Macrons tale: Analyse av en kveld som snudde fransk økonomi på hodet

I kveld stoppet Frankrike opp. Foran skjermene sine lyttet millioner av franskmenn til en tale fra Macron som ikke var noen rutinemessig appell. Presidenten hadde det tunge blikket som preger alvorlige stunder, og han forsøkte ikke å skjule stormen som er i emning. Mens vi var limt til TV-apparatene våre, brant verden. Bokstavelig talt. I Teheran rystet eksplosjoner av en uhørt styrke hovedstaden samtidig som den israelske hæren formaliserte opprettelsen av en "buffersone" i Libanon. I mellomtiden lovet en iransk general, med et vilt blikk, å sikte seg inn på "alle økonomiske sentre i Midtøsten" hvis ikke de "sionistisk-amerikanske" angrepene opphørte. Scenen var satt, og kveldens tale var ikke bare et kommunikasjonsøvelse: det var en erklæring om økonomisk krigføring.

Olje til 200 dollar: Tidsinnstilt bombe fra talen

Det som slo meg med denne talen fra Macron, var ikke så mye litaniet av oppfordringer til nedtrapping – dem kan vi utenat. Det er den økonomiske underteksten, den implisitte røde linjen han trakk rundt våre energiforsyninger. Han trengte ikke å si det eksplisitt: markedet forsto det for ham. Mens presidenten snakket, skjøt Brent-oljen i været på etterseksjonshandelen. Lyden av militærstøvler i Midtøsten, droneangrepet mot den amerikanske ambassaden i Riyadh, de iranske truslene om å angripe oljeinstallasjoner... alt dette peker mot én visshet: vi går mot et oljesjokk av en helt ny størrelse. Jeg sier det rett ut: jeg gir det ikke mer enn tre uker før vi ser oljeprisen passere 200 dollar. Og denne gangen vil det ikke være noe sikkerhetsnett.

Anmeldelse av Macrons tale: Det han ikke sa (men som alle hørte)

La oss sammen foreta en real anmeldelse av Macrons tale. Presidenten snakket om "robusthet", om "edruelighetsplan", om "kontinuitet i det økonomiske livet". Oversettelse: forbered dere på tøffe måneder. For et land som Frankrike, en nettoimportør av energi, betyr en oljepris på 200 dollar en massiv tæring på kjøpekraften. Det betyr bensin til 2,50 euro literen, gasspriser som eksploderer, og strøm som følger etter. Men det er ikke alt. Hele vår industri, allerede svekket, vil få en kraftig nedtur. Energikrevende bedrifter – stålindustri, kjemi, næringsmiddelindustri – vil se marginene sine fordampe. Inflasjonen, som vi trodde var temmet, kan blusse opp igjen. Kort sagt, kveldens tale er en innrømmelse: staten vil ikke kunne kompensere for alt denne gangen.

En guide til Macrons tale for forvirrede investorer

Så, hvordan navigere i denne tåken? Her er min personlige, ferske guide til Macrons tale, for de som vil unngå forlis. Første regel: ikke få panikk, men ikke forbli inaktiv heller. Markedene vil gå inn i en fase med ekstrem volatilitet. Her er sektorene du bør følge nøye med på:

• Energi og råvarer: De store oljeselskapene (TotalEnergies) og oljeserviceverdier vil fortsette å ri bølgen. Vær imidlertid oppmerksom på risikoen for ytterligere beskatning.
• Forsvar og sikkerhet: I en verden som gjenopprustes, er selskaper i sektoren (Thales, Dassault) geopolitiske trygge havner.
• Defensive verdier: Dagligvarehandel, helse, telekom – sektorer som er mindre følsomme for konjunkturene.
• Unngå: Flyselskaper, intensiv logistikk, og alt som er avhengig av en for anstrengt global forsyningskjede.

Macrons tale ga oss også en sterk indikasjon på den kommende budsjettpolitikken. Forvent statsobligasjoner, en mulig "ekstraordinær skatt" på ekstraprofitt, og målrettede tiltak for de mest sårbare husholdningene. Men ikke regn med en "koste hva det koste vil"-versjon som under COVID. Statskassen er tom.

Slik bruker du Macrons tale til å omorganisere din bedrift

Jeg får samtaler fra panikkslagne bedriftsledere som spør meg "hvordan bruke Macrons tale" for å redde bedriften sin. Mitt svar er enkelt: betrakt den som et varselsignal. Hvis du ikke allerede har diversifisert dine energikilder, er tiden inne. Hvis du ikke har forhandlet frem strømavtaler med faste priser for 2027, skynd deg. Kveldens tale er en praktisk guide: presidenten sa implisitt at staten ville prioritere visse sektorer (det grønne skiftet, grønn reindustrialisering) og la de andre falle. Man må være i riktig vogn. Energiedruelighet er ikke lenger et slagord, det er en betingelse for overlevelse.

Lærdommer fra en høytspent kveld

Det som gjør denne anmeldelsen av Macrons tale så gripende, er kontrasten mellom alvoret i den ytre situasjonen og den tilsynelatende roen i talen. Mens han snakket, angrep droner Riyadh. Mens han snakket, gravde Israel skyttergraver i Libanon. Mens han snakket, ble spøkelsen av en generell oppblussing tydeligere. For oss europeere er denne krisen en modenhetstest. Skal vi endelig forstå at vår velstand er uløselig knyttet til stabiliteten i en region som er fremmed for oss, men livsviktig? Macrons tale var ikke en slutt, det var en begynnelse. Begynnelsen på en lang periode med usikkerhet der hver tale, hver beslutning, hver markedsbevegelse må avkodes med samme oppmerksomhet som vi ga denne talen.

I mellomtiden er én ting sikkert: verden fra i forgårs kveld eksisterer ikke lenger. Olje til 200 dollar er ikke lenger en katastrofescenario-hypotese, det er vår nye virkelighet under utarbeidelse. Forbered dere.