道指衝破50000點大關：這場歷史性牛市對紐西蘭投資者有何啟示

講真，早餐前Check下道瓊斯工業平均指數，已經成為我哋好多紐西蘭人嘅例行公事。我哋可能離華爾街好遠，但嗰邊發生嘅事，足以牽動我哋嘅KiwiSaver戶口結餘，以至我哋依賴嘅全球市場情緒。而最近呢？真係有如坐過山車。我哋剛剛見證咗道瓊斯指數喺佢130年歷史入面，首次衝破50000點大關。呢個唔單止係一個數字，更加係一座被攻陷嘅心理堡壘。但當我哋身處太平洋彼岸，睇住呢個牛市繼續向前衝，問題唔再只係「佢可以升到幾高？」，而係「跟住落嚟究竟會點？」

足以載入史冊嘅連升紀錄

要真正掌握呢個市場嘅脈搏，你一定要睇返紀錄。我有個喺芝加哥做交易主管嘅朋友，前幾日摷返啲舊紀錄，搵到一個好有趣嘅數據：道指剛剛完成連續十個月嘅升勢。我哋講緊嘅係一個自1896年指數創立以嚟，只出現過六次嘅壯舉。上一次出現類似嘅連升紀錄並結束，已經要數到2018年1月。對於紐西蘭投資者嚟講，呢種歷史背景就係你喺市場噪音中嘅「定海神針」。最有趣嘅係之後嘅發展。回顧之前五次嘅情況，指數唔係就咁唞吓氣，而係為下一輪升勢做緊準備。平均嚟講，呢啲驚人嘅連升紀錄結束後五年，呢個藍籌股指數平均錄得32.3%嘅升幅。當然，過去表現永遠唔係未來嘅保證，但呢類數據話俾你聽，我哋見到嘅呢股動力，並唔係曇花一現。

「藍籌股復興」與地緣政治衝擊

今次升上50000點嘅升市，感覺有啲唔同，係咪？唔再只係靠嗰幾隻例牌科技股發力。我哋見到一個真正嘅「藍籌股復興」，由工業同金融等舊經濟巨頭帶頭衝鋒。但正當我哋開始適應呢個新格局，世界又拋出一個變化球。最近美國同以色列空襲伊朗，為市場注入咗大量嘅地緣政治風險。我喺星期日晚（紐西蘭時間）睇住期貨市場，當時嘅情況簡直似是大屠殺。道指期貨大跌，油價就成隻紮起嘅貓咁飆升——一度升咗成12%。

但有趣嘅地方，亦老實講，對我哋呢啲有落場玩嘅人嚟講有啲安心嘅地方，係市場展現咗出名嘅韌性。去到星期一（美國時間）收市，主要指數戲劇性咁逆轉。道瓊斯工業平均指數成功收復大部分失地，納斯達克指數甚至倒升。點解？我打咗個電話俾個喺紐約揸緊大盤嘅朋友，佢一語道破：「當恐懼來襲，大錢就會走返去佢哋最安心嘅地方——佢哋認識同信賴嘅股票，好似Nvidia同Microsoft。」呢啲係一種質素為先嘅避險行為，而而家，美國藍籌股依然係終極嘅安全港。

喺逆流中導航：泡沫與基本因素之爭

呢種情況創造咗一個有趣，甚至可以話有啲精神分裂嘅市場。一方面，市場瀰漫住亢奮情緒。道瓊斯美國全市場指數反映咗一種廣泛嘅樂觀情緒，顯示升市終於「普及化」，唔再只集中於幾隻超大型科技股。另一方面，警示燈亦喺度閃緊黃燈。標普500指數嘅席勒本益比（Shiller P/E）徘徊喺40倍左右，呢個水平我哋只喺科網股泡沫頂峰見過。呢個正正係泡沫嘅定義。再加上債券市場，開始聞到一啲古怪嘅味道——可能係有啲科網股時代嘅「非理性亢奮」，甚至係私人信貸市場出現咗少少壓力。

等你有個概念，以下係啲「聰明錢」而家喺度盤算緊嘅嘢：

• 看好嘅理由： 美國經濟展現出難以置信嘅韌性，消費信心強勁，就業市場強勁得難以置信。「軟著陸」嘅說法依然存在，而聯儲局暫停咗嘅減息周期，提供咗一個支持性嘅背景。
• 睇淡嘅理由： 中東爆發全面嘅地緣政治危機，有機會推高油價——從而推高通脹。如果原油價格衝破每桶100美元，你就可以同軟著陸嘅希望講再見，而標普500指數出現13%調整嘅可能性會突然變得好真實。
• 歷史教訓： 道指出現十個月連升，長線嚟講係極度利好，但短線呢？通常都比較模糊。市場需要時間消化呢啲升幅。

對身處「下方大陸」投資者嘅總結

咁，面對咁多噪音，我哋紐西蘭投資者應該點做？你唔可以就咁忽視道瓊斯公司嘅報告或者歐洲斯托克50指數嘅走勢，因為佢哋全部都會影響我哋嘅環球投資組合。關鍵係要分清邊啲係訊號，邊啲係噪音。訊號係，由人工智能同韌性嘅美國經濟推動嘅結構性趨勢，仍然強勁咁存在。噪音就係每日嚟自伊朗嘅頭條新聞風險，同埋一班財經演員大嗌話市場就嚟調整。

我嘅睇法？唔好俾 headlines 嚇親而離場。如果你持有一個分散投資得好嘅投資組合，有涉足美國全市場指數，咁你嘅部署係為長線嘅。調整市，就好似我哋今個星期開市見到嗰啲，係買入優質資產嘅機會，而唔係恐慌嘅理由。道指歷史性衝上50000點甚至更高，證明了美國企業嘅適應同增長能力。只要留意住油價，可能將你手上啲投機性較強嘅科技股嘅止蝕位收緊啲，同埋記住，歷史話我哋知，最好嘅回報往往屬於嗰啲能夠喺噪音中堅持持有嘅人。呢頭牛係老，但仲未死得。