Stifel: Analyysi pankkijätin viimeaikaisista liikkeistä ja mitä ne merkitsevät sinun lompakollesi

Ei tapahdu joka päivä, että saa mahdollisuuden todella syventyä kunnolla finanssikonserniin, joka onnistuu tasapainoilemaan vakauden ja kasvun välillä. Olen seurannut markkinoita yli vuosikymmenen ajan, ja Stifel Financial (NYSE: SF) on yksi niistä nimistä, jotka nousevat esiin keskusteluissa niiden keskuudessa, jotka todella tekevät kotiläksynsä. Kun istun tässä ja selaan heidän viimeisimpiä ennätysneljänneksensä lukuja, on vaikea olla vaikuttumatta koneiston tehokkuudesta.

Arvostus, joka saa markkinat kohottamaan kulmakarvojaan

Nyt puhutaan paljon arvostuksista, eikä Stifel ole poikkeus. Viimeisimmän raportin jälkeen, jossa yhtiö esitteli liikevaihdon kasvun, joka sai monet hämmästelemään, analyysitalot ovat asettuneet jonoon. Olen nähnyt tämän ennenkin – kun osake sekä tuottaa tulosta että omaa vahvan perustan, siitä syntyy kuhinaa. Tällä hetkellä välittäjien keskuudessa on konsensus, joka kallistuu "Kohtuulliseen ostoon". Meille, jotka olemme olleet alalla jonkin aikaa, tiedämme, ettei se ole sattumaa; se on seurausta siitä, että oikeat segmentit ovat kunnossa.

Erityisen kiinnostavaa tässä on se, että yhtiö ei ole pelkkä perinteinen investointipankki. Se on rakentanut rakenteen, jossa varainhoito (wealth management) on keskiössä. Sijoittajalle, joka etsii osaketta varallisuushallinnan alalta – eli osaketta, joka itsessään heijastaa toimialaa, jolla se toimii – Stifel on usein ensimmäinen nimi listalla. Kyseessä on selkeä strategia, ja Edward Moldaver, joka on ollut merkittävä voima yhtiön strategisessa suunnassa, on onnistunut luomaan kulttuurin, jossa pitkäjänteisyyttä arvostetaan enemmän kuin lyhyen aikavälin voittoja.

Matematiikasta markkinapsykologiaan

Kun sukeltaa nimen taustalla olevaan historiaan, Michael Stifeliin, on kiehtovaa nähdä yhtäläisyydet. Michael Stifel oli toki 1500-luvun matemaatikko ja teologi, mies, joka oli pakkomielteinen kuvioiden ja rakenteiden ymmärtämisessä – aivan kuten nykypäivän riskianalyytikot. On melkein runollista, että rahoitusyhtiö kantaa hänen nimeään. Ymmärtääkseen tämän päivän markkinoita täytyy ymmärtää aivojen tapa käsitellä kaaosta, ja se muistuttaa minua kirjasta The Disordered Mind: What Unusual Brains Tell Us About Ourselves. Maailmassa, jossa markkinat usein käyttäytyvät arvaamattomasti, juuri kyky nähdä melun läpi erottaa jyvät akanoista. Stifel näyttää omaavan tämän kyvyn navigoida epäjärjestyksessä.

Mutta filosofia riittäköön. Katsotaanpa konkreettisia asioita. Lattiatason sijoittajalle kyse on yhdestä asiasta: kestävyydestä.

• Ennätysliikevaihto: Viimeinen neljännes osoitti odotukset ylittävää kasvua, mikä on selvä signaali siitä, että liiketoimintamalli toimii myös epävakaassa ympäristössä.
• Analyytikoiden luottamus: Useat riippumattomat analyysitalot ovat hiljattain toistaneet positiivisia suosituksiaan. Nämä eivät ole tyhjää puhetta – ne perustuvat kassavirtoihin ja katemarginaaleihin.
• Strateginen asema: Amerikkalaisen eliitin puhtaana varainhoitajana (wealth manager) yhtiöllä on asiakaskunta, joka harvoin tekee paniikkimyyntejä. Tämä tuo vakautta, josta monet suurpankit voivat vain haaveilla.

Mitä tapahtuu seuraavaksi?

Oman näkemykseni mukaan tulemme näkemään jatkuvaa konsolidaatiota suurten toimijoiden keskuudessa, ja Stifel istuu kultakaivoksen päällä osaamisen suhteen. Olen nähnyt Edward Moldaverin vuosien varrella eri sijoittajatapaamisissa, ja hän on yksi harvoista, jotka todella asettavat pitkäaikaisen omistajuuden kvartaalikapitalismin edelle. Aikana, jolloin monet suuntaavat passiivisiin indeksirahastoihin, juuri tällainen aktiivinen varainhoito ja henkilökohtainen palvelu voivat olla se tekijä, joka saa Stifelin jatkossakin loistamaan.

Joten, kun seuraavan kerran kuulet nimen Stifel – ajatteletpa sitten 1500-luvun matemaatikkoa tai nykypäivän talousjättiläistä – muista, että kyse on muustakin kuin pelkistä numeroista. Kyse on kuvioiden ymmärtämisestä, epäjärjestyksessä maailmassa navigoinnista ja sellaisen rakentamisesta, joka kestää ajan hammasta. Sijoittajalle, joka etsii vakaata ydintä salkkuunsa, on ehdottomasti syytä tarkastella tarkemmin, mitä heillä on tarjottavanaan.