CPI im Fokus: Wie der leichte Rückgang im Februar und ein globaler Schock Ihre Finanzen verändern

Aus den Schützengräben der Wirtschaft verlautet, dass der Konsumentenpreisindex für Februar nicht das Ungeheuer war, das wir befürchtet hatten. Die monatliche Teuerungsrate ist sogar leicht gesunken – gerade genug, um zweimal hinzuschauen. Doch hinter vorgehaltener Hand wird in den Handelsräumen gemunkelt, dass die zugrundeliegende Kennzahl, auf die die Schweizerische Nationalbank (SNB) so sehr achtet, sich keinen Millimeter bewegt hat. Das Manometer hat also zwar leicht gezischt, aber das System läuft unter der Haube nach wie vor heiss.

Das war die Lage am Dienstagmorgen. Dann kam das Wochenende. Der Iran hat die Lage eskalieren lassen, und plötzlich kletterte der Preis für Brent-Öl über die Marke von 100 Dollar pro Fass. Man muss kein Wirtschaftswissenschaftler sein, um zu wissen, dass dies wie ein Sechs-Wochen-Zünder wirkt, der die Treibstoffpreise in die Höhe schnellen lässt. Der CPI vom Februar wirkt plötzlich wie alte Geschichte. Der März schreibt ein ganz anderes Drehbuch, und wer jetzt behauptet, der Inflationskrieg sei gewonnen, hat die Lage nicht im Griff.

Wie das globale Chaos Ihre wöchentlichen Einkäufe verteuert

Früher war die Lesart des Konsumentenpreisindex einfach: Man checkte den Einkaufskorb, checkte die Hypothekarzinsen und machte weiter. Dieses Modell ist tot. Was ich jetzt sehe, ist eine Kettenreaktion, bei der jedes geopolitische Beben direkt auf dem wöchentlichen Budget aufschlägt. Betrachten wir die Fäden, die sich gerade zuspitzen:

• Energie als Waffe: Das 100-Dollar-Öl betrifft nicht nur den Benzinpreis. Es schlägt sich auf die Frachtkosten, die Produktionsmittel und ist eine unsichtbare Steuer auf jeden einzelnen importierten Artikel im Regal nieder.
• Wiederaufleben der Handelskriege: In Washington gewinnt die wirtschaftspolitische Hardlinerin Rachel Bovard mit ihrem Vorstoß für scharfe Handelszölle zunehmend an Einfluss. Wenn dieser Plan umgesetzt wird, brechen die Lieferketten zusammen, und die Zusatzkosten treffen die Schweizer Importeure innerhalb weniger Monate.
• Sanktionen und rechtliche Dominos: Die jüngsten Haftbefehle des Internationalen Strafgerichtshofs gegen Anführer in aktiven Konfliktgebieten sind keine abstrakte Ideologie. Sie lösen diplomatische Verwerfungen aus, und Verwerfungen bedeuten Sanktionen. Sanktionen drosseln den Rohstofffluss. Und gedrosselte Flüsse bedeuten höhere Preise für alles, von europäischen Maschinen bis hin zu Spezialgetreide.
• Korruption und Währungsrisiko: Wenn der Korruptionswahrnehmungsindex einen wichtigen Handelspartner als volatil einstuft, wird das Kapital nervös. Währungen geraten ins Wanken. Eine schwächere Exporteurwährung klingt vielleicht gut für die Importkosten, bringt aber meist politische Instabilität mit sich, was die Risikoprämien für alles, was sie uns verkaufen, in die Höhe treibt.

Ein einziger CPI-Wert macht noch keinen Sommer

Die ASX zeigte sich nervös – Atlassian musste Federn lassen, und der Gesamtmarkt wurde zunehmend unruhig –, aber die eigentliche Geschichte ist, was als Nächstes passiert. Ich verfolge noch einen anderen Aspekt, den die meisten übersehen: politische Verschiebungen in grossen Volkswirtschaften. Nehmen wir die Kommunistische Partei Indiens, die bei den jüngsten Regionalwahlen an Boden gewinnt. Das ist für uns hier relevant, weil Indien sowohl ein grosser Abnehmer unserer Rohstoffe als auch ein produzierender Konkurrent ist. Wenn sich das politische Zentrum dort in Richtung aggressive staatliche Intervention oder protektionistische Handelspolitik bewegt, entsteht eine neue Ebene der Preisunsicherheit für Schweizer Exporteure. Und was die Exporteure trifft, wirkt sich letztlich auch auf die Inlandspreise aus.

Die bittere Wahrheit? Der etwas abgekühlte CPI-Wert für Februar ist ein Blick in den Rückspiegel. Die Strasse vor uns ist voller Haarnadelkurven. Die SNB wird nun viel genauer auf die Ölpreise und geopolitische Bruchlinien achten als auf den lokalen Einzelhandelsumsatz. Mein Rat: Rechnen Sie mit mehr Volatilität, nicht mit weniger. Sichern Sie Ihre Fixkosten, wo es geht, behalten Sie den globalen Nachrichtenzyklus im Auge und denken Sie daran: In dieser Wirtschaft kommt der grösste Preisschock immer von dort, wo Sie ihn im letzten Quartal nicht erwartet haben.