginnt darauf zu setzen, dass die Zinsen "länger höher" bleiben, und das ist ein Gegenwind für multiple Expansion.
Das Tape mit den Technikern lesen
Für die reine Kursaktions-Perspektive habe ich beobachtet, worauf Clive Lambert und sein Team achten. Clive, ein Meister der technischen Analyse aus Grossbritannien, konzentriert sich auf Point-and-Figure-Charts. Er würde Ihnen sagen, ignorieren Sie den Lärm und schauen Sie auf die wichtigsten Kursniveaus des Dow-Futures-Kontinuierlichen Kontrakts. Die frühe Aktion heute testet eine wichtige Unterstützungszone, die sich bereits im Januar gehalten hat. Ein sauberer Bruch darunter, mit Volumen, und das nächste Abwärtsbeinchen könnte schnell kommen. Es geht nicht nur darum, wo wir eröffnen; es geht darum, wo wir uns einpendeln.
Dies ist keine Zeit für Heldentaten. Beim seriösen Kapital – den Pensionskassen, Stiftungen, den High-Net-Worth-Portfolios, die ich berate – hat sich das Gespräch von "wie viel Alpha können wir generieren" zu "wie schützen wir das Downside, ohne den Rückschwung zu verpassen" verlagert. Es ist das älteste Spiel im Buch: Risikomanagement. Und genau jetzt schreien die Dow-Futures heraus, dass das Risiko real ist und dass es da ist.
Uns steht eine volatile Sitzung und wahrscheinlich eine volatile Woche bevor. Halten Sie Ihre Stopps eng, Ihre Positionsgrössen klein und Ihren Informationsfluss sauber. Das Schlagzeilenrisiko verschwindet nicht.