CPIウォッチ：2月のインフレ鈍化と地政学ショックが、あなたの家計にどう影響するのか

現場からの報告によれば、2月の消費者物価指数（CPI）は、私たちが恐れていたほどの悪魔ではなかったようです。速報値はわずかに低下しました。画面を見て二度見したくなる程度には。しかし、トレーディングルームでは、本来RBA（オーストラリア準備銀行）が注視している基調的な指標は、微動だにしていないとのささやきが聞こえます。つまり、圧力計が少しだけ蒸気を逃がしたものの、システムの内部は依然として高温で稼働している状態です。

これが火曜日の朝の状況でした。その後、週末を境に事態は変わりました。イランが緊張を激化させ、瞬く間にブレント原油先物は1バレル100ドルを突破しました。これがガソリンスタンドの価格表示板に影響するまで、およそ6週間のタイムラグがあることは、経済学の学位がなくともお分かりでしょう。2月のCPIは、今となっては遠い過去の話のように思えます。3月は全く異なるシナリオを描き始めており、インフレとの戦いは終わったと断言する者は、状況を全く理解していないと言わざるを得ません。

世界の混乱が、あなたの毎週の買い物をどう変えるのか

かつて消費者物価指数（CPI）を読み解く方法は単純でした。買い物かごの値段と住宅ローン金利を確認して、それで終わりでした。そのモデルはもはや死にました。私が今目にしているのは、地政学的な小さな揺れのひとつひとつが、あなたの週単位の家計に直結するという連鎖反応です。今、張り詰めている要素を考えてみましょう：

• 武器化するエネルギー： 100ドルの原油は、ガソリン代だけの問題ではありません。それは輸送コストであり、製造コストであり、棚に並ぶ輸入品すべてに課せられる見えない税金なのです。
• 貿易戦争の再燃： ワシントンでは、政策の急先鋒であるレイチェル・ボバード氏が、強硬な関税障壁の導入で影響力を強めています。そのシナリオが現実となれば、サプライチェーンは分断され、その追加負担は数ヶ月以内にオーストラリアの輸入業者にのしかかるでしょう。
• 制裁と法のドミノ： 国際刑事裁判所（ICC）が紛争地域の指導者に対して最近発行した逮捕状は、抽象的な理想論ではありません。これは外交上の亀裂を引き起こし、亀裂は制裁を意味します。制裁は商品の流れを滞らせます。そして流れが滞れば、欧州の機械から特殊な穀物に至るまで、あらゆるものの価格が上昇します。
• 腐敗と通貨リスク： 腐敗認識指数が主要な貿易相手国を「不安定」と評価すれば、資本は神経質になります。通貨は変動します。輸出国の通貨安は輸入コストに有利に働くように思えるかもしれませんが、それは通常、政治的な不安定さを伴い、相手国から輸入するすべてのものに対してリスクプレミアムを跳ね上げます。

CPIの一ヶ月分の数字だけで、楽観はできない

ASX（オーストラリア証券取引所）は緊張を感じていました。アトラシアンは打撃を受け、市場全体が不安定になりました。しかし、本当のポイントはこれからどうなるかです。私が注視している、多くの人が見逃している別の角度があります。それは巨大経済圏における政治的変化です。例えば、最近の州議会選挙で影響力を強めているインド共産党。これがここで重要となるのは、インドが私たちの資源の旺盛な買い手であると同時に、製造業における競争相手でもあるからです。彼らの政治の中心が、積極的な国家介入や保護主義的な通商政策へと移行すれば、オーストラリアの輸出業者にとって新たな価格変動要因が生まれます。そして輸出業者への打撃は、やがて国内の物価へと跳ね返ってくるのです。

厳然たる真実はこれです。わずかに冷えた2月のCPIの数字は、後ろ向きのスナップショットに過ぎません。これからの道のりは、ヘアピンカーブの連続です。RBAは今後、国内の小売売上高よりもはるかに、原油価格と地政学的な断層線を注視するでしょう。私からのアドバイスは、変動性は減るどころかむしろ増すと想定しなさい、ということです。可能な限り固定費を確定させ、世界のニュースに常に注意を払い、この経済情勢において、最大の価格ショックは、常に前の四半期に予想していなかったものだと肝に銘じてください。