UI Boustead REIT 首日掛牌表現遜預期，仍成新加坡2026年最大IPO 投資者需知
今早，萬眾期待的時刻終於到來，新加坡今年首隻重磅新股正式登場。UI Boustead REIT 在新加坡交易所（SGX）首日掛牌，坦白說，開局確實有點不順。這隻REIT正式成為新加坡2026年最大IPO，集資額高達9.736億新加坡元，但單位開市價報0.805新加坡元，較0.88新加坡元的招股價顯著為低，一開市即插水逾8.5%。
市場反應兩極？
股市就是這樣有趣，對吧？昨日，全城還在熱議這宗年度大刁，視之為測試新加坡股市是否真正重拾活力的「REIT IPO 試金石」。機構投資者的認購意欲確實毋庸置疑，市場消息指配售部分錄得約3.3倍超額認購；然而，今早參與認購的散戶們，心情恐怕就不太美了。一位任職基金公司的資深行家向我透露，公開發售部分同樣反應熱烈，超額近三倍，可見普羅大眾亦想分一杯羹。但早盤交易表現顯示，當要真金白銀落場時，人人都想執平貨。
這隻由UIB（即Boustead Projects與Unified Industrial合併後的公司）發起成立的REIT，帶來的物業組合質素不俗。組合涵蓋23項物業，估值約19億新加坡元，大部分是位於新加坡的工業及物流資產，另加幾個位於日本的永久地契物業。租戶包括葛蘭素史克（GlaxoSmithKline）和雷蛇（Razer）等知名企業。單是前十大租戶已佔淨物業收入的54%，雖然存在一定集中度，但背後不乏藍籌租戶支持。
宏觀視野：新加坡交易所（SGX）與香港的角力
現在，不能單看這次事件。這次上市對新加坡交易所（SGX）而言是一個重要考驗，尤其是近期政府與新加坡金融管理局（MAS）宣佈注資基金以刺激市場，並推行改革簡化上市程序。本地幾家大銀行，你知道的，星展銀行（DBS）和華僑銀行（UOB），作為這次上市的聯合發行經理，一直對2026年將是IPO豐收年抱持審慎樂觀的態度。再看看南中國海的香港。
- 香港的科技競賽：當我們還在討論工業REIT之際，香港正陷入一片狂熱，焦點盡在中資科技股趕赴香港上市這齣大戲。我們看到AI晶片設計公司首日掛牌飆升75%，AI初創企業股價更錄得倍數增長。這完全是另一種玩法——更具話題性、更偏向科技，坦白說，波動性也更大。
- 新加坡的穩健路線：我們的優勢從來都在於穩健、追求回報和實物資產。UI Boustead REIT 正正體現了典型的新加坡模式：機構主導、有物業資產支持、注重派息。它或許沒有香港科技股那種動輒以倍數計的驚人升幅，但這正是我們市場的基石所在。
咁，之後會點？
大家現在都在問：這是否一個凶兆？我認為不然。今早我跟一位場內交易員聊過，他說UI Boustead REIT 單位其後已收復部分失地，早市中段大致企穩在0.82新加坡元水平。加上大市當日表現偏軟，亦對其走勢構成影響。
不妨這樣看：我們成功集資近十億新加坡元。這筆資金現已到位。該REIT已有明確計劃，運用所得款項進行未來收購，這正是REIT的應有之義。這次上市證明，為UI Boustead REIT 這類REIT開闢的上市渠道依然暢通。它亦顯示，像摩根大通資產管理（JPMorgan Asset Management）和東方匯理（Amundi）等環球投資巨頭，依然願意將巨額資金投放於新加坡的房地產市場。
對我而言，真正的新聞重點並非首日表現失威，而是市場上竟然出現如此規模的新股上市。經歷了數年的沉寂，市場的引擎終於再次轉動。在這個乍暖還寒的三月天，引擎啟動時可能有點不順，偶爾咳嗽幾聲，但總算重新運作起來了。而這，對新加坡交易所（SGX）來說，本身已是一場勝利。接下來，我們就靜待下一宗IPO登場吧。